Taper Tantrum
Mikä on kartiomainen kiukku?
Ilmaus suppeneva tantrum kuvaa vuoden 2013 Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottojen nousua, joka johtui Federal Reserven (Fed) ilmoituksesta määrällisen keventämispolitiikansa kapenemisesta tulevaisuudessa . Fed ilmoitti hidastavansa valtion joukkovelkakirjalainojen ostovauhtia vähentääkseen talouteen syöttämänsä rahan määrää. Tätä seurannutta joukkolainojen tuottojen nousua reaktiona ilmoitukseen kutsuttiin finanssimediassa raivokohtauksena.
Taper Tantrumin ymmärtäminen
kvantitatiivisen keventämisen (Q E) tunnetun politiikan , joka sisältää suuria joukkovelkakirjojen ja muiden arvopapereiden ostoja. Teoriassa tämä lisää rahoitussektorin likviditeettiä vakauden ylläpitämiseksi ja talouskasvun edistämiseksi. Rahoitussektorin vakauttaminen rohkaisi luotonantoa, jotta kuluttajat voivat kuluttaa ja yritykset investoida.
Historiallisesti kvantitatiivista keventämistä, rahapolitiikkaa, jonka tarkoituksena on saada lisää dollareita talouden kiertoon, on pidetty käyttökelpoisena vain lyhyen aikavälin korjauskeinona, koska dollarin arvon putoaminen saattaa aiheuttaa hyperinflaatiota. Perinteiset taloustieteilijät väittävät, että jos Federal Reserve ruokkii taloutta liian pitkään, sillä on väistämättömiä seurauksia. Kapenemisen, joka vähentää vähitellen Fed:n talouteen pumppaaman rahan määrää, pitäisi teoriassa vähitellen vähentää talouden riippuvuutta tuosta rahasta ja antaa Fedin irrottaa itsensä talouden kainalosauvasta.
Vuodesta 2015 lähtien Fed on kuitenkin löytänyt erilaisia tapoja lisätä käteistä talouteen alentamatta dollarin arvoa. Nämä uudet politiikan työkalut, kuten takaisinostoikkuna, ovat saattaneet käynnistää uuden luvun makrotalouspolitiikan tulevassa tutkimuksessa, vaikka kestää useita vuosia ennen kuin taloustieteilijät ja akateemikot ovat jälkikäteen halukkaita julistamaan tällaiset välineet tehokkaiksi tai vaarallisiksi. .Sijoittajien käyttäytymiseen ei kuitenkaan aina liity pelkästään tämänhetkisiä olosuhteita, vaan myös odotuksia tulevasta taloudellisesta suorituskyvystä ja Fedin politiikasta. Jos yleisö saa tiedon siitä, että Fed suunnittelee supistumista, paniikki voi silti syntyä, koska ihmiset pelkäävät rahan puutteen aiheuttavan markkinoiden epävakautta. Tämä on erityisen ongelmallista, mitä enemmän markkinat ovat tulleet riippuvaisemmiksi Fedin jatkuvasta tuesta.
Mikä aiheutti vuoden 2013 kartiomaisen kiukun?
Vuonna 2013 Federal Reserve -johtaja Ben Bernanke ilmoitti, että Fed aikoo jossain vaiheessa vähentää joukkovelkakirjaostojensa määrää. Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeisenä aikana Fed oli kolminkertaistanut taseensa koon noin 1 biljoonasta dollarista noin 3 biljoonaan dollariin ostamalla lähes 2 biljoonaa dollaria valtion obligaatioita ja muita rahoitusomaisuuseriä markkinoiden tukemiseksi. Sijoittajat olivat alkaneet olla riippuvaisia Fedin jatkuvasta massiivisesta tuesta omaisuuserien hintoihin jatkuvien ostojensa kautta.
Tämä tuleva Fedin omaisuusostojen alentamispolitiikka oli valtava negatiivinen shokki sijoittajien odotuksille, koska Fedistä oli tullut yksi maailman suurimmista ostajista. Kuten missä tahansa kysynnän vähentymisessä, Fedin ostojen (joukkovelkakirjojen) hinnat laskisivat. Joukkovelkakirjasijoittajat reagoivat välittömästi velkakirjojen hintojen tulevaisuuden laskuun myymällä joukkovelkakirjoja, mikä alensi joukkovelkakirjojen hintaa. Joukkovelkakirjojen hintojen lasku merkitsee tietysti aina korkeampaa tuottoa, joten Yhdysvaltain valtiovarainrahastojen tuotot nousivat.
On tärkeää huomata, että tässä vaiheessa ei ollut tapahtunut varsinaista Fedin omaisuuden myyntiä tai Fedin määrällisen keventämispolitiikan supistumista. Puheenjohtaja Bernanken kommentit viittasivat vain siihen mahdollisuuteen, että Fed voisi joskus tulevaisuudessa tehdä niin. Korkomarkkinoiden äärimmäinen reaktio tuolloin pelkkään mahdollisuuteen saada vähemmän tukea tulevaisuudessa korosti sitä, missä määrin joukkovelkakirjamarkkinat olivat tulleet riippuvaisiksi Fedin elvytystoimista.
Monet asiantuntijat uskoivat, että osakemarkkinat voisivat seurata perässä, koska keskuspankista joukkovelkakirjaostojen kautta talouteen virtaavan rahan ymmärrettiin myös yleisesti tukevan osakekursseja. Jos näin on, tämä markkinoiden reaktio Fedin kapenemisen mahdollisuuteen saattaa upottaa talouden. Sen sijaan Dow Jones Industrial Average (DJIA) laski vain väliaikaisesti vuoden 2013 puolivälissä.
Miksi osakemarkkinat eivät pudonneet kapenevan kiukun aikana?
Osakemarkkinoiden terveen jatkumiseen oli monia syitä. Ensinnäkin, puheenjohtaja Bernanken kommenttien seurauksena, Fed ei itse asiassa hidastanut QE-ostojaan, vaan aloitti sen sijaan kolmannen massiivisen joukkovelkakirjakaupan ostokierroksen, yhteensä vielä 1,5 biljoonaa dollaria vuoteen 2015 mennessä. Toiseksi Fed tunnusti vahvan uskonsa markkinoiden elpymiseen, mikä vauhditti sijoittajien mielialaa ja aktiivisesti sijoittajien odotusten hallintaa säännöllisillä politiikkailmoituksilla. Kun sijoittajat ymmärsivät, ettei paniikkiin ollut syytä, osakemarkkinat tasaantuivat.
Kohokohdat
Suippeneva kiukkupaniikki oli lopulta aiheeton, sillä markkinoiden toipuminen jatkui kapenemisohjelman alkamisen jälkeen.
Suurin huoli raivokohtauksen taustalla johtui peloista, että markkinat murenevat QE:n lopettamisen seurauksena.
Taper tantrum viittaa vuoden 2013 kollektiiviseen taantumukselliseen paniikkiin, joka laukaisi piikkien Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotoissa sen jälkeen, kun sijoittajat saivat tietää, että Federal Reserve oli hitaasti jarruttamassa kvantitatiivista keventämistä (QE) -ohjelmaa.
