Tender Berdaya Saing

Apakah Tender Berdaya Saing?

Tender kompetitif ialah proses lelongan di mana pelabur institusi besar (juga dipanggil pengedar utama) membeli hutang kerajaan yang baru dikeluarkan. Proses tender yang kompetitif menganugerahkan sekuriti kepada pembida tertinggi; semua tawaran mesti diserahkan pada tarikh yang telah ditetapkan dan mestilah sekurang-kurangnya $100,000.

Tender kompetitif juga dipanggil pembidaan kompetitif.

Memahami Tender Persaingan

Tender kompetitif adalah satu daripada dua proses pembidaan untuk membeli sekuriti kerajaan baharu dalam pasaran utama (iaitu, terus daripada kerajaan). Proses pembidaan lain untuk membeli sekuriti kerajaan ialah tender tidak kompetitif.

Perbendaharaan AS terutamanya menggunakan tender tidak kompetitif, manakala bank pusat Kanada, Bank of Canada,. menggunakan tender kompetitif (tetapi juga menerima tawaran tidak kompetitif). Mereka yang menerima sekuriti dalam proses tender kompetitif kemudiannya boleh memilih untuk menjualnya di pasaran sekunder. Pengedar utama juga boleh memilih untuk membida bagi pihak pelanggan yang lebih kecil.

Perbendaharaan AS mengadakan lelongan mingguan dan bulanan untuk menjual sekuriti Perbendaharaan—bil Perbendaharaan, nota, bon dan Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan (TIPS)—kepada orang ramai. Pihak yang berminat biasanya membuat bidaan untuk harga dan jumlah sekuriti hutang yang mereka sanggup beli daripada Perbendaharaan.

Tawaran diterima sehingga 30 hari sebelum lelongan dan boleh diserahkan sama ada secara elektronik melalui Sistem Pemprosesan Lelongan Automatik Perbendaharaan (TAAPS) atau melalui pos. Tawaran adalah sulit dan dimeterai sehingga tarikh lelongan. Peserta dalam mana-mana lelongan Perbendaharaan terdiri daripada pelabur kecil dan pelabur institusi yang mengemukakan tawaran yang dikategorikan sebagai tender kompetitif atau tidak kompetitif.

Tender tidak kompetitif dikemukakan oleh pelabur yang lebih kecil yang dijamin menerima sekuriti. Bagaimanapun, tiada jaminan ke atas harga atau hasil yang diterima. Hasil ke atas bon akan ditentukan oleh bahagian kompetitif lelongan yang dikendalikan sebagai lelongan Belanda—sejenis lelongan di mana harga sesuatu item diturunkan sehingga ia mendapat tawaran.

Tender kompetitif ialah tawaran yang dikemukakan oleh pelabur yang lebih besar, seperti pelabur institusi. Setiap pembida dihadkan kepada 35% daripada jumlah tawaran setiap lelongan. Setiap tawaran yang dikemukakan menyatakan kadar, hasil atau margin diskaun terendah yang pelabur sanggup terima untuk sekuriti hutang.

Contoh Tender Berdaya Saing

Mari lihat contoh cara pembidaan kompetitif melalui lelongan Belanda berfungsi. Katakan Perbendaharaan berusaha untuk mengumpul $9 juta dalam nota dua tahun dengan kupon 5%. Mari kita andaikan bidaan kompetitif yang dikemukakan adalah seperti berikut:

• $1 juta pada 4.79%

• $2.5 juta pada 4.85%

• $2 juta pada 4.96%

• $1.5 juta pada 5%

• $3 juta pada 5.07%

• $1 juta pada 5.1%

• $5 juta pada 5.5%

Bidaan dengan hasil terendah akan diterima terlebih dahulu kerana penerbit akan memilih untuk membayar hasil yang lebih rendah kepada pelabur bonnya. Dalam kes ini, memandangkan Perbendaharaan sedang mencari untuk mengumpul $9 juta, ia akan menerima tawaran dengan hasil terendah sehingga 5.07%.

Pada tahap ini, hanya $2 juta daripada bidaan $3 juta akan diluluskan. Semua bida dengan hasil lebih daripada 5.07% akan ditolak dan semua bida di bawah akan diterima. Sebenarnya, lelongan ini dibersihkan pada 5.07%, dan semua pembida kompetitif dan tidak kompetitif yang berjaya akan menerima hasil 5.07%.

Sorotan

• Tender kompetitif juga dipanggil pembidaan kompetitif.

• Tender kompetitif ialah proses lelongan di mana pelabur institusi besar (juga dipanggil pengedar utama) membeli hutang kerajaan yang baru dikeluarkan.

• Perbendaharaan AS terutamanya menggunakan tender tidak kompetitif, manakala Bank of Canada terutamanya menggunakan tender kompetitif.

• Tender kompetitif ialah satu daripada dua proses pembidaan untuk membeli sekuriti kerajaan baharu dalam pasaran utama; proses bidaan yang lain adalah tender tidak kompetitif.

• Proses tender yang kompetitif menganugerahkan sekuriti kepada pembida tertinggi; semua tawaran mesti diserahkan pada tarikh yang telah ditetapkan dan mestilah sekurang-kurangnya $100,000.