배당 신호

배당 신호란 무엇입니까?

배당 신호는 회사의 배당금 증가 발표가 긍정적인 미래 전망을 나타내는 것이라고 제안하는 이론입니다.

이 이론은 게임 이론 의 개념과 연결되어 있습니다. 긍정적인 투자 가능성이 있는 관리자는 신호를 보낼 가능성이 더 높은 반면 그러한 전망이 없는 관리자는 자제합니다. 배당 신호의 개념은 널리 논쟁의 여지가 있지만 일부 투자자는 이 이론을 여전히 사용하고 있습니다.

배당 신호 이해하기

배당 신호 이론은 분석가와 투자자에 의해 회의적으로 취급되었기 때문에 정기적으로 테스트되었습니다. 전반적으로 연구에 따르면 배당 신호가 발생합니다. 회사의 배당금 증가는 일반적으로 회사 주식의 긍정적인 미래 성과를 예측합니다. 반대로 배당금 감소는 회사의 부정적인 미래 성과를 정확하게 나타내는 경향이 있습니다.

많은 투자자들이 회사의 현금 흐름 을 모니터링합니다. 즉, 회사가 운영에서 창출하는 현금의 양을 의미합니다. 회사가 수익성이 있는 경우 긍정적인 현금 흐름을 생성해야 하며 배당금을 지급하거나 증가시키기 위해 이익잉여금 에 충분한 자금이 확보되어 있어야 합니다. 이익 잉여금은 초과 이익을 축적하여 주주에게 지급하거나 사업에 다시 투자하는 저축 계좌와 유사합니다. 그러나 대차대조표에 상당한 양의 현금이 있는 회사는 여전히 낮은 수익 성장 또는 손실로 분기를 경험할 수 있습니다. 대차 대조표의 현금은 회사가 수년간 충분한 현금을 축적했기 때문에 어려운시기에도 배당금을 늘릴 수 있습니다.

회사에 배당 신호가 발생하면 이익이 증가할 수 있지만 회사에 회계 오류, 스캔들 또는 제품 리콜이 있는 것으로 밝혀지면 예상치 못한 이익이 손실될 수 있습니다. 따라서 배당 신호는 회사의 미래 수익과 주가 상승을 나타낼 수 있습니다. 그러나 반드시 실적 발표 전후에 부정적인 이벤트가 발생하지 않았다는 의미는 아닙니다.

배당 신호 이론 테스트

MIT(Massachusetts Institute of Technology)의 두 교수인 James Poterba와 Lawrence Summers는 1983년부터 1985년까지 신호 이론 테스트를 문서화한 일련의 논문을 작성했습니다. 배당금과 자본 이득의 상대 시장 가치, 배당금에 대한 배당금 과세의 효과, 투자에 대한 배당금 과세의 영향에 대한 실증적 데이터를 얻은 후, Poterba와 Summers는 배당금에 대한 이론을 포함하는 배당금에 대한 "전통적인 견해"를 발전시켰습니다. 수익성에 대한 일부 신호 개인 정보.

이론에 따르면 회사가 배당금 인상을 발표하면 주가가 오르고 배당금이 줄어들 때 하락하는 경향이 있습니다. 연구원들은 배당금 인상이 좋은 소식을 전한다는 가설과 배당금 인상이 투자자에게 좋은 소식이라는 가설 사이에 뚜렷한 차이가 없다고 결론지었습니다.

수익성

배당 신호 이론에 따르면 가장 높은 수준의 배당금을 지급하는 회사가 더 적은 배당금을 지급하는 동일한 회사보다 더 수익성이 높거나 더 높아야 합니다. 이 개념은 투자자가 현재 배당금이 미래 수익의 예측 변수로 얼마나 광범위하게 작용하는지 조사하면 신호 이론이 논쟁의 여지가 있음을 나타냅니다.

1973년부터 1978년까지 수행된 초기 연구에서는 회사의 배당금이 기본적으로 뒤따르는 수익과 관련이 없다고 결론지었습니다. 그러나 1987년의 연구에 따르면 분석가는 일반적으로 배당금 지급의 예상치 못한 변화에 대한 대응으로 수익 예측을 수정하며 이러한 수정은 합리적인 대응이라고 결론지었습니다.

