Конкурсный тендер
Что такое конкурентный тендер?
Конкурсный тендер — это процесс аукциона, посредством которого крупные институциональные инвесторы (также называемые первичными дистрибьюторами) покупают недавно выпущенные государственные долговые обязательства. В процессе конкурентных торгов ценные бумаги присуждаются лицам, предложившим самую высокую цену; все заявки должны быть представлены к заранее установленной дате и должны составлять минимум 100 000 долларов США.
Конкурсные торги также называют конкурсными торгами.
Понимание конкурентного тендера
Конкурсные торги — это один из двух процессов торгов по покупке новых государственных ценных бумаг на первичном рынке (т. е. непосредственно у государства). Другим процессом торгов по покупке государственных ценных бумаг являются неконкурентные торги.
Казначейство США в основном использует неконкурентные торги, в то время как центральный банк Канады, Банк Канады,. в основном использует конкурентные торги (но также принимает неконкурентные заявки). Те, кто получает ценные бумаги в процессе конкурсных торгов, могут затем продать их на вторичном рынке. Первичные дистрибьюторы также могут принимать участие в торгах от имени более мелких клиентов.
Казначейство США еженедельно и ежемесячно проводит аукционы по продаже казначейских ценных бумаг — казначейских векселей, векселей, облигаций и казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS) — населению. Заинтересованные стороны обычно размещают заявки на цену и количество долговых ценных бумаг, которые они готовы приобрести у Казначейства.
Заявки принимаются не позднее чем за 30 дней до аукциона и могут быть поданы либо в электронном виде через Автоматизированную систему обработки аукционов Министерства финансов (TAAPS), либо по почте. Ставки являются конфиденциальными и хранятся в закрытом виде до даты проведения аукциона. Участниками любого казначейского аукциона являются мелкие инвесторы и институциональные инвесторы,. которые подают заявки, классифицируемые как конкурентные или неконкурентные.
Внеконкурсные заявки подаются более мелкими инвесторами, которым гарантировано получение ценных бумаг. Тем не менее, нет никаких гарантий по цене или полученному доходу. Доходность облигации будет определяться конкурентной стороной аукциона, который проводится как голландский аукцион — тип аукциона, на котором цена предмета снижается до тех пор, пока на него не будет сделана ставка.
Конкурсный тендер — это предложение, подаваемое более крупными инвесторами, например институциональными инвесторами. Каждый участник торгов ограничен 35% от суммы предложения за аукцион. В каждой поданной заявке указывается самая низкая ставка, доходность или дисконтная маржа, которую инвестор готов принять за долговые ценные бумаги.
Пример конкурентного тендера
Давайте рассмотрим пример того, как работают конкурентные торги на голландском аукционе . Предположим, Казначейство стремится привлечь 9 миллионов долларов в виде двухлетних облигаций с купоном 5%. Предположим, что поданные конкурсные заявки выглядят следующим образом:
1 миллион долларов под 4,79%
2,5 миллиона долларов под 4,85%
2 миллиона долларов под 4,96%
1,5 миллиона долларов под 5%
3 миллиона долларов под 5,07%
1 миллион долларов под 5,1%
5 миллионов долларов под 5,5%
Заявки с самой низкой доходностью будут приняты первыми, поскольку эмитент предпочтет платить более низкую доходность своим инвесторам в облигации. В этом случае, поскольку Казначейство рассчитывает привлечь $9 млн, оно будет принимать заявки с самой низкой доходностью до 5,07%.
На этой отметке будет одобрено только 2 миллиона долларов из 3-миллионной заявки. Все заявки с доходностью более 5,07% будут отклонены, а все заявки ниже будут приняты. Фактически, этот аукцион очищается на уровне 5,07%, и все успешные конкурентные и неконкурентные участники торгов получат доход в размере 5,07%.
Особенности
Конкурсные торги также называют конкурсными торгами.
Конкурсный тендер представляет собой процесс аукциона, посредством которого крупные институциональные инвесторы (также называемые первичными дистрибьюторами) покупают недавно выпущенные государственные долговые обязательства.
Казначейство США в основном использует неконкурентные торги, в то время как Банк Канады в основном использует конкурентные торги.
Конкурсные торги – это один из двух способов проведения торгов по покупке новых государственных ценных бумаг на первичном рынке; другой процесс торгов является неконкурентным тендером.
В ходе конкурсных торгов ценные бумаги присуждаются лицам, предложившим наивысшую цену; все заявки должны быть представлены к заранее установленной дате и должны составлять минимум 100 000 долларов США.
