temettü sinyali
Temettü Sinyali Nedir?
Temettü sinyali, bir şirketin temettü ödemelerinde bir artış duyurusunun olumlu gelecek beklentilerinin bir göstergesi olduğunu öne süren bir teoridir.
oyun teorisindeki kavramlara bağlıdır : Olumlu potansiyel yatırıma sahip yöneticilerin sinyal verme olasılığı daha yüksektir, bu tür umutları olmayanlar ise kaçınır. Temettü sinyali kavramı geniş çapta tartışılsa da, teori hala bazı yatırımcılar tarafından kullanılmaktadır.
Temettü Sinyalini Anlama
Temettü sinyali teorisi, analistler ve yatırımcılar tarafından şüpheyle ele alındığından, düzenli olarak test edilmiştir. Genel olarak, çalışmalar temettü sinyalinin gerçekleştiğini göstermektedir. Bir şirketin temettü ödemesindeki artışlar, genellikle şirketin hisse senetlerinin gelecekteki olumlu performansını tahmin eder. Tersine, temettü ödemelerindeki düşüşler, şirketin gelecekteki olumsuz performansını doğru bir şekilde gösterme eğilimindedir.
Birçok yatırımcı bir şirketin nakit akışını izler,. bu da şirketin operasyonlardan ne kadar nakit ürettiği anlamına gelir. Şirket kârlıysa, pozitif nakit akışı yaratmalı ve temettüleri ödemek veya artırmak için dağıtılmamış kârlarda ayrılmış yeterli fona sahip olmalıdır. Birikmiş kazançlar, hissedarlara ödenecek veya işletmeye geri yatırılacak fazla karı biriktiren bir tasarruf hesabına benzer. Bununla birlikte, bilançosunda önemli miktarda nakit bulunan bir şirket, yine de düşük kazanç artışı veya kayıpları olan çeyrekler yaşayabilir. Bilançodaki nakit, şirketin yıllar içinde yeterince nakit biriktirdiği için, zor zamanlara rağmen şirketin temettüsünü artırmasına izin verebilir.
Bir şirkette temettü sinyali verilirse, kazançlar artabilir, ancak şirketin muhasebe hataları, skandal veya ürün geri çağırması olduğu ortaya çıkarsa, kazançlar beklenmedik bir şekilde düşebilir. Dolayısıyla, temettü sinyali, bir şirket için gelecekte daha yüksek kazançların yanı sıra daha yüksek bir hisse senedi fiyatını gösterebilir. Ancak, kazançların açıklanmasından önce veya sonra olumsuz bir olayın olmayacağı anlamına gelmez.
Temettü Sinyali Teorisini Test Etme
Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nde (MIT) iki profesör, James Poterba ve Lawrence Summers, 1983'ten 1985'e kadar sinyal teorisi testini belgeleyen bir dizi makale yazdı. Poterba ve Summers, temettülerin ve sermaye kazançlarının nispi piyasa değeri, temettü vergilendirmesinin temettü ödemesi üzerindeki etkisi ve temettü vergilendirmesinin yatırım üzerindeki etkisi hakkında ampirik veriler elde ettikten sonra, temettülere ilişkin teorileri içeren “geleneksel bir temettü görüşü” geliştirdiler. bazıları karlılık hakkında özel bilgilere işaret ediyor.
Teoriye göre, bir şirket temettü ödemelerinde bir artış ilan ettiğinde hisse senedi fiyatları yükselir ve temettüler düşürüleceği zaman düşer. Araştırmacılar, artan temettülerin iyi haber verdiği hipotezi ile temettü artışının yatırımcılar için iyi haber olduğu hipotezi arasında fark edilebilir bir fark olmadığı sonucuna vardılar.
Karlılık
Temettü sinyali teorisi, en yüksek düzeyde temettü ödeyen şirketlerin daha küçük temettü ödeyen benzer şirketlerden daha kârlı olduğunu veya olması gerektiğini öne sürüyor. Bu kavram, bir yatırımcı, mevcut temettülerin gelecekteki kazançların tahmin edicileri olarak ne kadar kapsamlı bir şekilde hareket ettiğini incelerse, sinyal teorisinin tartışılabileceğini gösterir.
1973'ten 1978'e kadar yürütülen daha önceki araştırmalar, bir firmanın temettülerinin temelde takip eden kazançlarla ilgisi olmadığı sonucuna vardı. Bununla birlikte, 1987'de yapılan bir araştırma, analistlerin temettü ödemelerindeki beklenmedik değişikliklere yanıt olarak kazanç tahminlerini tipik olarak düzelttiği ve bu düzeltmelerin rasyonel bir yanıt olduğu sonucuna varmıştır.