배당 신호의 실제 사례

매년 배당금을 늘려온 오랜 역사를 가진 회사는 경영진과 이사회가 미래의 이익을 기대한다는 신호를 시장에 알리는 것일 수 있습니다. 이사회가 비용을 유지할 수 있다고 확신하지 않는 한 배당금은 일반적으로 증가하지 않습니다.

코카콜라 주식회사(KO)

Coca-Cola Corporation(KO)은 50년 넘게 배당금을 늘려왔고 1920년부터 배당금을 지급하기 시작했습니다. 그러나 배당금이 꾸준히 증가했음에도 불구하고 최근 몇 년 동안 가당 소다가 소비자들에게 호의적이지 않아 KO의 매출이 감소했습니다. . 2016년 1분기에 KO는 100억 달러의 매출을 올렸고, 2019년 1분기에는 20% 감소한 80억 달러의 매출을 올렸습니다. 연간 이익 또는 순이익은 2016년에 65억 달러, 2018년에 약 64억 달러였습니다.

회사는 매년 이익을 냈지만 높은 배당금에도 불구하고 이익과 매출이 매년 증가하지 않았습니다. 그러나 아래 차트에서 주가가 2016년 거의 $41에서 2018년 $50로 상승했음을 알 수 있습니다.

차트 하단에 설명된 것처럼 매년 배당금이 증가했으며, 이는 배당금 증가가 더 높은 미래 주가를 나타낼 수 있다는 이론을 뒷받침합니다.

물론 Coca-Cola와 같은 회사는 비용을 절감하고 자사주를 매입함으로써 주가를 개선할 수도 있습니다. 그럼에도 불구하고 배당금 지급자의 일관성은 회사가 매년 이익을 증가하든 그렇지 않든 투자자를 주식으로 끌어들이는 강력한 자석이 될 수 있습니다.

Lowes Company Inc. (낮은)

주식회사 로우스 (LOW)는 50년 이상 배당금을 늘렸으며 1961년부터 매년 배당금을 지급해 왔습니다. 회사의 수익은 2016년 이후 560억 달러에서 2019년 1분기 약 700억 달러로 꾸준히 증가했습니다. 연간 이익 또는 순이익은 2016년 27억 달러에서 증가했습니다. 2018년에는 34억 달러로 증가했습니다.

아래 차트에서 주가는 2016년 거의 70달러에서 2018년 117달러까지 상승한 후 연말까지 97.50달러로 다시 하락했음을 알 수 있습니다. 또한 배당금이 2016년 28센트에서 2018년 48센트로 증가했습니다. 배당금 신호 지지자들은 Lowes를 경영진이 높은 배당금이 높은 주가와 상관관계가 있어야 한다는 신호를 보내는 사례로 지적할 수 있습니다.

특별 고려 사항

위의 예에서는 두 주식에 대한 몇 년치 데이터만 분석하고 있습니다. 배당금 외에 경제 상황, 소비자 지출, 경영 효율성, 매출, 수익 등 많은 다른 요인들도 주가를 높이거나 낮춥니다. 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니(National Fuel Gas Company), 페덱스 코퍼레이션(FedEx Corporation), 프랑코 네바다 코퍼레이션(Franco-Nevada Corporation)을 포함해 배당금을 지속적으로 늘리고자 하는 투자자들에게 강력한 배당금 지급 이력을 가진 여러 주식이 유망한 것으로 보인다.

##하이라이트

• 회사의 배당금을 늘리면 향후 회사 주식의 유리한 성과를 예측할 수 있습니다.

• 배당금 신호는 배당금 인상이 회사의 긍정적인 미래 결과를 나타내는 것이며 긍정적인 잠재력을 감독하는 관리자만이 그러한 신호를 제공할 것이라고 가정합니다.

• 배당 신호 이론은 가장 높은 배당금을 지급하는 회사가 더 적은 배당금을 지급하는 회사보다 더 수익성이 높거나 더 높아야 한다고 제안합니다.