テーパータントラム

##テーパータントラムとは何ですか？

テーパータントラムというフレーズは、量的緩和政策の将来の漸減に関する連邦準備制度理事会の発表に起因する、2013年の米国財務省の利回りの急上昇を表しています。連邦政府は、経済に供給している金額を減らすために、財務省債券の購入ペースを下げると発表しました。発表に応じて債券利回りが上昇したことは、金融メディアではテーパータントラムと呼ばれていました。

##テーパータントラムを理解する

2008年の金融危機とそれに続く不況に対応して、連邦準備制度は、債券やその他の証券の大量購入を伴う定量的緩和（Q E）として知られる政策を実行しました。理論的には、これにより金融セクターの流動性が高まり、安定性を維持し、経済成長を促進します。金融セクターの安定化は、消費者が支出し、企業が投資できるようにするために、融資を奨励しました。

歴史的に、経済の循環により多くのドルを注入するように設計された金銭的政策である量的緩和は、過膨張につながるドル値の下落から生じる可能性がある危険性のため、短期的な解決策としてのみ使用可能であると考えられてきました。伝統的な経済学者は、連邦準備制度があまりにも長い間経済を養うとき、避けられない結果があると主張するでしょう。連邦政府が経済に投入する金額を徐々に減らす漸減は、理論的にはその資金への経済の依存を徐々に減らし、連邦政府が経済のクラッチとしての地位を失うことを可能にするはずです。

しかし、2015年以来、連邦政府は、ドルの価値を下げることなく、経済に現金を注入するさまざまな方法を見つけてきました。買戻し窓口などのこれらの新しい政策ツールは、マクロ経済政策の将来の研究の新しい章に先駆けた可能性がありますが、経済学者や学者が後から考えると、そのようなツールが効果的または危険であると宣言するのは数年前です。ただし、投資家の行動には、常に現在の状況だけでなく、将来の経済パフォーマンスと連邦政府の政策への期待も含まれます。連邦準備制度が先細りに取り組むことを計画しているという一般の人々の知らせを受けたとしても、人々は資金不足が市場の不安定化を引き起こすのではないかと心配しているため、パニックが続く可能性があります。これは特に、市場が継続的な連邦政府の支援に依存するようになったほどの問題です。

2013年のテーパータントラムの原因は何ですか？

2013年、連邦準備委員会のベン・バーナンケ議長は、連邦準備制度理事会が将来、債券購入の量を減らすと発表しました。 2008年の金融危機以降、連邦政府は、市場を支えるために約2兆ドルの財務省債券やその他の金融資産を購入することにより、バランスシートのサイズを約1兆ドルから約3兆ドルに3倍にしました。投資家は、継続的な購入を通じて、資産価格に対する継続的な大規模な連邦政府の支援に依存するようになりました。

FRBが世界最大の買い手となったため、FRBの資産購入率を下げるというこの前向きな政策は、投資家の期待に大きな悪影響を及ぼしました。需要の減少と同様に、連邦政府の購入（債券）の減少により、価格は下落します。債券投資家は、債券を売却することで将来の債券価格の下落の見通しに即座に対応し、結果として債券の価格を押し下げました。もちろん、債券価格の下落は常に利回りの上昇を意味するため、米国財務省の利回りは急上昇しました。

売却や連邦政府の量的緩和政策の漸減は発生していないことに注意することが重要です。 Bernanke議長のコメントは、将来、連邦政府がそうする可能性についてのみ言及した。将来の支援が少なくなる可能性に対する当時の極端な債券市場の反応は、債券市場が連邦政府の刺激に中毒になっている度合いを強調した。

多くの専門家は、連邦政府から債券の購入を通じて経済に流入するお金も株価を支えていると広く理解されていたため、株式市場がそれに続くことができると信じていました。もしそうなら、連邦政府の漸減の見通しに対するこの市場の反応は、潜在的に経済を沈める可能性があります。代わりに、ダウジョーンズ工業平均（DJIA）は、2013年半ばに一時的に下落しただけでした。

##テーパータントラムの間に株式市場が下落しなかったのはなぜですか？

株式市場の継続的な健全性には多くの理由がありました。一つには、バーナンキ議長のコメントに続いて、FRBは実際に量的緩和政策の購入を遅らせなかったが、代わりに2015年までに合計1.5兆ドルの大規模な債券購入の第3ラウンドを開始した。定期的な政策発表を通じて投資家の感情と積極的な投資家の期待を管理します。投資家がパニックになる理由がないことに気付くと、株式市場は横ばいになりました。

##ハイライト

-結局、先細りプログラムが始まった後も市場が回復し続けたため、先細りのタントラムパニックは不当でした。

-テーパータントラムの背後にある主な懸念は、QEの停止の結果として市場が崩壊することへの懸念から生じました。

-テーパータントラムとは、連邦準備制度がその定量的緩和（QE）プログラムにゆっくりとブレーキをかけていることを投資家が知った後、米国財務省の利回りの急上昇を引き起こした2013年の集団的反応パニックを指します。