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季度收入优先证券 (QUIPS)

季度收入优先证券 (QUIPS)

什么是季度收入优先证券 (QUIPS)?

季度收入优先证券 (QUIPS) 是混合的、类似优先股的证券。他们代表在有限合伙企业或公司中的权益,该有限合伙企业或公司的存在仅用于发行这些优先股,然后将销售收益借给其母公司。在纽约证券交易所(NYSE) 上市,它们通常具有 25 美元的面值和累积季度分配。

了解季度收入优先证券 (QUIPS)

由高盛公司创建的一种营销工具,季度收入优先证券 (QUIPS) 是混合证券(又名混合证券)的一个例子,它结合了优先股和公司债券的特征。与债券一样,它们本质上是次级债务——它们有到期日和面值——但它们看起来像优先股,因为它们代表有限责任公司/合伙企业的所有权,在证券交易所上市,并以以下形式支付的季度股息。

QUIPS 的工作原理

QUIP 由特殊目的的外国或国内有限责任公司(LLC) 或有限合伙(LP) 发行。无论其结构或国籍如何,该发行实体通常是美国公司的全资子公司。它不做任何事情,比如进行投资或金融业务;它的存在——实际上是由母公司创建的——只是为了向投资者出售自己的股份。

LLC 或 LP 筹集资金,然后将收到的资金借给其母公司。母公司收到收益并尽职尽责地将借入资金的利息支付给子公司,然后子公司使用这笔钱向 QUIPS 持有人支付季度股息。由于 LLC 或 LP 是合伙企业,因此利息支付的全部金额必须流向 QUIPS 持有人。但是,不会首先对它们支付公司税,因为它们将与常规股票股息一起支付。

混合型股票可以支付比优先股更高的回报率,因为股息是用税前美元支付的,因此它们为公司带来了可观的税收减免。

事实上,母公司可以在其纳税申报表中扣除其借入的 QUIPS 资金支付的利息——因为从技术上讲,它是从其子公司 LLC 或 LP 获得贷款。

到期日

虽然 QUIP 在证券交易所上市和交易,但它们的寿命是有限的,就像债券一样。 QUIPS 的期限通常为 30-50 年。但是,在某些情况下,发行人可以将到期周期延长至更长的时间段。例如,某知名电信提供商最初发行的 QUIPS 开始时期限为 30 年,但随后将期限延长至 49 年。另一位 QUIPS 发行人将到期周期从 30 年缩短为 5 年非赎回期。但与大多数混合证券一样,平均成熟期为 40 年。

另一种混合证券形式是月收入优先股或证券 (MIPS)。 MIPS 类似于 QUIPS,但顾名思义,每月支付收入。

特别注意事项

通过 QUIP,母公司获得所需的现金(加上税收优惠),投资者获得稳定的股息。似乎是一个双赢的局面。

然而,有一个问题。发行的 LP 或 LLC 可以暂停或推迟其股息——即使它们实际上是利息支付——并且不会被视为违约,就像它错过支付债券利息一样。如果QUIPS的发行人未能按照承诺的定期付款,投资者无权强制发行人破产。

但是,虽然这一特征给投资者带来了额外的风险,但 QUIPS 结构有利于母公司,因为它不会提高母公司的债务水平,因此不会危及其债务比率

## 强调

  • 季度收入优先证券 (QUIPS) 代表了一种相对复杂的结构,它允许公司在获得税收优惠的同时筹集资金,而投资者则可以获得股息。

  • 发行实体没有义务支付股息,如果不支付,投资者几乎没有追索权。

  • QUIPS 收益借给母公司,母公司支付利息;这笔利息将偿还给购买 QUIPS 的投资者。

  • QUIPS 是有限合伙企业或作为另一家公司的子公司的公司的股份,其存在仅用于发行股份。

  • QUIPS 使能够筹集现金并对其支付的利息进行税收减免的公司受益,而不会增加其债务比率。