Wettbewerbsfähige Ausschreibung
Was ist eine kompetitive Ausschreibung?
Ausschreibungsverfahren sind ein Auktionsverfahren, bei dem große institutionelle Anleger (auch Primärverteiler genannt) neu emittierte Staatsanleihen kaufen. Das Ausschreibungsverfahren vergibt Wertpapiere an die Meistbietenden; Alle Gebote müssen bis zu einem festgelegten Datum eingereicht werden und mindestens 100.000 US-Dollar betragen.
Die kompetitive Ausschreibung wird auch als kompetitive Ausschreibung bezeichnet.
Wettbewerbsangebot verstehen
Ausschreibungsverfahren sind eines von zwei Ausschreibungsverfahren für den Kauf neuer Staatsanleihen auf dem Primärmarkt (dh direkt von der Regierung). Das andere Ausschreibungsverfahren für den Kauf von Staatspapieren ist die Ausschreibung ohne Wettbewerb.
Das US-Finanzministerium verwendet hauptsächlich nicht wettbewerbsorientierte Ausschreibungen, während die kanadische Zentralbank, die Bank of Canada,. hauptsächlich wettbewerbsorientierte Ausschreibungen verwendet (aber auch nicht wettbewerbsorientierte Angebote akzeptiert). Diejenigen, die Wertpapiere im Ausschreibungsverfahren erhalten, können sich dann dafür entscheiden, diese auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen. Primärvertriebshändler können sich auch dafür entscheiden, im Namen kleinerer Kunden zu bieten.
Das US-Finanzministerium veranstaltet wöchentliche und monatliche Auktionen, um Wertpapiere des Schatzamts – Schatzwechsel, Schuldverschreibungen, Anleihen und inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) des Schatzamts – an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Interessenten geben in der Regel Gebote für den Preis und die Menge der Schuldtitel ab, die sie bereit sind, vom Schatzamt zu kaufen.
Gebote werden bis zu 30 Tage vor der Auktion angenommen und können entweder elektronisch über das Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) oder per Post eingereicht werden. Die Gebote sind vertraulich und werden bis zum Auktionstermin unter Verschluss gehalten. Teilnehmer an jeder Treasury-Auktion sind Kleinanleger und institutionelle Anleger,. die Gebote abgeben, die entweder als kompetitive oder nicht kompetitive Ausschreibungen kategorisiert sind.
Nicht wettbewerbsorientierte Angebote werden von kleineren Investoren abgegeben, denen garantiert wird, dass sie Wertpapiere erhalten. Es gibt jedoch keine Garantie auf den erhaltenen Preis oder Ertrag. Die Rendite der Anleihe wird von der Wettbewerbsseite der Auktion bestimmt, die als niederländische Auktion abgewickelt wird – eine Art Auktion, bei der der Preis für einen Artikel gesenkt wird, bis er ein Gebot erhält.
Eine kompetitive Ausschreibung ist ein Angebot, das von größeren Investoren, wie z. B. institutionellen Investoren, abgegeben wird. Jeder Bieter ist auf 35 % des Gebotsbetrags pro Auktion begrenzt. Jedes abgegebene Gebot gibt den niedrigsten Satz, die niedrigste Rendite oder die niedrigste Diskontmarge an, die der Anleger bereit ist, für die Schuldtitel zu akzeptieren.
Wettbewerbsangebot Beispiel
Sehen wir uns ein Beispiel an, wie kompetitives Bieten über eine niederländische Auktion funktioniert. Angenommen, das Finanzministerium möchte zweijährige Schuldverschreibungen im Wert von 9 Millionen Dollar mit einem Kupon von 5 % aufbringen. Nehmen wir an, die eingereichten Konkurrenzangebote lauten wie folgt:
1 Million $ bei 4,79 %
2,5 Millionen $ bei 4,85 %
2 Millionen $ bei 4,96 %
1,5 Millionen $ bei 5 %
3 Millionen $ bei 5,07 %
1 Million $ bei 5,1 %
5 Millionen $ bei 5,5 %
Die Gebote mit der niedrigsten Rendite werden zuerst angenommen, da der Emittent es vorzieht, niedrigere Renditen an seine Anleiheinvestoren zu zahlen. Da das Finanzministerium in diesem Fall 9 Millionen US-Dollar aufbringen möchte, wird es die Gebote mit der niedrigsten Rendite von bis zu 5,07 % annehmen.
Zu diesem Zeitpunkt werden nur 2 Millionen US-Dollar des 3-Millionen-Dollar-Angebots genehmigt. Alle Gebote mit einer Rendite von mehr als 5,07 % werden abgelehnt und alle darunter liegenden Gebote werden angenommen. Tatsächlich wird diese Auktion bei 5,07 % freigegeben, und alle erfolgreichen konkurrierenden und nicht konkurrierenden Bieter erhalten die Rendite von 5,07 %.
Höhepunkte
Die kompetitive Ausschreibung wird auch als kompetitive Ausschreibung bezeichnet.
Ausschreibungsverfahren sind ein Auktionsverfahren, bei dem große institutionelle Anleger (auch Primärverteiler genannt) neu emittierte Staatsanleihen kaufen.
Das US-Finanzministerium verwendet hauptsächlich nicht wettbewerbsorientierte Zahlungsmittel, während die Bank of Canada hauptsächlich wettbewerbsorientierte Zahlungsmittel verwendet.
Die wettbewerbliche Ausschreibung ist einer von zwei Bieterprozessen für den Kauf neuer Staatsanleihen auf dem Primärmarkt; Das andere Bieterverfahren ist eine nicht wettbewerbliche Ausschreibung.
Das Ausschreibungsverfahren vergibt Wertpapiere an die Meistbietenden; Alle Gebote müssen bis zu einem festgelegten Datum eingereicht werden und mindestens 100.000 US-Dollar betragen.
