Preferowane papiery wartościowe o kwartalnym dochodzie (QUIPS)

Jakie są preferencyjne papiery wartościowe kwartalne (QUIPS)?

Preferowane papiery wartościowe z kwartalnym dochodem (QUIPS) to hybrydowe, preferowane papiery wartościowe podobne do akcji. Reprezentują udział w spółce komandytowej lub spółce, która istnieje wyłącznie w celu emisji tych akcji uprzywilejowanych, a następnie pożyczenia przychodów ze sprzedaży spółce macierzystej. Notowane na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (NYSE), zwykle mają wartość nominalną 25 USD i skumulowane wypłaty kwartalne.

Zrozumienie preferowanych papierów wartościowych z kwartalnym dochodem (QUIPS)

Stworzone przez Goldman, Sachs & Co. jako narzędzie marketingowe, preferencyjne papiery wartościowe typu Quarterly Income Preferred (QUIPS) są przykładem hybrydowych papierów wartościowych (inaczej hybryd), łączących cechy uprzywilejowanych akcji i obligacji korporacyjnych. Podobnie jak obligacje, są zasadniczo długiem podporządkowanym – mają terminy zapadalności i wartość nominalną – ale wyglądają jak akcje uprzywilejowane, ponieważ reprezentują udziały w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością, są notowane na giełdzie i dokonują płatności w formie kwartalnych dywidend.

Jak działają QUIPS

QUIP są wydawane przez zagraniczną lub krajową spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością (LLC) lub spółkę komandytową (LP). Niezależnie od swojej struktury lub narodowości, ten emitent jest zazwyczaj spółką zależną należącą w całości do amerykańskiej korporacji. I nie robi nic, jak inwestowanie lub finansowanie przedsiębiorstw; istnieje tylko – w rzeczywistości został stworzony przez firmę macierzystą – aby sprzedawać swoje akcje inwestorom.

LLC lub LP zbiera fundusze, a następnie przyjmuje otrzymane pieniądze i pożycza je swojej spółce macierzystej. Jednostka dominująca otrzymuje wpływy i sumiennie płaci odsetki od pożyczonych środków spółce zależnej, która następnie wykorzystuje te pieniądze do wypłacania kwartalnych dywidend posiadaczom QUIPS. Ponieważ LLC lub LP jest spółką osobową,. pełna kwota płatności odsetkowych musi przepłynąć do posiadaczy QUIPS. Ale najpierw nie płaci się od nich żadnych podatków od osób prawnych, jak w przypadku zwykłych dywidend z akcji.

Hybrydy mogą przynosić wyższą stopę zwrotu niż akcje preferowane, ponieważ dywidendy są wypłacane w dolarach przed opodatkowaniem, a zatem generują znaczną ulgę podatkową dla korporacji.

W rzeczywistości firma macierzysta może odliczyć odsetki od pożyczonych środków QUIPS w swoim zeznaniu podatkowym - ponieważ technicznie otrzymuje pożyczkę od swojej spółki zależnej LLC lub LP.

Daty zapadalności

Chociaż QUIP są notowane i są przedmiotem obrotu na giełdzie, mają skończoną żywotność, jak obligacje. QUIPS zazwyczaj mają terminy zapadalności 30-50 lat. Jednak w niektórych przypadkach emitenci mogą wydłużyć cykl zapadalności na dłuższy okres. Na przykład znany dostawca usług telekomunikacyjnych początkowo wydał QUIPS, który rozpoczął się od 30-letniego okresu zapadalności, ale następnie wydłużył cykl zapadalności do 49 lat. Inny emitent QUIPS skrócił cykl zapadalności z 30 lat do pięcioletniego okresu bez połączenia. Ale jak większość hybrydowych papierów wartościowych, średni okres zapadalności wynosi 40 lat.

Inną formą hybrydowych papierów wartościowych są akcje uprzywilejowane z miesięcznym dochodem lub papiery wartościowe (MIPS). MIPS są podobne do QUIPS, ale jak sama nazwa wskazuje, płacą dochód co miesiąc.

Uwagi specjalne

Dzięki QUIP spółka dominująca otrzymuje potrzebną gotówkę (plus ulgę podatkową), a inwestorzy otrzymują stałą dywidendę. Wydaje się, że wszędzie jest wygrana-wygrana.

Jest jednak pewien haczyk. Wystawiający LP lub LLC może zawiesić lub odroczyć dywidendy – nawet jeśli są to w rzeczywistości wypłaty odsetek – i nie mogą być uważane za niewykonane,. tak jak by się stało, gdyby nie zapłacił odsetek od obligacji. Jeżeli emitent QUIPS nie dokona przyrzeczonej płatności okresowej, inwestorzy nie mają prawa zmusić emitenta do upadłości.

Ale chociaż ta cecha stwarza dodatkowe ryzyko dla inwestorów, struktura QUIPS przynosi korzyści korporacjom macierzystym, ponieważ nie podnosi poziomu zadłużenia spółki macierzystej, a zatem nie zagraża jej wskaźnikom zadłużenia.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Preferowane papiery wartościowe z kwartalnym dochodem (QUIPS) stanowią stosunkowo skomplikowaną strukturę, która pozwala firmom pozyskiwać pieniądze przy jednoczesnym korzystaniu z ulg podatkowych, a inwestorom otrzymywać dywidendy.

• Podmiot emitujący nie jest zobowiązany do wypłaty dywidendy, a Inwestorzy mają niewielkie prawo do wypłaty, jeśli tego nie zrobią.

• dochody z QUIPS są pożyczane firmie macierzystej, która płaci od nich odsetki; odsetki są spłacane inwestorom, którzy kupili QUIPS.

• QUIPS to udziały w spółce komandytowej lub spółce, która jest spółką zależną innej firmy – i istnieje wyłącznie w celu emisji akcji.

• QUIPS świadczą firmy, które są w stanie pozyskać gotówkę i odliczyć podatek od płaconych odsetek, bez zwiększania wskaźnika zadłużenia.