Rekabetçi İhale

Rekabetçi İhale Nedir?

Rekabetçi ihale, büyük kurumsal yatırımcıların (birincil distribütörler olarak da adlandırılır) yeni ihraç edilen devlet borçlarını satın aldığı bir açık artırma sürecidir. Rekabetçi ihale süreci, menkul kıymetleri en yüksek teklifi verenlere verir; tüm teklifler önceden belirlenmiş bir tarihe kadar sunulmalı ve en az 100.000 ABD Doları tutarında olmalıdır.

Rekabetçi ihale, rekabetçi ihale olarak da adlandırılır.

Rekabetçi İhaleyi Anlama

Rekabetçi ihale, birincil piyasada (yani doğrudan hükümetten) yeni devlet tahvilleri satın almak için iki ihale sürecinden biridir. Devlet tahvillerini satın almak için diğer ihale süreci, rekabetçi olmayan ihaledir.

ABD Hazinesi öncelikli olarak rekabetçi olmayan ihaleyi kullanırken, Kanada'nın merkez bankası olan Kanada Bankası öncelikli olarak rekabetçi ihaleyi kullanır (ancak aynı zamanda rekabetçi olmayan teklifleri de kabul eder). Rekabetçi ihale sürecinde menkul kıymetler alanlar daha sonra bunları ikincil piyasada satmayı seçebilirler. Birincil distribütörler, daha küçük müşteriler adına teklif vermeyi de seçebilir.

ABD Hazinesi, Hazine tahvillerini (Hazine bonosu, bono, bono ve Hazine Enflasyona Karşı Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS)) halka satmak için haftalık ve aylık ihaleler düzenlemektedir. İlgili taraflar genellikle Hazine'den satın almak istedikleri borçlanma senetlerinin fiyat ve miktarı için teklif verirler.

Teklifler, açık artırmadan 30 gün öncesine kadar kabul edilir ve Hazine Otomatik İhale İşleme Sistemi (TAAPS) aracılığıyla elektronik olarak veya posta yoluyla sunulabilir. Teklifler gizlidir ve açık artırma tarihine kadar kapalı tutulur. Herhangi bir Hazine ihalesine katılanlar, rekabetçi veya rekabetçi olmayan teklifler olarak sınıflandırılan teklifler veren küçük yatırımcılar ve kurumsal yatırımcılardan oluşur.

Rekabetçi olmayan teklifler, menkul kıymet almaları garanti edilen daha küçük yatırımcılar tarafından sunulur. Ancak, alınan fiyat veya getiri konusunda bir garanti yoktur. Tahvilin getirisi, bir Hollanda müzayedesi olarak ele alınan müzayedenin rekabetçi tarafı tarafından belirlenecektir - bir malın fiyatının bir teklif alana kadar düşürüldüğü bir müzayede türü.

Rekabetçi bir ihale, kurumsal yatırımcılar gibi daha büyük yatırımcılar tarafından verilen bir tekliftir. Her teklif veren, açık artırma başına teklif tutarının %35'i ile sınırlıdır. Sunulan her teklif, yatırımcının borçlanma senetleri için kabul etmek istediği en düşük oran, getiri veya iskonto marjını belirtir.

Rekabetçi İhale Örneği

Hollandalı bir müzayede yoluyla rekabetçi teklif vermenin nasıl çalıştığına dair bir örneğe bakalım . Hazine'nin %5 kuponla iki yıllık banknotlarda 9 milyon dolar toplamaya çalıştığını varsayalım. Gönderilen rekabetçi tekliflerin aşağıdaki gibi olduğunu varsayalım:

%4,79 ile 1 milyon dolar
%4,85 ile 2,5 milyon dolar
%4,96 ile 2 milyon dolar
%5'te 1,5 milyon dolar
%5,07 ile 3 milyon dolar
%5,1 ile 1 milyon dolar
%5,5'te 5 milyon dolar

İhraççı, tahvil yatırımcılarına daha düşük getiri ödemeyi tercih edeceğinden, getirisi en düşük olan teklifler ilk olarak kabul edilecektir. Bu durumda Hazine 9 milyon dolar artırmayı hedeflediği için %5,07'ye kadar en düşük getirisi olan teklifleri kabul edecek.

Bu noktada, 3 milyon dolarlık teklifin sadece 2 milyon doları onaylanacak. %5,07'den fazla getirisi olan tüm teklifler reddedilecek ve aşağıdaki tüm teklifler kabul edilecektir. Gerçekte, bu açık artırma %5,07'de temizlendi ve tüm başarılı rekabetçi ve rekabetçi olmayan teklif sahipleri %5,07 getiriyi alacak.

Öne Çıkanlar

Rekabetçi ihale, rekabetçi ihale olarak da adlandırılır.
Rekabetçi ihale, büyük kurumsal yatırımcıların (birincil distribütörler olarak da adlandırılır) yeni ihraç edilen devlet borçlarını satın aldığı bir açık artırma sürecidir.
ABD Hazinesi öncelikli olarak rekabetçi olmayan ihaleyi kullanırken, Kanada Bankası öncelikli olarak rekabetçi ihaleyi kullanır.
Rekabetçi ihale, birincil piyasada yeni devlet tahvilleri satın almak için iki ihale sürecinden biridir; diğer ihale süreci rekabetçi olmayan ihaledir.
Rekabetçi ihale süreci, menkul kıymetleri en yüksek teklif sahiplerine verir; tüm teklifler önceden belirlenmiş bir tarihe kadar sunulmalı ve en az 100.000 ABD Doları tutarında olmalıdır.