Samkeppnisútboð

Hvað er samkeppnisútboð?

Samkeppnisútboð er uppboðsferli þar sem stórir fagfjárfestar (einnig kallaðir aðaldreifingaraðilar) kaupa nýútgefin ríkisskuld. Samkeppnisútboðið veitir hæstbjóðendum verðbréf; öll tilboð verða að berast fyrir fyrirfram ákveðinn dag og verða að vera að lágmarki $100.000.

Samkeppnisútboð er einnig kallað samkeppnistilboð.

Skilningur á samkeppnisútboði

Samkeppnisútboð er annað tveggja útboðsferla til að kaupa ný ríkisverðbréf á aðalmarkaði (þ.e. beint frá ríkinu). Annað tilboðsferlið við kaup á ríkisverðbréfum er útboð án samkeppni.

Bandaríska fjármálaráðuneytið notar fyrst og fremst útboð án samkeppni, en seðlabanki Kanada, Bank of Canada,. notar fyrst og fremst samkeppnisútboð (en tekur einnig tilboðum sem ekki eru samkeppnishæf). Þeir sem fá verðbréf í útboðsferlinu geta þá valið að selja þau á eftirmarkaði. Aðaldreifingaraðilar geta einnig valið að bjóða fram fyrir hönd smærri viðskiptavina.

Ríkissjóður Bandaríkjanna heldur vikuleg og mánaðarleg uppboð til að selja ríkisverðbréf — ríkisvíxla, seðla, skuldabréf og verðbólguvernduð verðbréf (TIPS) — til almennings. Hagsmunaaðilar leggja að jafnaði fram tilboð í verð og magn skuldabréfa sem þeir eru tilbúnir að kaupa af ríkissjóði.

Tilboðum er tekið allt að 30 dögum fyrir uppboðið og er hægt að leggja fram annað hvort rafrænt í gegnum sjálfvirka uppboðsvinnslukerfi ríkissjóðs (TAAPS) eða með pósti. Tilboðin eru trúnaðarmál og geymd innsigluð fram að uppboðsdegi. Þátttakendur í hvaða útboði sem er fyrir ríkissjóð samanstanda af litlum fjárfestum og fagfjárfestum sem leggja fram tilboð flokkuð sem annað hvort samkeppnishæf eða ósamkeppnishæf útboð.

Tilboð sem ekki eru í samkeppni eru lögð fram af smærri fjárfestum sem eru tryggð að fá verðbréf. Hins vegar er engin trygging fyrir því verð eða ávöxtun sem berast. Ávöxtunarkrafan á skuldabréfið verður ákvörðuð af samkeppnishlið uppboðsins sem er meðhöndlað sem hollenskt uppboð - tegund uppboðs þar sem verð á hlut er lækkað þar til það fær tilboð.

Samkeppnisútboð er tilboð sem stærri fjárfestar, svo sem fagfjárfestar, leggja fram. Hver tilboðsgjafi er takmarkaður við 35% af útboðsfjárhæð á hverju uppboði. Hvert tilboð sem lagt er fram tilgreinir lægstu vexti, ávöxtunarkröfu eða afföll sem fjárfestir er tilbúinn að samþykkja fyrir skuldabréfin.

Dæmi um samkeppnisútboð

Við skulum skoða dæmi um hvernig samkeppnistilboð í gegnum hollenskt uppboð virka. Segjum sem svo að ríkissjóður leitist við að safna 9 milljónum dala í tveggja ára seðlum með 5% afsláttarmiða. Gerum ráð fyrir að samkeppnistilboðin sem lögð eru fram séu eftirfarandi:

• 1 milljón dollara á 4,79%

• 2,5 milljónir dala á 4,85%

• 2 milljónir dala á 4,96%

• 1,5 milljónir dala á 5%

• 3 milljónir dala á 5,07%

• 1 milljón dollara á 5,1%

• 5 milljónir dala á 5,5%

Tilboðunum með lægstu ávöxtunarkröfuna verður fyrst tekið þar sem útgefandinn vill frekar greiða skuldabréfafjárfestum sínum lægri ávöxtun. Í þessu tilviki, þar sem ríkissjóður ætlar að safna 9 milljónum dala, mun hann taka tilboðum með lægstu ávöxtunarkröfuna allt að 5,07%.

Á þessu marki verða aðeins 2 milljónir dala af 3 milljóna dala tilboði samþykktar. Öllum tilboðum með hærri ávöxtunarkröfu en 5,07% verður hafnað og öllum tilboðum hér að neðan tekið. Í raun er þetta uppboð afgreitt á 5,07%, og allir vel heppnaðir samkeppnisaðilar og ekki samkeppnisaðilar munu fá 5,07% ávöxtunarkröfu.

Hápunktar

• Samkeppnisútboð er einnig kallað samkeppnistilboð.

• Samkeppnisútboð er uppboðsferli þar sem stórir fagfjárfestar (einnig kallaðir aðaldreifingaraðilar) kaupa nýútgefin ríkisskuld.

• Bandaríska fjármálaráðuneytið notar fyrst og fremst útboð sem ekki eru samkeppnishæf en Kanadabanki notar fyrst og fremst samkeppnisútboð.

• Samkeppnisútboð er annað tveggja tilboðsferla til að kaupa ný ríkisverðbréf á aðalmarkaði; hitt tilboðsferlið er útboð án samkeppni.

• Samkeppnisútboðið veitir hæstbjóðendum verðbréf; öll tilboð verða að berast fyrir fyrirfram ákveðinn dag og verða að vera að lágmarki $100.000.