Kvartalsindkomst foretrukne værdipapirer (QUIPS)

Hvad er foretrukne værdipapirer med kvartalsindkomst (QUIPS)?

Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) er hybride, foretrukne aktielignende værdipapirer. De repræsenterer en interesse i et kommanditselskab eller et selskab, der udelukkende eksisterer med det formål at udstede disse foretrukne aktier og derefter udlåne provenuet af salget til dets moderselskab. De er noteret på New York Stock Exchange (NYSE) og har normalt en pariværdi på $25 og kumulative kvartalsvise udlodninger.

Forstå kvartalsvise indkomst foretrukne værdipapirer (QUIPS)

Skabt af Goldman, Sachs & Co. som et markedsføringsværktøj er Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) et eksempel på hybride værdipapirer (alias hybrider), der kombinerer funktionerne i foretrukne aktie- og virksomhedsobligationer. Ligesom obligationer er de i det væsentlige efterstillet gæld - de har udløbsdatoer og en pålydende værdi - men de ligner foretrukne aktier, fordi de repræsenterer en ejerandel i et aktieselskab/partnerskab, er noteret på en børs og foretager betalinger i form af kvartalsvise udbytter.

Sådan fungerer QUIPS

QUIP'er er udstedt af et særligt formål, udenlandsk eller indenlandsk aktieselskab (LLC) eller kommanditselskab (LP). Uanset dens struktur eller nationalitet, er denne udstedende enhed typisk et helejet datterselskab af et amerikansk selskab. Og det gør ikke noget, som at foretage investeringer eller finansiere virksomheder; den eksisterer kun - faktisk blev den oprettet af moderfirmaet - for at sælge egne aktier til investorer.

LLC eller LP rejser midler, tager derefter pengene, den modtager, og låner dem til moderselskabet. Moderselskabet modtager provenuet og betaler pligtopfyldende renter af de lånte midler tilbage til datterselskabet, som derefter bruger pengene til at betale kvartalsvis udbytte til QUIPS-indehavere. Fordi LLC eller LP er et partnerskab,. skal det fulde beløb af rentebetalingerne flyde igennem til QUIPS-indehaverne. Men der betales ikke selskabsskat på dem først, som de ville være med almindeligt aktieudbytte.

Hybrider kan betale et højere afkast end foretrukne aktier, fordi udbytte udbetales med dollars før skat, og de genererer derfor et betydeligt skattefradrag for virksomheder.

Faktisk kommer moderselskabet til at trække de rentebetalinger, det foretager på de lånte QUIPS-midler, på sin selvangivelse - fordi det teknisk set får et lån fra sit datterselskab LLC eller LP.

Udløbsdatoer

Mens QUIP'er er børsnoterede og handles på børsen, har de begrænsede levetider, ligesom obligationer. QUIPS har typisk løbetider på 30-50 år. I nogle tilfælde kan udstederne dog forlænge løbetidscyklussen til en længere periode. For eksempel udstedte en velkendt teleudbyder oprindeligt QUIPS, der begyndte med en 30-årig løbetid, men derefter forlængede løbetiden til 49 år. En anden QUIPS-udsteder forkortede løbetidscyklussen fra 30 år til en femårig non-call-periode. Men ligesom de fleste hybride værdipapirer er den gennemsnitlige modningsperiode 40 år.

En anden form for hybride værdipapirer er Monthly Income Preferred Stock or Securities (MIPS). MIPS ligner QUIPS, men som navnet antyder, betaler du indkomst hver måned.

Særlige overvejelser

Via QUIPs får moderselskabet de kontanter, det har brug for (plus en skattefordel), og investorerne får et stabilt udbytte. Det virker som en win-win hele vejen rundt.

Der er dog en fangst. Den udstedende LP eller LLC kan suspendere eller udskyde sine udbytter - selvom de faktisk er rentebetalinger - og ikke betragtes som misligholdte,. som det ville være, hvis det gik glip af at betale renter på en obligation. Hvis udstederen af QUIPS undlader at foretage en lovet periodisk betaling, har investorerne ingen beføjelse til at tvinge udstederen til at gå konkurs.

Men selvom denne egenskab skaber øget risiko for investorer, gavner QUIPS-strukturen moderselskaberne, fordi den ikke hæver moderselskabets gældsniveauer og derfor ikke bringer dets gældsforhold i fare.

##Højdepunkter

• Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) repræsenterer en relativt kompliceret struktur, der giver virksomheder mulighed for at rejse penge, mens de modtager en skattefordel, og investorer kan modtage udbytte.

• Den udstedende enhed er ikke forpligtet til at udbetale udbytte, og investorer har kun ringe klagemuligheder, hvis de ikke gør.

• QUIPS-provenuet udlånes til moderselskabet, som betaler renter af dem; denne rente tilbagebetales til de investorer, der har købt QUIPS.

• QUIPS er aktier i et kommanditselskab eller et selskab, der er et datterselskab af et andet selskab - og udelukkende eksisterer for at udstede aktierne.

• QUIPS gavner virksomheder, der er i stand til at rejse kontanter og tage skattefradrag på de renter, de betaler, uden at øge deres gældsgrad.