مناقصة تنافسية
ما هي المناقصة التنافسية؟
المناقصة التنافسية هي عملية مزاد يقوم من خلالها المستثمرون المؤسسيون الكبار (يُطلق عليهم أيضًا الموزعون الأساسيون) بشراء الديون الحكومية الصادرة حديثًا. تمنح عملية المناقصة التنافسية الأوراق المالية لأعلى مزايدين ؛ يجب تقديم جميع العطاءات في موعد محدد مسبقًا ويجب أن تكون بحد أدنى 100000 دولار.
العطاء التنافسي يسمى أيضا العطاء التنافسي.
فهم العطاء التنافسي
المناقصة التنافسية هي إحدى عمليتي تقديم العطاءات لشراء أوراق مالية حكومية جديدة في السوق الأولية (أي مباشرة من الحكومة). عملية تقديم العطاءات الأخرى لشراء الأوراق المالية الحكومية هي مناقصة غير تنافسية.
تستخدم وزارة الخزانة الأمريكية بشكل أساسي العطاءات غير التنافسية ، بينما يستخدم البنك المركزي الكندي ، بنك كندا ، بشكل أساسي العطاءات التنافسية (ولكنه يقبل أيضًا العطاءات غير التنافسية). قد يختار أولئك الذين يتلقون الأوراق المالية في عملية العطاء التنافسي بيعها في السوق الثانوية. قد يختار الموزعون الأساسيون أيضًا تقديم عطاءات نيابة عن العملاء الأصغر.
تعقد وزارة الخزانة الأمريكية مزادات أسبوعية وشهرية لبيع سندات الخزانة - أذون الخزانة ، والأوراق المالية ، والسندات ، وأوراق الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) - للجمهور. عادة ما تقدم الأطراف المهتمة عطاءات لسعر ومبلغ سندات الدين التي يرغبون في شرائها من الخزانة.
يتم قبول العطاءات حتى 30 يومًا قبل المزاد ويمكن تقديمها إما إلكترونيًا من خلال نظام معالجة المزاد الآلي للخزانة (TAAPS) أو عن طريق البريد. العطاءات سرية ومختومة حتى تاريخ المزاد. يتألف المشاركون في أي مزاد للخزانة من صغار المستثمرين والمستثمرين المؤسسيين الذين يقدمون عطاءات مصنفة على أنها إما مناقصات تنافسية أو غير تنافسية.
يتم تقديم العطاءات غير التنافسية من قبل مستثمرين أصغر يضمنون استلام الأوراق المالية. ومع ذلك ، لا يوجد ضمان على السعر أو العائد المستلم. سيتم تحديد العائد على السند من خلال الجانب التنافسي للمزاد الذي يتم التعامل معه كمزاد هولندي - وهو نوع من المزادات يتم فيه خفض سعر عنصر ما حتى يحصل على عرض.
العطاء التنافسي هو عطاء يقدمه مستثمرون أكبر ، مثل المستثمرين المؤسسيين. يقتصر كل عارض على 35٪ من قيمة العرض لكل مزاد. يحدد كل عطاء مقدم أقل معدل أو عائد أو هامش خصم يرغب المستثمر في قبوله لسندات الدين.
مثال عطاء تنافسي
دعنا نلقي نظرة على مثال لكيفية عمل العطاءات التنافسية من خلال مزاد هولندي. لنفترض أن وزارة الخزانة تسعى إلى جمع 9 ملايين دولار على شكل سندات مدتها سنتان مع قسيمة بنسبة 5٪. لنفترض أن العطاءات التنافسية المقدمة هي كما يلي:
مليون دولار بنسبة 4.79٪
2.5 مليون دولار بنسبة 4.85٪
2 مليون دولار بنسبة 4.96٪
1.5 مليون دولار بنسبة 5٪
3 مليون دولار بنسبة 5.07٪
مليون دولار بنسبة 5.1٪
5 ملايين دولار بنسبة 5.5٪
سيتم قبول العطاءات ذات العائد الأدنى أولاً لأن المُصدر سيفضل دفع عوائد أقل لمستثمري السندات. في هذه الحالة ، نظرًا لأن وزارة الخزانة تتطلع إلى جمع 9 ملايين دولار ، فإنها ستقبل العطاءات ذات العائد الأدنى حتى 5.07٪.
عند هذه العلامة ، ستتم الموافقة على 2 مليون دولار فقط من العرض البالغ 3 ملايين دولار. سيتم رفض جميع العطاءات التي يزيد عائدها عن 5.07٪ ، وسيتم قبول جميع العطاءات أدناه. في الواقع ، تم تصفية هذا المزاد بنسبة 5.07٪ ، وسيحصل جميع المزايدين الناجحين وغير المنافسين على عائد 5.07٪.
يسلط الضوء
العطاء التنافسي يسمى أيضا العطاء التنافسي.
المناقصة التنافسية هي عملية مزاد يقوم من خلالها المستثمرون المؤسسيون الكبار (يُطلق عليهم أيضًا الموزعون الأساسيون) بشراء الديون الحكومية الصادرة حديثًا.
تستخدم وزارة الخزانة الأمريكية في المقام الأول العطاءات غير التنافسية ، بينما يستخدم بنك كندا في المقام الأول العطاءات التنافسية.
المناقصة التنافسية هي إحدى عمليتي تقديم العطاءات لشراء أوراق مالية حكومية جديدة في السوق الأولية ؛ عملية تقديم العطاءات الأخرى هي مناقصة غير تنافسية.
تمنح عملية المناقصة التنافسية الأوراق المالية لأعلى مزايدين ؛ يجب تقديم جميع العطاءات في موعد محدد مسبقًا ويجب أن تكون بحد أدنى 100000 دولار.
