Taper Tantrum

Hvað er Taper Tantrum?

Setningin, taper tantrum, lýsir aukningu á ávöxtunarkröfu bandaríska ríkissjóðs árið 2013,. sem stafar af tilkynningu Seðlabankans (Fed) um að draga úr stefnu sinni um magnbundin slökun í framtíðinni . Seðlabankinn tilkynnti að það myndi draga úr kaupum sínum á ríkisskuldabréfum til að draga úr fjárhæðinni sem það var að gefa inn í hagkerfið. Hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa í kjölfarið sem viðbrögð við tilkynningunni var kölluð taper tantrum í fjármálamiðlum.

Að skilja Taper Tantrum

Til að bregðast við fjármálakreppunni 2008 og samdrætti í kjölfarið framkvæmdi Seðlabankinn stefnu sem kallast magnbundin íhlutun (Q E),. sem felur í sér stór kaup á skuldabréfum og öðrum verðbréfum. Fræðilega séð eykur þetta lausafjárstöðu í fjármálageiranum til að viðhalda stöðugleika og stuðla að hagvexti. Stöðugleiki fjármálageirans hvatti til útlána, til að leyfa neytendum að eyða og fyrirtækjum að fjárfesta.

Sögulega hefur magnbundin slökun, peningastefnan sem ætlað er að koma fleiri dollurum í umferð hagkerfisins, aðeins verið talin nothæf sem skammtímaleiðrétting vegna hættunnar sem gæti stafað af lækkandi gengi dollara sem leiða til óðaverðbólgu. Hefðbundnir hagfræðingar myndu krefjast þess að þegar Seðlabankinn matar hagkerfið of lengi, þá hafi það óumflýjanlegar afleiðingar. Tapering, sem dregur smám saman úr því magni af peningum sem Fed dælir inn í hagkerfið, ætti fræðilega séð að draga úr trausti hagkerfisins á þeim peningum og gera Fed kleift að fjarlægja sig sem hækju hagkerfisins.

Hins vegar, síðan 2015, hefur seðlabankinn fundið ýmsar leiðir til að dæla peningum inn í hagkerfið án þess að lækka verðmæti dollars. Þessi nýju stefnutæki, eins og endurkaupaglugginn, kunna að hafa hafið nýjan kafla í framtíðarrannsókninni á þjóðhagsstefnu, þó að það muni líða nokkur ár þar til hagfræðingar og fræðimenn, eftir á að hyggja, munu vera tilbúnir til að lýsa því yfir að slík verkfæri séu áhrifarík eða hættuleg. .Hegðun fjárfesta felur hins vegar alltaf ekki bara í sér núverandi aðstæður heldur væntingar um efnahagslega frammistöðu í framtíðinni og stefnu Fed. Ef almenningur fær fréttir af því að seðlabankinn ætli að taka þátt í að minnka við sig, getur læti enn skapast, vegna þess að fólk hefur áhyggjur af því að skortur á peningum muni valda óstöðugleika á markaði. Þetta er sérstaklega vandamál því háðari sem markaðurinn er orðinn áframhaldandi stuðningi Fed.

Hvað olli Taper Tantrum 2013?

Árið 2013 tilkynnti Ben Bernanke,. seðlabankastjóri, að seðlabankinn myndi, einhvern tíma í framtíðinni, draga úr magni skuldabréfakaupa sinna. Á tímabilinu frá fjármálakreppunni 2008 hafði Fed þrefaldað stærð efnahagsreiknings síns úr um 1 trilljón dollara í um 3 trilljón dollara með því að kaupa tæplega 2 trilljón dollara í ríkisskuldabréfum og öðrum fjáreignum til að styðja við markaðinn. Fjárfestar voru orðnir háðir áframhaldandi gríðarlegum stuðningi Fed við eignaverð með áframhaldandi kaupum sínum.

Þessi tilvonandi stefna um að lækka hlutfall eignakaupa Fed var gríðarlegt neikvætt áfall fyrir væntingar fjárfesta, þar sem Fed var orðinn einn af stærstu kaupendum heims. Eins og með alla minnkun á eftirspurn, með minni kaupum Fed myndi verð (skuldabréfa) lækka. Skuldabréfafjárfestar brugðust strax við horfum á verðlækkun skuldabréfa í framtíðinni með því að selja skuldabréf og lækkuðu verð skuldabréfa í kjölfarið. Að sjálfsögðu þýðir lækkandi verð á skuldabréfum alltaf hærri ávöxtun, þannig að ávöxtunarkrafa bandarískra ríkisskuldabréfa hækkaði.

Það er mikilvægt að hafa í huga að engin raunveruleg sala á Fed eignum eða minnkandi megindlega slökunarstefnu Fed hafði átt sér stað á þessum tímapunkti. Ummæli Bernanke stjórnarformanns vísuðu aðeins til þess möguleika að á einhverjum framtíðardegi gæti Fed gert það. Hin öfgakenndu viðbrögð skuldabréfamarkaðarins á þeim tíma við það eitt að möguleiki væri á minni stuðningi í framtíðinni undirstrikuðu að hve miklu leyti skuldabréfamarkaðir voru orðnir háðir seðlabankanum.

Margir spekingar töldu að hlutabréfamarkaðurinn gæti fylgt í kjölfarið, þar sem peningarnir sem streyma inn í hagkerfið frá Fed með skuldabréfakaupum var einnig almennur skilningur á að styðja hlutabréfaverð. Ef svo er, gætu þessi markaðsviðbrögð við horfum á því að Fed minnkaði hugsanlega sökkva hagkerfinu. Þess í stað lækkaði Dow Jones iðnaðarmeðaltalið (DJIA) aðeins tímabundið um mitt ár 2013.

Hvers vegna féll hlutabréfamarkaðurinn ekki á meðan á mjóknuninni stóð?

Það voru margar ástæður fyrir áframhaldandi heilsu hlutabréfamarkaðarins. Fyrir það fyrsta, í kjölfar ummæla Bernanke stjórnarformanns, hægði seðlabankinn ekki á QE-kaupum sínum, heldur hóf í staðinn 3. lotu gríðarlegra skuldabréfakaupa, samtals um 1,5 billjónir Bandaríkjadala árið 2015. Í öðru lagi lýsti seðlabankinn sterkri trú á endurreisn markaðarins, sem jók á bata á markaði. viðhorf fjárfesta og taka virkan stjórnun á væntingum fjárfesta með reglulegum stefnutilkynningum. Þegar fjárfestar áttuðu sig á því að engin ástæða var til að örvænta jafnaðist hlutabréfamarkaðurinn út.

Hápunktar

• Að lokum var mjókunarofsakvæðingin óréttmæt, þar sem markaðurinn hélt áfram að jafna sig eftir að mækkunaráætlunin hófst.

• Helstu áhyggjurnar á bak við taper tantrum voru ótta við að markaðurinn myndi molna, vegna þess að QE hætti.

• Taper tantrum vísar til 2013 sameiginlegrar afturhaldssinnaðrar skelfingar sem olli hækkun á ávöxtunarkröfu bandaríska ríkissjóðs, eftir að fjárfestar komust að því að Seðlabankinn væri hægt og rólega að setja hemlana á magnbundin slökun (QE) áætlun sína.