競争入札

##競争入札とは何ですか？

競争入札は、大規模な機関投資家（一次流通業者とも呼ばれる）が新たに発行された政府債務を購入するオークションプロセスです。競争入札プロセスは、最高入札者に証券を授与します。すべての入札は所定の日付までに提出する必要があり、最低$100,000である必要があります。

競争入札は、競争入札とも呼ばれます。

##競争入札を理解する

競争入札は、主要市場で（つまり、政府から直接）新しい政府証券を購入するための2つの入札プロセスの1つです。政府証券を購入するための他の入札プロセスは、非競争的入札です。

米国財務省は主に非競争的入札を使用しますが、カナダの中央銀行であるカナダ銀行は主に競争的入札を使用します（ただし、非競争的入札も受け入れます）。競争入札プロセスで証券を受け取った人は、流通市場でそれらを販売することを選択できます。一次販売業者は、小規模な顧客に代わって入札することもできます。

米国財務省は、財務省証券（財務省の請求書、手形、債券、および財務省の膨張保護証券（TIPS））を一般に販売するために、毎週および毎月のオークションを開催しています。利害関係者は通常、財務省から購入する意思のある負債証券の価格と金額に入札します。

入札はオークションの30日前までに受け付けられ、財務省自動オークション処理システム（TAAPS）を介して電子的に、または郵送で提出することができます。入札は機密扱いであり、オークション日まで封印されています。トレジャリーオークションの参加者は、競争入札または非競争入札に分類された入札を提出する小規模投資家と機関投資家で構成されます。

非競争的入札は、証券の受け取りが保証されている小規模な投資家によって提出されます。ただし、受け取った価格や利回りは保証されません。債券の利回りは、オランダのオークションとして扱われるオークションの競争力のある側によって決定されます。これは、アイテムの価格が入札されるまで下がるタイプのオークションです。

競争入札は、機関投資家などのより大きな投資家によって提出された入札です。各入札者は、オークションごとのオファーの金額の35％に制限されています。提出された各入札は、投資家が負債証券に対して受け入れることをいとわない最低のレート、利回り、または割引マージンを指定します。

##競争入札の例

オランダのオークションによる競争入札がどのように機能するかの例を見てみましょう。財務省が5％のクーポンで2年間のノートで900万ドルを調達しようとしていると仮定します。提出された競争入札が次のとおりであると仮定しましょう。

-4.79％で100万ドル

-4.85％で250万ドル

-4.96％で200万ドル

-5％で150万ドル

-5.07％で300万ドル

-5.1％で100万ドル

-5.5％で500万ドル

発行者は債券投資家に低い利回りを支払うことを好むため、利回りが最も低い入札が最初に受け入れられます。この場合、財務省は900万ドルの調達を目指しているため、5.07％までの最低利回りで入札を受け入れます。

この時点で、300万ドルの入札のうち200万ドルのみが承認されます。利回りが5.07％を超えるすべての入札は拒否され、以下のすべての入札が受け入れられます。事実上、このオークションは5.07％でクリアされ、すべての成功した競争入札者と非競争入札者は5.07％の利回りを受け取ります。

##ハイライト

-競争入札は、競争入札とも呼ばれます。

-競争入札は、大規模な機関投資家（一次流通業者とも呼ばれる）が新たに発行された政府債務を購入するオークションプロセスです。

-米国財務省は主に非競争的入札を使用し、カナダ銀行は主に競争的入札を使用します。

-競争入札は、プライマリーマーケットで新しい国債を購入するための2つの入札プロセスの1つです。他の入札プロセスは非競争的入札です。

-競争入札プロセスは、最高入札者に証券を授与します。すべての入札は所定の日付までに提出する必要があり、最低$100,000である必要があります。