Temettü Sinyalinin Gerçek Dünya Örnekleri
Her yıl uzun bir temettü artışı geçmişi olan bir şirket, piyasaya, yönetiminin ve yönetim kurulunun gelecekteki karları beklediğinin sinyalini veriyor olabilir. Yönetim kurulu, maliyetin sürdürülebileceğinden emin olmadıkça, temettüler genellikle artırılmaz.
Coca-Cola Şirketi (KO)
Coca-Cola Corporation (KO), 50 yılı aşkın bir süredir temettüsünü artırıyor ve 1920'de temettü ödemeye başladı. Ancak, temettülerdeki sürekli artışa rağmen, şekerli gazlı içecekler tüketicilerin gözünden düştüğü için KO'nun geliri son yıllarda düştü. . KO, 2016'nın ilk çeyreğinde 10 milyar dolar gelir elde ederken, 2019'un ilk çeyreğinde şirket 8 milyar dolar gelir elde etti - %20'lik bir düşüş. Yıllık kar veya net gelir, 2016'da 6,5 milyar dolar ve 2018'de yaklaşık 6,4 milyar dolardı.
Şirket her yıl kârlı olmasına rağmen, daha yüksek temettülere rağmen kâr ve gelir her yıl artmadı. Bununla birlikte, aşağıdaki grafikten, hisse senedi fiyatının 2016'da yaklaşık 41 dolardan 2018'de 50 dolara yükseldiğini görebiliriz.
Her yıl temettüler arttı, grafiğin alt kısmında özetlendi, bu da artan temettülerin gelecekteki daha yüksek bir hisse senedi fiyatının göstergesi olabileceği teorisini destekliyor.
Elbette Coca-Cola gibi şirketler de maliyetleri düşürerek ve hisseleri geri alarak hisse senedi performansını iyileştirebilir. Bununla birlikte, bir temettü ödeyen kişinin tutarlılığı, şirketin her yıl kârını artırsa da artırmasa da yatırımcıları hisse senedine çeken güçlü bir mıknatıs olabilir.
Lowes Companies Inc. (DÜŞÜK)
Lowes Inc. (LOW) 50 yılı aşkın bir süredir temettüsünü artırdı ve 1961'den beri her yıl bir ödeme yaptı. Şirketin geliri 2016'dan beri istikrarlı bir şekilde 56 milyar dolardan 2019'un ilk çeyreğine kadar yaklaşık 70 milyar dolara yükseldi. Yıllık kâr veya net gelir 2016'da 2,7 milyar dolardan yükseldi 2018'de 3.4 milyar dolara
Aşağıdaki grafikten, hisse senedi fiyatının 2016'da yaklaşık 70 dolardan 2018'de 117 dolara yükseldiğini ve yıl sonuna kadar ~ 97.50 dolara geri döndüğünü görebiliriz. Ayrıca, temettüler 2016'da 28 sentten 2018'de 48 sente yükseldi. Temettü sinyalinin savunucuları, daha yüksek temettülerin daha yüksek bir hisse senedi fiyatıyla ilişkilendirilmesi gerektiğini belirten bir üst yönetim örneği olarak Lowes'a işaret edebilir.
Özel Hususlar
Yukarıdaki örneklerimizde, iki hisse senedi için yalnızca birkaç yıllık verileri analiz ediyoruz. Ekonomik koşullar, tüketici harcamaları, yönetim etkinliği, satışlar ve kazançlar dahil olmak üzere temettülerin yanı sıra birçok başka faktör de hisse senedi fiyatını yükseltir veya düşürür. Güçlü temettü ödeme geçmişi olan diğer birçok hisse, National Fuel Gas Company, FedEx Corporation ve Franco-Nevada Corporation dahil olmak üzere giderek artan temettü arayan yatırımcılar için umut verici görünüyor.
##Öne çıkanlar
Bir şirketin temettü ödemesini artırmak, şirketin hisse senetlerinin gelecekte olumlu performansını öngörebilir.
Temettü sinyalleri, temettü artışlarının bir firma için gelecekteki olumlu sonuçların bir göstergesi olduğunu ve yalnızca pozitif potansiyeli denetleyen yöneticilerin böyle bir sinyal vereceğini varsayar.
Temettü sinyali teorisi, en yüksek temettü ödeyen şirketlerin daha küçük temettü ödeyen şirketlerden daha kârlı olduğunu veya olması gerektiğini öne sürüyor.
