लाभांश संकेतन

लाभांश संकेतन क्या है?

डिविडेंड सिग्नलिंग एक सिद्धांत है जो बताता है कि लाभांश भुगतान में वृद्धि की कंपनी की घोषणा सकारात्मक भविष्य की संभावनाओं का संकेत है।

गेम थ्योरी में अवधारणाओं से जुड़ा हुआ है : सकारात्मक संभावित निवेश वाले प्रबंधकों को संकेत देने की अधिक संभावना है, जबकि ऐसी संभावनाओं के बिना वे बचते हैं। हालांकि लाभांश संकेतन की अवधारणा का व्यापक रूप से विरोध किया गया है, फिर भी कुछ निवेशकों द्वारा इस सिद्धांत का उपयोग किया जाता है।

डिविडेंड सिग्नलिंग को समझना

क्योंकि लाभांश संकेत सिद्धांत को विश्लेषकों और निवेशकों द्वारा संदेहपूर्ण व्यवहार किया गया है, इसलिए इसका नियमित रूप से परीक्षण किया गया है। कुल मिलाकर, अध्ययनों से संकेत मिलता है कि लाभांश संकेतन होता है। कंपनी के लाभांश भुगतान में वृद्धि आम तौर पर कंपनी के स्टॉक के सकारात्मक भविष्य के प्रदर्शन की भविष्यवाणी करती है। इसके विपरीत, लाभांश भुगतान में कमी कंपनी द्वारा भविष्य के नकारात्मक प्रदर्शन को सटीक रूप से दर्शाती है।

कई निवेशक कंपनी के नकदी प्रवाह की निगरानी करते हैं,. जिसका अर्थ है कि कंपनी संचालन से कितनी नकदी उत्पन्न करती है। यदि कंपनी लाभदायक है, तो उसे सकारात्मक नकदी प्रवाह उत्पन्न करना चाहिए, और लाभांश का भुगतान करने या बढ़ाने के लिए बनाए रखा आय में पर्याप्त धनराशि अलग रखनी चाहिए । रिटायर्ड कमाई एक बचत खाते के समान है जो शेयरधारकों को भुगतान किए जाने या व्यवसाय में वापस निवेश करने के लिए अतिरिक्त लाभ जमा करता है। हालांकि, एक कंपनी जिसकी बैलेंस शीट पर बड़ी मात्रा में नकदी है, वह अभी भी कम आय वृद्धि या हानि के साथ तिमाहियों का अनुभव कर सकती है। बैलेंस शीट पर नकदी अभी भी कंपनी को कठिन समय के बावजूद अपने लाभांश को बढ़ाने की अनुमति दे सकती है क्योंकि व्यवसाय ने वर्षों में पर्याप्त नकदी जमा की है।

यदि किसी कंपनी के साथ लाभांश संकेतन होता है, तो आय में वृद्धि हो सकती है, लेकिन अगर यह पता चलता है कि कंपनी में लेखांकन त्रुटियां हैं, एक घोटाला है, या एक उत्पाद याद है, तो कमाई अप्रत्याशित रूप से प्रभावित हो सकती है। इसलिए, लाभांश संकेत भविष्य में किसी कंपनी के लिए उच्च आय के साथ-साथ उच्च स्टॉक मूल्य का संकेत दे सकता है। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि आय जारी होने से पहले या बाद में कोई नकारात्मक घटना नहीं हो सकती है।

डिविडेंड सिग्नलिंग थ्योरी का परीक्षण

मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी (MIT) के दो प्रोफेसरों, जेम्स पॉटरबा और लॉरेंस समर्स ने 1983 से 1985 तक कई पेपर लिखे, जिसमें सिग्नलिंग थ्योरी टेस्टिंग का दस्तावेजीकरण किया गया था। लाभांश और पूंजीगत लाभ के सापेक्ष बाजार मूल्य पर अनुभवजन्य डेटा प्राप्त करने के बाद, लाभांश भुगतान पर लाभांश कराधान का प्रभाव, और निवेश पर लाभांश कराधान का प्रभाव, पॉटरबा और समर्स ने लाभांश का एक "पारंपरिक दृष्टिकोण" विकसित किया जिसमें लाभांश के सिद्धांत शामिल हैं लाभप्रदता के बारे में कुछ संकेत निजी जानकारी।

सिद्धांत के अनुसार, जब कोई कंपनी लाभांश भुगतान में वृद्धि की घोषणा करती है और लाभांश कम होने पर गिरती है तो स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं। शोधकर्ताओं ने निष्कर्ष निकाला कि इस परिकल्पना के बीच कोई स्पष्ट अंतर नहीं है कि एक बढ़ा हुआ लाभांश अच्छी खबर देता है और यह परिकल्पना कि लाभांश में वृद्धि निवेशकों के लिए अच्छी खबर है।

लाभप्रदता

डिविडेंड सिग्नलिंग थ्योरी से पता चलता है कि उच्चतम स्तर के लाभांश का भुगतान करने वाली कंपनियां छोटे लाभांश का भुगतान करने वाली समान कंपनियों की तुलना में अधिक लाभदायक हैं, या होनी चाहिए। यह अवधारणा इंगित करती है कि सिग्नलिंग सिद्धांत विवादित हो सकता है यदि कोई निवेशक यह जांचता है कि भविष्य के आय के भविष्यवाणियों के रूप में बड़े पैमाने पर वर्तमान लाभांश कैसे कार्य करते हैं।

