Isyarat dividen

Apakah Isyarat Dividen?

Isyarat dividen ialah teori yang mencadangkan bahawa pengumuman syarikat tentang peningkatan pembayaran dividen adalah petunjuk prospek masa depan yang positif.

Teori ini terikat dengan konsep dalam teori permainan : Pengurus yang mempunyai potensi pelaburan yang positif lebih cenderung untuk memberi isyarat, manakala mereka yang tidak mempunyai prospek sedemikian mengelak. Walaupun konsep isyarat dividen telah dipertikaikan secara meluas, teori tersebut masih digunakan oleh sesetengah pelabur.

Memahami Isyarat Dividen

Oleh kerana teori isyarat dividen telah dilayan secara ragu-ragu oleh penganalisis dan pelabur, ia telah diuji secara berkala. Secara keseluruhannya, kajian menunjukkan bahawa isyarat dividen memang berlaku. Peningkatan dalam pembayaran dividen syarikat secara amnya meramalkan prestasi masa depan yang positif bagi saham syarikat. Sebaliknya, penurunan dalam pembayaran dividen cenderung menggambarkan prestasi masa depan negatif syarikat dengan tepat.

Ramai pelabur memantau aliran tunai syarikat,. bermakna jumlah tunai yang dijana oleh syarikat daripada operasi. Jika syarikat itu menguntungkan, ia harus menjana aliran tunai yang positif, dan mempunyai dana yang mencukupi diketepikan dalam pendapatan tertahan untuk membayar atau meningkatkan dividen. Pendapatan tertahan adalah serupa dengan akaun simpanan yang mengumpul lebihan keuntungan untuk dibayar kepada pemegang saham atau dilaburkan semula ke dalam perniagaan. Walau bagaimanapun, syarikat yang mempunyai jumlah tunai yang besar pada kunci kira-kiranya masih boleh mengalami suku dengan pertumbuhan atau kerugian pendapatan yang rendah. Wang tunai pada kunci kira-kira mungkin masih membenarkan syarikat untuk meningkatkan dividennya walaupun dalam masa yang sukar kerana perniagaan mengumpul wang tunai yang mencukupi selama bertahun-tahun.

Jika isyarat dividen berlaku dengan syarikat, pendapatan boleh meningkat, tetapi jika ternyata syarikat itu mempunyai ralat perakaunan, skandal atau penarikan balik produk, pendapatan boleh terjejas secara tidak dijangka. Jadi, isyarat dividen mungkin menunjukkan pendapatan yang lebih tinggi pada masa hadapan untuk syarikat serta harga saham yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, ini tidak semestinya bermakna peristiwa negatif tidak boleh berlaku sebelum atau selepas keluaran pendapatan.

Menguji Teori Isyarat Dividen

Dua profesor di Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba dan Lawrence Summers, menulis satu siri kertas kerja dari 1983 hingga 1985 yang mendokumentasikan ujian teori isyarat. Selepas memperoleh data empirikal mengenai nilai pasaran relatif dividen dan keuntungan modal, kesan cukai dividen ke atas pembayaran dividen, dan kesan cukai dividen ke atas pelaburan, Poterba dan Summers membangunkan "pandangan tradisional" dividen yang merangkumi teori dividen. beberapa isyarat maklumat peribadi tentang keuntungan.

Mengikut teori, harga saham cenderung meningkat apabila syarikat mengumumkan peningkatan pembayaran dividen dan jatuh apabila dividen akan diturunkan. Para penyelidik membuat kesimpulan bahawa tidak ada perbezaan yang boleh dilihat antara hipotesis bahawa peningkatan dividen menyampaikan berita baik dan hipotesis bahawa kenaikan dividen adalah berita baik untuk pelabur.

Keuntungan

Teori isyarat dividen mencadangkan bahawa syarikat yang membayar dividen tahap tertinggi adalah, atau sepatutnya, lebih menguntungkan daripada syarikat yang serupa yang membayar dividen yang lebih kecil. Konsep ini menunjukkan bahawa teori isyarat boleh dipertikaikan jika pelabur meneliti sejauh mana dividen semasa bertindak sebagai peramal pendapatan masa hadapan.

Kajian terdahulu, yang dijalankan dari 1973 hingga 1978, menyimpulkan bahawa dividen firma pada asasnya tidak berkaitan dengan pendapatan yang berikut. Walau bagaimanapun, kajian pada tahun 1987 menyimpulkan bahawa penganalisis biasanya membetulkan ramalan pendapatan sebagai tindak balas kepada perubahan yang tidak dijangka dalam pembayaran dividen, dan pembetulan ini adalah tindak balas yang rasional.

