Konkurrensutsatt anbud

Vad är konkurrensutsatt anbud?

Konkurrensutsatt anbud är en auktionsprocess genom vilken stora institutionella investerare (även kallade primära distributörer) köper nyemitterade statsskulder. Den konkurrensutsatta anbudsprocessen tilldelar värdepapper till högstbjudande; alla bud måste lämnas inom ett förutbestämt datum och måste vara på minst 100 000 USD.

Konkurrensutsatt anbud kallas också konkurrensutsättning.

Förstå konkurrensutsatt anbud

Anbudsförfarande är en av två anbudsprocesser för att köpa nya statspapper på den primära marknaden (dvs. direkt från staten). Den andra anbudsprocessen för att köpa statspapper är ett icke-konkurrensutsatt anbud.

Det amerikanska finansdepartementet använder i första hand icke-konkurrenskraftiga anbud, medan Kanadas centralbank, Bank of Canada,. i första hand använder konkurrensutsatta anbud (men accepterar även icke-konkurrenskraftiga anbud). De som får värdepapper i anbudsförfarandet kan då välja att sälja dem på andrahandsmarknaden. Primära distributörer kan också välja att lägga bud på uppdrag av mindre kunder.

Det amerikanska finansdepartementet håller vecko- och månadsauktioner för att sälja statspapper – statsskuldväxlar, sedlar, obligationer och statsobligationer med inflationsskyddade värdepapper (TIPS) – till allmänheten. Intresserade parter lägger vanligtvis bud på priset och mängden skuldebrev de är villiga att köpa från statskassan.

Bud accepteras upp till 30 dagar före auktionen och kan lämnas antingen elektroniskt via Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) eller per post. Buden är konfidentiella och hålls förseglade fram till auktionsdagen. Deltagare i en statsauktion består av små investerare och institutionella investerare som lämnar anbud kategoriserade som antingen konkurrenskraftiga eller icke-konkurrensutsatta anbud.

Icke-konkurrensutsatta anbud lämnas av mindre investerare som är garanterade att få värdepapper. Det finns dock ingen garanti för priset eller avkastningen. Räntan på obligationen kommer att bestämmas av den konkurrensutsatta sidan av auktionen som hanteras som en holländsk auktion - en typ av auktion där priset på en vara sänks tills den får ett bud.

Ett konkurrensutsatt anbud är ett anbud som lämnas av större investerare, såsom institutionella investerare. Varje budgivare är begränsad till 35 % av erbjudandet per auktion. Varje inlämnat bud anger den lägsta räntan, avkastningen eller diskonteringsmarginalen som investeraren är villig att acceptera för räntebärande värdepapper.

Exempel på konkurrensutsatt anbud

Låt oss titta på ett exempel på hur konkurrensutsatt budgivning genom en holländsk auktion fungerar. Anta att statskassan försöker samla in 9 miljoner dollar i tvåårslån med en kupong på 5 %. Låt oss anta att de konkurrenskraftiga anbuden som lämnas är följande:

• 1 miljon dollar på 4,79 %

• 2,5 miljoner USD vid 4,85 %

• 2 miljoner USD på 4,96 %

• 1,5 miljoner dollar vid 5 %

• 3 miljoner USD på 5,07 %

• 1 miljon dollar på 5,1 %

• 5 miljoner dollar vid 5,5 %

Buden med den lägsta avkastningen kommer att accepteras först eftersom emittenten föredrar att betala lägre avkastning till sina obligationsinvesterare. I det här fallet, eftersom finansministeriet planerar att ta in 9 miljoner dollar, kommer det att acceptera buden med den lägsta avkastningen upp till 5,07 %.

Vid denna markering kommer endast $2 miljoner av budet $3 miljoner att godkännas. Alla bud med en avkastning som är högre än 5,07 % kommer att avvisas och alla bud nedan kommer att accepteras. I själva verket är denna auktion godkänd till 5,07 %, och alla framgångsrika konkurrerande och icke-konkurrerande budgivare kommer att få 5,07 % avkastning.

Höjdpunkter

– Konkurrensutsatt anbud kallas också konkurrensutsättning.

• Konkurrensutsatt anbud är en auktionsprocess genom vilken stora institutionella investerare (även kallade primära distributörer) köper nyemitterade statsskulder.

• Det amerikanska finansdepartementet använder sig främst av icke-konkurrensutsatta anbud, medan Bank of Canada i första hand använder konkurrensutsatta anbud.

• Konkurrensutsatt upphandling är en av två anbudsprocesser för att köpa nya statspapper på den primära marknaden; det andra anbudsförfarandet är ett icke-konkurrensutsatt anbud.

• Den konkurrensutsatta anbudsprocessen tilldelar värdepapper till högstbjudande; alla bud måste lämnas inom ett förutbestämt datum och måste vara på minst 100 000 USD.