Trust Indenture Act av 1939

Hva er Trust Indenture Act (TIA) fra 1939?

Trust Indenture Act (TIA) fra 1939 er en lov som forbød obligasjonsemisjoner verdt over 10 millioner dollar fra å bli tilbudt for salg uten en formell skriftlig avtale (en avtale ). Både obligasjonsutstederen og obligasjonseieren må signere avtalen, og den må opplyse om detaljene i obligasjonsemisjonen. Det krever også at det oppnevnes en tillitsmann for alle obligasjonsemisjoner slik at rettighetene til obligasjonseierne ikke kompromitteres.

I 2015 fullførte SEC en regelendring som økte rapporteringsterskelen til utstedelser over 50 millioner dollar.

Forstå Trust Indenture Act (TIA) av 1939

Kongressen vedtok Trust Indenture Act fra 1939 for å beskytte obligasjonsinvestorer. Det forbyr salg av gjeldspapirer i et offentlig tilbud med mindre de er utstedt under en kvalifisert avtale. Securities and Exchange Commission (SEC) administrerer TIA.

Trust Indenture Act ble introdusert som en endring av Securities Act av 1933 for å gjøre forvaltere mer proaktive i sine roller. Det legger noen forpliktelser direkte på dem, for eksempel rapporteringskrav.

TIA var ment å løse feil i tillitsmannssystemet. For eksempel blokkerte tillitsmennes passive handlinger kollektive obligasjonseierhandlinger før TIA. Individuelle obligasjonseiere kunne teoretisk tvinge handling, men ofte bare hvis de kunne identifisere andre obligasjonseiere som ville handle sammen med dem. Kollektiv handling var ofte upraktisk gitt den brede geografiske fordelingen av alle obligasjonseiere av en emisjon. Med loven er tillitsmenn pålagt å lage en liste over investorene tilgjengelig slik at de kan kommunisere med hverandre.

TIA fra 1939 ga investorer mer materielle rettigheter, inkludert retten for en individuell obligasjonseier til selvstendig å forfølge rettslige skritt for å motta betaling. TIA krever at den innleide tillitsmannen er fri for interessekonflikter som involverer utstederen.

Tillitsmannen må også gi halvårlige avsløringer av relevant informasjon til verdipapireierne. Dersom en obligasjonsutsteder blir insolvent,. kan den oppnevnte bobestyreren ha rett til å beslaglegge obligasjonsutstederens eiendeler. Forvalteren kan deretter selge eiendelene for å få tilbake obligasjonseiernes investeringer.

Krav for obligasjonsutstedere

Gjeldsutstedere forventes å avsløre vilkårene for utstedelse av et verdipapir med en formell skriftlig avtale kjent som en trustkontrakt. En trustkontrakt er en kontrakt inngått av en obligasjonsutsteder og en uavhengig tillitsmann for å beskytte obligasjonseiernes interesser. SEC må godkjenne dette dokumentet.

Tillitsavtalen fremhever vilkårene og betingelsene som utstederen, långiveren og tillitsmannen må overholde i løpet av obligasjonens levetid. Eventuelle beskyttende eller restriktive avtaler, for eksempel avtalebestemmelser,. må inkluderes i avtalen.

Verdipapirer som ikke er underlagt regulering under Securities Act av 1933 er unntatt fra Trust Indenture Act av 1939. For eksempel er kommunale obligasjoner unntatt fra TIA. Krav til verdipapirregistrering gjelder ikke for obligasjoner utstedt under en omorganisering eller rekapitalisering av selskapet.

I følge SEC krever ikke å heve renten på utestående konvertible obligasjoner for å motvirke konverteringer å registrere verdipapirene på nytt. Obligasjoner fra omorganiserte selskaper og konvertible obligasjoner med økte renter faller imidlertid fortsatt inn under stiftelseslovens bestemmelser.

Høydepunkter

• Securities and Exchange Commission (SEC) administrerer TIA.

– Tillitsinntektsloven var ment å rette opp mangler i bobestyrersystemet.

– En trustkontrakt er en kontrakt inngått av en obligasjonsutsteder og en uavhengig tillitsmann for å beskytte obligasjonseiernes interesser.

• Trust Indenture Act (TIA) av 1939 er en lov som forbyr obligasjonsemisjoner verdt over 10 millioner dollar (nå oppdatert til 50 millioner dollar) å tilbys for salg uten en formell skriftlig avtale (en avtale).