Konkurransedyktig anbud
Hva er konkurransedyktig anbud?
Konkurrerende anbud er en auksjonsprosess der store institusjonelle investorer (også kalt primærdistributører) kjøper nyutstedt statsgjeld. Den konkurranseutsatte anbudsprosessen tildeler verdipapirer til høystbydende; alle bud må sendes inn innen en forhåndsbestemt dato og må være på minimum $100 000.
Konkurransekonkurranse kalles også konkurranseutsetting.
Forstå konkurranseutsetting
Anbudskonkurranse er en av to anbudsprosesser for kjøp av nye statspapirer i primærmarkedet (dvs. direkte fra staten). Den andre anbudsprosessen for å kjøpe statspapirer er ikke-konkurranseutsatt anbud.
Det amerikanske finansdepartementet bruker primært ikke-konkurranseutsatte anbud, mens Canadas sentralbank, Bank of Canada,. primært bruker konkurranseutsatt anbud (men aksepterer også ikke-konkurrerende bud). De som mottar verdipapirer i anbudskonkurransen kan da velge å selge dem på annenhåndsmarkedet. Primærdistributører kan også velge å by på vegne av mindre kunder.
US Treasury holder ukentlige og månedlige auksjoner for å selge statspapirer – statskasseveksler, sedler, obligasjoner og statsinflasjonsbeskyttede verdipapirer (TIPS) – til publikum. Interesserte parter legger vanligvis inn bud på prisen og mengden av gjeldspapirer de er villige til å kjøpe fra statskassen.
Bud aksepteres inntil 30 dager før auksjonen og kan sendes inn enten elektronisk gjennom Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) eller via post. Budene er konfidensielle og holdes lukket frem til auksjonsdatoen. Deltakere i enhver Treasury-auksjon består av små investorer og institusjonelle investorer som legger inn bud kategorisert som enten konkurrerende eller ikke-konkurranseutsatte anbud.
Ikke-konkurrerende anbud sendes inn av mindre investorer som er garantert å motta verdipapirer. Det er imidlertid ingen garanti for mottatt pris eller avkastning. Avkastningen på obligasjonen vil bli bestemt av den konkurransedyktige siden av auksjonen som håndteres som en nederlandsk auksjon - en type auksjon der prisen på en vare senkes til den får et bud.
Et konkurranseutsatt anbud er et bud lagt inn av større investorer, for eksempel institusjonelle investorer. Hver budgiver er begrenset til 35 % av tilbudsbeløpet per auksjon. Hvert bud som sendes spesifiserer den laveste rente-, avkastnings- eller rabattmarginen som investoren er villig til å akseptere for gjeldspapirene.
Eksempel på anbudskonkurranse
La oss se på et eksempel på hvordan konkurransedyktig budgivning gjennom en nederlandsk auksjon fungerer. Anta at statskassen søker å samle inn 9 millioner dollar i toårssedler med en kupong på 5 %. La oss anta at de innsendte konkurrerende budene er som følger:
1 million dollar til 4,79 %
2,5 millioner dollar til 4,85 %
2 millioner dollar til 4,96 %
1,5 millioner dollar ved 5 %
3 millioner dollar til 5,07 %
1 million dollar til 5,1 %
5 millioner dollar til 5,5 %
Budene med den laveste avkastningen vil bli akseptert først siden utstederen vil foretrekke å betale lavere avkastning til sine obligasjonsinvestorer. I dette tilfellet, siden statskassen er ute etter å skaffe 9 millioner dollar, vil den akseptere budene med den laveste avkastningen på opptil 5,07 %.
Ved dette merket vil bare 2 millioner dollar av budet på 3 millioner dollar bli godkjent. Alle bud med en yield større enn 5,07 % vil bli avvist, og alle bud under vil bli akseptert. I realiteten er denne auksjonen godkjent til 5,07 %, og alle vellykkede konkurrerende og ikke-konkurrerende budgivere vil motta 5,07 % avkastning.
Høydepunkter
– Konkurransekonkurranse kalles også konkurranseutsetting.
– Konkurransedyktig anbud er en auksjonsprosess der store institusjonelle investorer (også kalt primærdistributører) kjøper nyutstedt statsgjeld.
– US Treasury bruker primært ikke-konkurranseutsatt anbud, mens Bank of Canada primært bruker konkurranseutsatt anbud.
– Anbudskonkurranse er en av to anbudsprosesser for kjøp av nye statspapirer i primærmarkedet; den andre anbudsprosessen er ikke-konkurranseutsatt anbud.
- Den konkurranseutsatte anbudsprosessen tildeler verdipapirer til høystbydende; alle bud må sendes inn innen en forhåndsbestemt dato og må være på minimum $100 000.
