Gara competitiva
Che cos'è la gara d'appalto competitiva?
L'asta competitiva è una procedura d'asta attraverso la quale grandi investitori istituzionali (chiamati anche distributori primari) acquistano titoli di Stato di nuova emissione. La procedura di gara competitiva assegna titoli ai migliori offerenti; tutte le offerte devono essere presentate entro una data predeterminata e devono essere per un minimo di $ 100.000.
La gara competitiva è anche chiamata gara competitiva.
Capire la gara competitiva
L'asta competitiva è uno dei due processi di gara per l'acquisto di nuovi titoli di Stato sul mercato primario (ossia, direttamente dal governo). L'altra procedura di gara per l'acquisto di titoli di Stato è la gara non competitiva.
Il Tesoro degli Stati Uniti utilizza principalmente l'asta non competitiva, mentre la banca centrale canadese, la Bank of Canada,. utilizza principalmente l'asta competitiva (ma accetta anche offerte non competitive). Coloro che ricevono titoli nella procedura di gara competitiva possono quindi scegliere di venderli sul mercato secondario. I distributori primari possono anche scegliere di fare offerte per conto di clienti più piccoli.
Il Tesoro degli Stati Uniti tiene aste settimanali e mensili per vendere titoli del Tesoro - buoni del Tesoro, banconote, obbligazioni e titoli del Tesoro protetti dall'inflazione (TIPS) - al pubblico. Le parti interessate in genere fanno offerte per il prezzo e l'importo dei titoli di debito che sono disposte ad acquistare dal Tesoro.
Le offerte vengono accettate fino a 30 giorni prima dell'asta e possono essere presentate elettronicamente tramite il Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) o per posta. Le offerte sono riservate e mantenute sigillate fino alla data dell'asta. I partecipanti a qualsiasi asta del Tesoro sono costituiti da piccoli investitori e investitori istituzionali che presentano offerte classificate come offerte competitive o non competitive.
Le offerte non competitive sono presentate da investitori più piccoli che hanno la garanzia di ricevere titoli. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia sul prezzo o sul rendimento ricevuto. Il rendimento dell'obbligazione sarà determinato dal lato competitivo dell'asta che viene gestita come un'asta olandese, un tipo di asta in cui il prezzo di un oggetto viene abbassato fino a quando non ottiene un'offerta.
Una gara d'appalto è un'offerta presentata da investitori più grandi, come gli investitori istituzionali. Ciascun offerente è limitato al 35% dell'importo dell'offerta per asta. Ciascuna offerta presentata specifica il tasso più basso, il rendimento o il margine di sconto che l'investitore è disposto ad accettare per i titoli di debito.
Esempio di gara competitiva
Diamo un'occhiata a un esempio di come funziona l'offerta competitiva attraverso un'asta olandese. Supponiamo che il Tesoro cerchi di raccogliere 9 milioni di dollari in banconote a due anni con una cedola del 5%. Supponiamo che le offerte competitive presentate siano le seguenti:
$ 1 milione al 4,79%
$ 2,5 milioni al 4,85%
$ 2 milioni al 4,96%
$ 1,5 milioni al 5%
$ 3 milioni al 5,07%
$ 1 milione al 5,1%
$ 5 milioni al 5,5%
Le offerte con il rendimento più basso saranno accettate per prime poiché l'emittente preferirà pagare rendimenti inferiori ai suoi investitori obbligazionari. In questo caso, dal momento che il Tesoro sta cercando di raccogliere 9 milioni di dollari, accetterà le offerte con il rendimento più basso fino al 5,07%.
A questo punto, saranno approvati solo $ 2 milioni dell'offerta di $ 3 milioni. Tutte le offerte con un rendimento superiore al 5,07% verranno rifiutate e tutte le offerte inferiori verranno accettate. In effetti, questa asta è autorizzata al 5,07% e tutti gli offerenti competitivi e non competitivi di successo riceveranno il rendimento del 5,07%.
Mette in risalto
La gara competitiva è anche chiamata gara competitiva.
L'asta competitiva è una procedura d'asta attraverso la quale grandi investitori istituzionali (detti anche distributori primari) acquistano titoli di Stato di nuova emissione.
Il Tesoro degli Stati Uniti utilizza principalmente la gara non competitiva, mentre la Bank of Canada utilizza principalmente la gara competitiva.
La gara competitiva è uno dei due processi di gara per l'acquisto di nuovi titoli di Stato nel mercato primario; l'altra procedura di gara è una gara non competitiva.
La procedura competitiva assegna titoli ai migliori offerenti; tutte le offerte devono essere presentate entro una data predeterminata e devono essere per un minimo di $ 100.000.
