Taper raserianfald

Hvad er det koniske raserianfald?

Udtrykket, taper tantrum, beskriver 2013-stigningen i amerikanske statsobligationer,. som følge af Federal Reserves (Fed) meddelelse om fremtidig nedtrapning af sin politik om kvantitative lempelser. Fed meddelte, at den ville reducere tempoet i sine køb af statsobligationer for at reducere mængden af penge, den tilførte økonomien. Den efterfølgende stigning i obligationsrenterne som reaktion på meddelelsen blev omtalt som et nedadgående raserianfald i finansielle medier.

Forstå tapertantrum

Som reaktion på finanskrisen i 2008 og den efterfølgende recession, gennemførte Federal Reserve en politik kendt som kvantitative lempelser (Q E),. som involverer store køb af obligationer og andre værdipapirer. I teorien øger dette likviditeten i den finansielle sektor for at opretholde stabilitet og fremme økonomisk vækst. Stabilisering af den finansielle sektor tilskyndede til udlån for at give forbrugerne mulighed for at bruge og virksomhederne at investere.

Historisk set er kvantitative lempelser, den monetære politik designet til at indgyde flere dollars i økonomiens cirkulation, kun blevet anset for brugbar som en kortsigtet løsning på grund af den fare, der kunne opstå fra faldende dollarværdier, der fører til hyperinflation. Traditionelle økonomer vil insistere på, at når Federal Reserve fodrer økonomien for længe, er der uundgåelige konsekvenser. Tapering, som gradvist reducerer mængden af penge, som Fed pumper ind i økonomien, skulle teoretisk set gradvist reducere økonomiens afhængighed af disse penge og tillade Fed at fjerne sig selv som økonomiens krykke.

Siden 2015 har Fed imidlertid fundet en række forskellige måder at tilføre penge til økonomien uden at sænke værdien af dollaren. Disse nye politiske værktøjer, såsom genkøbsvinduet, kan have indvarslet et nyt kapitel i den fremtidige undersøgelse af makroøkonomisk politik, selvom der vil gå adskillige år, før økonomer og akademikere, set i bakspejlet, vil være villige til at erklære sådanne værktøjer for effektive eller farlige. .Men investorernes adfærd involverer altid ikke kun de nuværende forhold, men forventninger til fremtidige økonomiske resultater og Fed-politik. Hvis offentligheden får besked om, at Fed planlægger at engagere sig i nedtrapning, kan der stadig opstå panik, fordi folk er bekymrede for, at manglen på penge vil udløse markedsustabilitet. Dette er især et problem, jo mere afhængigt markedet er blevet af fortsat Fed-støtte.

Hvad forårsagede 2013 Taper Tantrum?

I 2013 meddelte Federal Reserve-formand Ben Bernanke,. at Fed på et eller andet tidspunkt i fremtiden ville reducere mængden af sine obligationskøb. I perioden siden finanskrisen i 2008 havde Fed tredoblet størrelsen af sin balance fra omkring 1 billion dollar til omkring 3 billioner dollar ved at købe næsten 2 billioner dollars i statsobligationer og andre finansielle aktiver for at støtte markedet. Investorer var kommet til at være afhængige af den fortsatte massive Fed-støtte til aktivpriser gennem deres igangværende køb.

Denne fremadrettede politik med at reducere raten af Fed-aktivers køb repræsenterede et massivt negativt chok for investorernes forventninger, da Fed var blevet en af verdens største købere. Som med enhver reduktion i efterspørgslen vil priserne på Fed-køb (obligationer) falde med reduceret. Obligationsinvestorer reagerede øjeblikkeligt på udsigten til fremtidige fald i obligationskurserne ved at sælge obligationer, hvilket sænkede prisen på obligationer som følge heraf. Selvfølgelig betyder faldende obligationskurser altid højere renter, så renterne på amerikanske statsobligationer steg i vejret.

Det er vigtigt at bemærke, at der ikke var sket noget egentligt salg af Fed-aktiver eller nedtrapning af Feds kvantitative lempelsespolitik på dette tidspunkt. Formand Bernankes kommentarer henviste kun til muligheden for, at Fed på et senere tidspunkt kunne gøre det. Den ekstreme reaktion på obligationsmarkedet på det tidspunkt på blot en mulighed for mindre støtte i fremtiden understregede i hvilken grad obligationsmarkederne var blevet afhængige af Fed-stimulans.

Mange eksperter mente, at aktiemarkedet kunne følge trop, da de penge, der strømmede ind i økonomien fra Fed gennem obligationskøb, også var almindeligt forstået for at understøtte aktiekurserne. Hvis det er tilfældet, kan denne markedsreaktion på udsigten til nedtrapning af Fed potentielt sænke økonomien. I stedet lavede Dow Jones Industrial Average (DJIA) kun midlertidige fald i midten af 2013.

Hvorfor faldt aktiemarkedet ikke under det koniske raserianfald?

Der var mange årsager til aktiemarkedets fortsatte helbred. For det første, efter formand Bernankes kommentarer, bremsede Fed faktisk ikke sine QE-opkøb, men lancerede i stedet en 3. runde af massive obligationskøb, i alt 1,5 billioner dollars i 2015. For det andet erklærede Fed en stærk tro på markedsopsving, hvilket øgede investorsentiment og aktiv styring af investorernes forventninger gennem regelmæssige politiske meddelelser. Da investorerne indså, at der ikke var nogen grund til panik, fladede aktiemarkedet ud.

Højdepunkter

• I sidste ende var taper-tantrum-panikken uberettiget, da markedet fortsatte med at komme sig, efter at nedtrapningsprogrammet begyndte.

• Hovedbekymringen bag det nedslidte raserianfald stammede fra frygten for, at markedet ville smuldre, som følge af ophøret med QE.

• Taper tantrum refererer til den kollektive reaktionære panik i 2013, der udløste en stigning i amerikanske statsobligationer, efter at investorer erfarede, at Federal Reserve langsomt satte bremserne i sit program for kvantitative lempelser (QE).