1939年信託証書法

1939年の信託証書法（TIA）とは何ですか？

1939年の信託証書法（TIA）は、1,000万ドルを超える価値のある債券の発行が、正式な書面による合意なしに売りに出されることを禁止する法律です（保証書） 。債券発行者と債券保有者の両方が社債に署名する必要があり、債券発行の詳細を完全に開示する必要があります。また、債券保有者の権利が侵害されないように、すべての債券発行について受託者を任命する必要があります。

2015年、SECは、報告のしきい値を5,000万ドルを超える発行に引き上げるルール変更を最終決定しました。

1939年の信託証書法（TIA）を理解する

議会は、債券投資家を保護するために1939年信託証書法を可決しました。適格な保証の下で発行されない限り、公募での債務証券の販売を禁止します。証券取引委員会（SEC）がTIAを管理しています。

信託証書法は、1933年証券法の改正として導入され、信託証書の受託者の役割をより積極的にしました。それは、報告要件など、それらに直接いくつかの義務を課します。

TIAは、トラスティシステムの欠陥に対処することを目的としていました。たとえば、受託者の受動的な行動は、TIAの前の集団的な債券保有者の行動を阻止しました。個々の債券保有者は理論的には行動を強制することができますが、多くの場合、彼らと一緒に行動する他の債券保有者を特定できる場合に限ります。問題のすべての債券保有者が地理的に広く分布していることを考えると、集団行動はしばしば非現実的でした。この法律により、受託者は、相互に連絡できるように、投資家のリストを利用できるようにする必要があります。

1939年のTIAにより、投資家はより実質的な権利を得ることができました。これには、個々の債券保有者が独立して法的措置を講じて支払いを受ける権利が含まれます。 TIAは、雇用された受託者が発行者に関係する利害の衝突がないことを要求しています。

受託者はまた、証券保有者に関連情報を半年ごとに開示しなければなりません。債券発行者が破産した場合、任命された受託者は、債券発行者の資産を差し押さえる権利を有する場合があります。その後、受託者は資産を売却して、債券保有者の投資を回収することができます。

##債券発行者の要件

信託証書と呼ばれる正式な書面による合意により、証券が発行される条件を開示することが期待されています。信託証書は、債券発行者と独立した受託者が債券保有者の利益を保護するために締結する契約です。 SECはこの文書を承認する必要があります。

信託契約は、発行者、貸し手、および受託者が債券の存続期間中に遵守しなければならない条件を強調しています。コール条項などの保護または制限条項は、契約に含まれている必要があります。

1933年証券法に基づく規制の対象とならない証券は、1939年信託証書法から免除されます。たとえば、地方債はTIAから免除されます。証券登録要件は、会社の再編または資本増強中に発行された債券には適用されません。

SECによると、転換を阻止するために発行済みの転換社債の金利を引き上げる場合も、証券を再度登録する必要はありません。ただし、再編された会社の社債や金利が上昇した転換社債は、引き続き信託証書法の規定に該当します。

##ハイライト

-証券取引委員会（SEC）がTIAを管理しています。

-信託証書法は、受託者制度の欠陥に対処することを目的としていました。

-信託証書は、債券発行者と独立した受託者が債券保有者の利益を保護するために締結する契約です。

-1939年信託証書法（TIA）は、1,000万ドル（現在は5,000万ドルに更新）を超える債券発行が正式な書面による合意（契約）なしに売りに出されることを禁止する法律です。