प्रतिस्पर्धी निविदा

प्रतिस्पर्धी निविदा क्या है?

प्रतिस्पर्धी निविदा एक नीलामी प्रक्रिया है जिसके माध्यम से बड़े संस्थागत निवेशक (जिन्हें प्राथमिक वितरक भी कहा जाता है) नए जारी किए गए सरकारी ऋण की खरीद करते हैं। प्रतिस्पर्धी निविदा प्रक्रिया उच्चतम बोली लगाने वालों को प्रतिभूतियां प्रदान करती है; सभी बोलियों को एक पूर्व निर्धारित तिथि तक प्रस्तुत किया जाना चाहिए और कम से कम $ 100,000 के लिए होना चाहिए।

प्रतिस्पर्धी निविदा को प्रतिस्पर्धी बोली भी कहा जाता है।

प्रतिस्पर्धी निविदा को समझना

प्राथमिक बाजार (यानी, सीधे सरकार से) में नई सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए प्रतिस्पर्धी निविदा दो बोली प्रक्रियाओं में से एक है। सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए अन्य बोली प्रक्रिया गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा है ।

यूएस ट्रेजरी मुख्य रूप से गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा का उपयोग करता है, जबकि कनाडा का केंद्रीय बैंक, बैंक ऑफ कनाडा,. मुख्य रूप से प्रतिस्पर्धी निविदा का उपयोग करता है (लेकिन गैर-प्रतिस्पर्धी बोलियों को भी स्वीकार करता है)। जो लोग प्रतिस्पर्धी निविदा प्रक्रिया में प्रतिभूतियां प्राप्त करते हैं, वे उन्हें द्वितीयक बाजार में बेचने का विकल्प चुन सकते हैं। प्राथमिक वितरक भी छोटे ग्राहकों की ओर से बोली लगाने का विकल्प चुन सकते हैं।

अमेरिकी ट्रेजरी जनता को ट्रेजरी सिक्योरिटीज-ट्रेजरी बिल, नोट्स, बॉन्ड और ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (TIPS) बेचने के लिए साप्ताहिक और मासिक नीलामी आयोजित करता है। इच्छुक पार्टियां आम तौर पर उस कीमत और ऋण प्रतिभूतियों की राशि के लिए बोली लगाती हैं जो वे ट्रेजरी से खरीदना चाहते हैं।

नीलामी से 30 दिन पहले तक बोलियां स्वीकार की जाती हैं और इसे इलेक्ट्रॉनिक रूप से ट्रेजरी ऑटोमेटेड ऑक्शन प्रोसेसिंग सिस्टम (TAAPS) या मेल द्वारा प्रस्तुत किया जा सकता है। बोलियां गोपनीय हैं और नीलामी की तारीख तक सीलबंद रखी जाती हैं। किसी भी ट्रेजरी नीलामी में प्रतिभागियों में छोटे निवेशक और संस्थागत निवेशक शामिल होते हैं जो प्रतिस्पर्धी या गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं के रूप में वर्गीकृत बोलियां जमा करते हैं।

गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं छोटे निवेशकों द्वारा प्रस्तुत की जाती हैं जिन्हें प्रतिभूतियां प्राप्त करने की गारंटी दी जाती है। हालांकि, प्राप्त कीमत या उपज पर कोई गारंटी नहीं है। बांड पर प्रतिफल नीलामी के प्रतिस्पर्धी पक्ष द्वारा निर्धारित किया जाएगा जिसे डच नीलामी के रूप में नियंत्रित किया जाता है - एक प्रकार की नीलामी जिसमें किसी वस्तु पर कीमत तब तक कम की जाती है जब तक कि उसे बोली न मिल जाए।

एक प्रतिस्पर्धी निविदा संस्थागत निवेशकों जैसे बड़े निवेशकों द्वारा प्रस्तुत की गई बोली है। प्रत्येक बोलीदाता प्रति नीलामी की पेशकश की राशि के 35% तक सीमित है। प्रस्तुत की गई प्रत्येक बोली न्यूनतम दर, प्रतिफल या छूट मार्जिन निर्दिष्ट करती है जिसे निवेशक ऋण प्रतिभूतियों के लिए स्वीकार करने को तैयार है।

प्रतिस्पर्धी निविदा उदाहरण

आइए एक उदाहरण देखें कि डच नीलामी के माध्यम से प्रतिस्पर्धी बोली कैसे काम करती है। मान लीजिए कि ट्रेजरी 5% कूपन के साथ दो साल के नोटों में 9 मिलियन डॉलर जुटाना चाहता है। मान लें कि प्रस्तुत की गई प्रतिस्पर्धी बोलियां इस प्रकार हैं:

• $ 1 मिलियन 4.79% पर

• $2.5 मिलियन 4.85% पर

• $ 2 मिलियन 4.96% पर

• 5% पर $1.5 मिलियन

• 5.07% पर $3 मिलियन

• 5.1% पर $1 मिलियन

• 5.5% पर $ 5 मिलियन

सबसे कम प्रतिफल वाली बोलियां पहले स्वीकार की जाएंगी क्योंकि जारीकर्ता अपने बांड निवेशकों को कम प्रतिफल देना पसंद करेगा। इस मामले में, चूंकि ट्रेजरी $9 मिलियन जुटाना चाहता है, वह 5.07% तक की न्यूनतम उपज वाली बोलियों को स्वीकार करेगा।

इस निशान पर, $ 3 मिलियन की बोली में से केवल $ 2 मिलियन को मंजूरी दी जाएगी। 5.07% से अधिक उपज वाली सभी बोलियों को अस्वीकार कर दिया जाएगा, और नीचे दी गई सभी बोलियों को स्वीकार किया जाएगा। वास्तव में, इस नीलामी को 5.07% पर मंजूरी दी गई है, और सभी सफल प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को 5.07% प्रतिफल प्राप्त होगा।

हाइलाइट्स

• प्रतिस्पर्धी निविदा को प्रतिस्पर्धी बोली भी कहा जाता है।

• प्रतिस्पर्धी निविदा एक नीलामी प्रक्रिया है जिसके माध्यम से बड़े संस्थागत निवेशक (जिन्हें प्राथमिक वितरक भी कहा जाता है) नए जारी किए गए सरकारी ऋण की खरीद करते हैं।

• यूएस ट्रेजरी मुख्य रूप से गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा का उपयोग करता है, जबकि बैंक ऑफ कनाडा मुख्य रूप से प्रतिस्पर्धी निविदा का उपयोग करता है।

• प्राथमिक बाजार में नई सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए प्रतिस्पर्धी निविदा दो बोली प्रक्रियाओं में से एक है; अन्य बोली प्रक्रिया गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा है।

• प्रतिस्पर्धी निविदा प्रक्रिया उच्चतम बोली लगाने वालों को प्रतिभूतियां प्रदान करती है; सभी बोलियों को एक पूर्व निर्धारित तिथि तक प्रस्तुत किया जाना चाहिए और कम से कम $ 100,000 के लिए होना चाहिए।