Birra cônica

O que é o Taper Tantrum?

A frase, taper tantrum, descreve o aumento de 2013 nos rendimentos do Tesouro dos EUA,. resultante do anúncio do Federal Reserve (Fed) de uma futura redução gradual de sua política de flexibilização quantitativa. O Fed anunciou que reduziria o ritmo de suas compras de títulos do Tesouro, para reduzir a quantidade de dinheiro que estava injetando na economia. O aumento que se seguiu nos rendimentos dos títulos em reação ao anúncio foi referido como uma birra na mídia financeira.

Entendendo a birra cônica

Em reação à crise financeira de 2008 e à recessão que se seguiu, o Federal Reserve executou uma política conhecida como flexibilização quantitativa (Q E),. que envolve grandes compras de títulos e outros títulos. Em teoria, isso aumenta a liquidez no setor financeiro para manter a estabilidade e promover o crescimento econômico. A estabilização do setor financeiro encorajou os empréstimos, para permitir que os consumidores gastem e as empresas invistam.

Historicamente, a flexibilização quantitativa, a política monetária projetada para injetar mais dólares na circulação da economia, foi considerada apenas utilizável como uma correção de curto prazo devido ao perigo que poderia surgir da queda dos valores do dólar levando à hiperinflação. Os economistas tradicionais insistiriam que, quando o Federal Reserve alimenta a economia por muito tempo, há consequências inevitáveis. O afunilamento, que reduz gradualmente a quantidade de dinheiro que o Fed injeta na economia, deveria teoricamente reduzir incrementalmente a dependência da economia desse dinheiro e permitir que o Fed se remova como muleta da economia.

No entanto, desde 2015, o Fed encontrou várias maneiras de injetar dinheiro na economia sem diminuir o valor do dólar. Essas novas ferramentas de política, como a janela de recompra, podem ter inaugurado um novo capítulo no futuro estudo da política macroeconômica, embora demore vários anos até que economistas e acadêmicos, em retrospectiva, estejam dispostos a declarar essas ferramentas eficazes ou perigosas. .No entanto, o comportamento do investidor sempre envolve não apenas as condições atuais, mas as expectativas do desempenho econômico futuro e da política do Fed. Se o público souber que o Fed está planejando se engajar na redução gradual, o pânico ainda pode ocorrer, porque as pessoas temem que a falta de dinheiro possa desencadear a instabilidade do mercado. Isso é particularmente um problema à medida que o mercado se torna mais dependente do suporte contínuo do Fed.

O que causou a birra de 2013?

Em 2013, o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke,. anunciou que o Fed, em alguma data futura, reduziria o volume de suas compras de títulos. No período desde a crise financeira de 2008, o Fed triplicou o tamanho de seu balanço patrimonial de cerca de US$ 1 trilhão para cerca de US$ 3 trilhões ao comprar quase US$ 2 trilhões em títulos do Tesouro e outros ativos financeiros para sustentar o mercado. Os investidores passaram a depender do apoio maciço do Fed para os preços dos ativos por meio de suas compras em andamento.

Essa política prospectiva de reduzir a taxa de compra de ativos do Fed representou um choque negativo maciço nas expectativas dos investidores, já que o Fed se tornou um dos maiores compradores do mundo. Como acontece com qualquer redução na demanda, com compras reduzidas do Fed (títulos) os preços cairiam. Os investidores em títulos responderam imediatamente à perspectiva de declínio futuro nos preços dos títulos vendendo títulos, deprimindo o preço dos títulos como resultado. É claro que a queda dos preços dos títulos sempre significa rendimentos mais altos, então os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararam.

É importante notar que nenhuma venda real de ativos do Fed ou redução da política de flexibilização quantitativa do Fed ocorreu neste momento. Os comentários do presidente Bernanke se referiam apenas à possibilidade de que em alguma data futura o Fed pudesse fazê-lo. A reação extrema do mercado de títulos na época a uma mera possibilidade de menos suporte no futuro ressaltou o grau em que os mercados de títulos se tornaram viciados no estímulo do Fed.

Muitos especialistas acreditavam que o mercado de ações poderia seguir o exemplo, já que o dinheiro que entrava na economia do Fed por meio de compras de títulos também era amplamente entendido como apoiando os preços das ações. Nesse caso, essa reação do mercado à perspectiva de redução gradual do Fed poderia afundar a economia. Em vez disso, o Dow Jones Industrial Average (DJIA) fez apenas declínios temporários em meados de 2013.

Por que o mercado de ações não caiu durante a birra?

Havia muitas razões para a saúde contínua do mercado de ações. Por um lado, seguindo os comentários do presidente Bernanke, o Fed na verdade não diminuiu sua compra de QE, mas em vez disso iniciou uma 3ª rodada de compras maciças de títulos, totalizando outros US$ 1,5 trilhão até 2015. Em segundo lugar, o Fed professou uma forte fé na recuperação do mercado, impulsionando sentimento do investidor e gestão activa das expectativas dos investidores através de anúncios regulares de política. Quando os investidores perceberam que não havia motivo para pânico, o mercado de ações se estabilizou.

##Destaques

• No final, o pânico do taper tantrum foi injustificado, pois o mercado continuou a se recuperar após o início do programa de tapering.

• A principal preocupação por trás do taper tantrum veio dos temores de que o mercado desmoronasse, como resultado da cessação do QE.

• Taper tantrum refere-se ao pânico reacionário coletivo de 2013 que desencadeou um aumento nos rendimentos do Tesouro dos EUA, depois que os investidores souberam que o Federal Reserve estava lentamente colocando freios em seu programa de flexibilização quantitativa (QE).