Contoh Isyarat Dividen Dunia Sebenar

Sebuah syarikat yang mempunyai sejarah panjang kenaikan dividen setiap tahun mungkin memberi isyarat kepada pasaran bahawa pengurusan dan lembaga pengarahnya menjangkakan keuntungan masa depan. Dividen biasanya tidak dinaikkan melainkan lembaga itu pasti kosnya dapat dikekalkan.

Coca-Cola Corporation (KO)

Perbadanan Coca-Cola (KO) telah meningkatkan dividennya selama lebih 50 tahun dan mula membayar dividen pada tahun 1920. Walau bagaimanapun, di sebalik kenaikan dividen yang konsisten, hasil KO telah merosot dalam beberapa tahun kebelakangan ini kerana soda manis telah tidak disukai oleh pengguna. . Pada Q1 2016, KO menjana pendapatan $10 bilion manakala pada Q1 2019, syarikat menjana pendapatan $8 bilion—penurunan sebanyak 20%. Keuntungan tahunan atau pendapatan bersih ialah $6.5 bilion pada 2016 dan kira-kira $6.4 bilion pada 2018.

Walaupun syarikat itu menguntungkan setiap tahun, keuntungan dan hasil tidak meningkat setiap tahun walaupun dividen yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, daripada carta di bawah, kita dapat melihat bahawa harga saham meningkat daripada hampir $41 pada 2016 kepada $50 pada 2018.

Setiap tahun dividen meningkat, yang digariskan di bahagian bawah carta, yang menyokong teori bahawa peningkatan dividen boleh menunjukkan harga saham masa depan yang lebih tinggi.

Sudah tentu, syarikat seperti Coca-Cola juga boleh meningkatkan prestasi saham dengan mengurangkan kos dan membeli balik saham. Namun begitu, ketekalan pembayar dividen boleh menjadi magnet yang kuat, menarik pelabur ke saham sama ada syarikat itu meningkatkan keuntungan setiap tahun atau tidak.

Lowes Companies Inc. (RENDAH)

Lowes Inc. (LOW) telah meningkatkan dividennya selama lebih 50 tahun dan telah membayar satu setiap tahun sejak 1961. Hasil syarikat telah meningkat secara berterusan sejak 2016 daripada $56 bilion kepada kira-kira $70 bilion menjelang S1 2019. Keuntungan tahunan atau pendapatan bersih meningkat daripada $2.7 bilion pada 2016 kepada $3.4 bilion pada 2018.

Daripada carta di bawah, kita dapat melihat bahawa harga saham meningkat daripada hampir $70 pada 2016 kepada setinggi $117 pada 2018 sebelum menjejak semula kembali kepada ~$97.50 menjelang akhir tahun. Juga, dividen meningkat daripada 28 sen pada 2016 kepada 48 sen pada 2018. Penyokong isyarat dividen boleh menunjuk kepada Lowes sebagai contoh pengurusan eksekutif yang memberi isyarat bahawa dividen yang lebih tinggi harus dikaitkan dengan harga saham yang lebih tinggi.

Pertimbangan Khas

Dalam contoh kami di atas, kami hanya menganalisis data bernilai beberapa tahun untuk dua saham. Banyak faktor lain juga mendorong harga saham lebih tinggi atau lebih rendah selain dividen, termasuk keadaan ekonomi, perbelanjaan pengguna, keberkesanan pengurusan, jualan dan pendapatan. Beberapa saham lain dengan sejarah pembayaran dividen yang kukuh kelihatan menjanjikan bagi pelabur yang mencari dividen yang sentiasa meningkat, termasuk Syarikat Gas Bahan Api Nasional, FedEx Corporation dan Perbadanan Franco-Nevada.

##Sorotan

• Meningkatkan pembayaran dividen syarikat mungkin meramalkan prestasi yang menggalakkan bagi saham syarikat pada masa hadapan.

• Isyarat dividen menyatakan bahawa kenaikan dividen adalah petunjuk keputusan masa depan yang positif untuk firma, dan hanya pengurus yang mengawasi potensi positif akan memberikan isyarat sedemikian.

• Teori isyarat dividen mencadangkan bahawa syarikat yang membayar dividen tertinggi adalah, atau sepatutnya, lebih menguntungkan daripada syarikat yang membayar dividen yang lebih kecil.