季度收入优先证券 (QUIPS)

什么是季度收入优先证券 (QUIPS)？

季度收入优先证券 (QUIPS) 是混合的、类似优先股的证券。他们代表在有限合伙企业或公司中的权益，该有限合伙企业或公司的存在仅用于发行这些优先股，然后将销售收益借给其母公司。在纽约证券交易所(NYSE) 上市，它们通常具有 25 美元的面值和累积季度分配。

了解季度收入优先证券 (QUIPS)

由高盛公司创建的一种营销工具，季度收入优先证券 (QUIPS) 是混合证券（又名混合证券）的一个例子，它结合了优先股和公司债券的特征。与债券一样，它们本质上是次级债务——它们有到期日和面值——但它们看起来像优先股，因为它们代表有限责任公司/合伙企业的所有权，在证券交易所上市，并以以下形式支付的季度股息。

QUIPS 的工作原理

QUIP 由特殊目的的外国或国内有限责任公司(LLC) 或有限合伙(LP) 发行。无论其结构或国籍如何，该发行实体通常是美国公司的全资子公司。它不做任何事情，比如进行投资或金融业务；它的存在——实际上是由母公司创建的——只是为了向投资者出售自己的股份。

LLC 或 LP 筹集资金，然后将收到的资金借给其母公司。母公司收到收益并尽职尽责地将借入资金的利息支付给子公司，然后子公司使用这笔钱向 QUIPS 持有人支付季度股息。由于 LLC 或 LP 是合伙企业，因此利息支付的全部金额必须流向 QUIPS 持有人。但是，不会首先对它们支付公司税，因为它们将与常规股票股息一起支付。

混合型股票可以支付比优先股更高的回报率，因为股息是用税前美元支付的，因此它们为公司带来了可观的税收减免。

事实上，母公司可以在其纳税申报表中扣除其借入的 QUIPS 资金支付的利息——因为从技术上讲，它是从其子公司 LLC 或 LP 获得贷款。

到期日

虽然 QUIP 在证券交易所上市和交易，但它们的寿命是有限的，就像债券一样。 QUIPS 的期限通常为 30-50 年。但是，在某些情况下，发行人可以将到期周期延长至更长的时间段。例如，某知名电信提供商最初发行的 QUIPS 开始时期限为 30 年，但随后将期限延长至 49 年。另一位 QUIPS 发行人将到期周期从 30 年缩短为 5 年非赎回期。但与大多数混合证券一样，平均成熟期为 40 年。

另一种混合证券形式是月收入优先股或证券 (MIPS)。 MIPS 类似于 QUIPS，但顾名思义，每月支付收入。

特别注意事项

通过 QUIP，母公司获得所需的现金（加上税收优惠），投资者获得稳定的股息。似乎是一个双赢的局面。

然而，有一个问题。发行的 LP 或 LLC 可以暂停或推迟其股息——即使它们实际上是利息支付——并且不会被视为违约，就像它错过支付债券利息一样。如果QUIPS的发行人未能按照承诺的定期付款，投资者无权强制发行人破产。

但是，虽然这一特征给投资者带来了额外的风险，但 QUIPS 结构有利于母公司，因为它不会提高母公司的债务水平，因此不会危及其债务比率。

＃＃强调

季度收入优先证券 (QUIPS) 代表了一种相对复杂的结构，它允许公司在获得税收优惠的同时筹集资金，而投资者则可以获得股息。
发行实体没有义务支付股息，如果不支付，投资者几乎没有追索权。
QUIPS 收益借给母公司，母公司支付利息；这笔利息将偿还给购买 QUIPS 的投资者。
QUIPS 是有限合伙企业或作为另一家公司的子公司的公司的股份，其存在仅用于发行股份。
QUIPS 使能够筹集现金并对其支付的利息进行税收减免的公司受益，而不会增加其债务比率。