1973 से 1978 तक किए गए पहले के अध्ययनों ने निष्कर्ष निकाला कि एक फर्म के लाभांश मूल रूप से आने वाली कमाई से असंबंधित होते हैं। हालांकि, 1987 में एक अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला कि विश्लेषक आमतौर पर लाभांश भुगतान में अप्रत्याशित परिवर्तनों की प्रतिक्रिया के रूप में आय के पूर्वानुमान को सही करते हैं, और ये सुधार एक तर्कसंगत प्रतिक्रिया हैं।

लाभांश संकेतन के वास्तविक विश्व उदाहरण

प्रत्येक वर्ष लाभांश वृद्धि के लंबे इतिहास वाली कंपनी बाजार को संकेत दे सकती है कि उसके प्रबंधन और निदेशक मंडल भविष्य के मुनाफे की आशा करते हैं। लाभांश आमतौर पर तब तक नहीं बढ़ाया जाता है जब तक कि बोर्ड निश्चित न हो कि लागत को बनाए रखा जा सकता है।

कोका-कोला कॉर्पोरेशन (KO)

कोका-कोला कॉरपोरेशन (केओ) 50 वर्षों से अपने लाभांश में वृद्धि कर रहा है और 1920 में लाभांश का भुगतान करना शुरू कर दिया है। हालांकि, लाभांश में लगातार वृद्धि के बावजूद, हाल के वर्षों में केओ के राजस्व में गिरावट आई है क्योंकि शर्करा सोडा उपभोक्ताओं के पक्ष से बाहर हो गया है। . 2016 के Q1 में, KO ने राजस्व में $ 10 बिलियन का उत्पादन किया, जबकि 2019 की Q1 में, कंपनी ने राजस्व में $8 बिलियन का उत्पादन किया - 20% की गिरावट। 2016 में वार्षिक लाभ या शुद्ध आय $6.5 बिलियन और 2018 में लगभग $6.4 बिलियन थी।

हालांकि कंपनी हर साल लाभ कमा रही थी, लेकिन उच्च लाभांश के बावजूद हर साल लाभ और राजस्व में वृद्धि नहीं हुई। हालांकि, नीचे दिए गए चार्ट से, हम देख सकते हैं कि 2016 में स्टॉक की कीमत लगभग 41 डॉलर से बढ़कर 2018 में 50 डॉलर हो गई।

प्रत्येक वर्ष लाभांश में वृद्धि हुई, चार्ट के निचले भाग में उल्लिखित, जो इस सिद्धांत का समर्थन करता है कि लाभांश बढ़ाना भविष्य के उच्च स्टॉक मूल्य का संकेत हो सकता है।

बेशक, कोका-कोला जैसी कंपनियां लागत में कटौती और शेयरों को वापस खरीदकर स्टॉक के प्रदर्शन में सुधार कर सकती हैं। फिर भी, लाभांश भुगतानकर्ता की निरंतरता एक शक्तिशाली चुंबक हो सकती है, जो निवेशकों को एक स्टॉक में खींचती है कि कंपनी हर साल मुनाफा बढ़ाती है या नहीं।

लोव्स कंपनीज इंक. (कम)

लोव्स इंक। (LOW) ने 50 से अधिक वर्षों के लिए अपने लाभांश में वृद्धि की है और 1961 से प्रत्येक वर्ष एक का भुगतान किया है। कंपनी का राजस्व 2016 से लगातार 56 बिलियन डॉलर से बढ़कर Q1 2019 तक लगभग 70 बिलियन डॉलर हो गया है। वार्षिक लाभ या शुद्ध आय 2016 में 2.7 बिलियन डॉलर से बढ़ी है। 2018 में 3.4 बिलियन डॉलर हो गया।

नीचे दिए गए चार्ट से, हम देख सकते हैं कि स्टॉक की कीमत 2016 में लगभग 70 डॉलर से बढ़कर 2018 में 117 डॉलर तक पहुंच गई, जो साल के अंत तक ~ $ 97.50 पर वापस आ गई। इसके अलावा, लाभांश 2016 में 28 सेंट से बढ़कर 2018 में 48 सेंट हो गया। लाभांश संकेतन के समर्थक लोव्स को कार्यकारी प्रबंधन संकेत के उदाहरण के रूप में इंगित कर सकते हैं कि उच्च लाभांश को उच्च स्टॉक मूल्य से संबंधित होना चाहिए।

विशेष ध्यान

ऊपर दिए गए हमारे उदाहरणों में, हम केवल दो स्टॉक के लिए कुछ वर्षों के डेटा का विश्लेषण कर रहे हैं। आर्थिक स्थिति, उपभोक्ता खर्च, प्रबंधन प्रभावशीलता, बिक्री और कमाई सहित कई अन्य कारक लाभांश के अलावा स्टॉक मूल्य को उच्च या निम्न भी चलाते हैं। मजबूत लाभांश-भुगतान वाले इतिहास वाले कई अन्य स्टॉक, नेशनल फ्यूल गैस कंपनी, फेडएक्स कॉर्पोरेशन और फ्रेंको-नेवादा कॉरपोरेशन सहित लगातार बढ़ते लाभांश की मांग करने वाले निवेशकों के लिए आशाजनक प्रतीत होते हैं।

##हाइलाइट

• कंपनी के लाभांश भुगतान में वृद्धि से भविष्य में कंपनी के स्टॉक के अनुकूल प्रदर्शन का अनुमान लगाया जा सकता है।

• डिविडेंड सिग्नलिंग का मानना है कि लाभांश में वृद्धि एक फर्म के लिए सकारात्मक भविष्य के परिणामों का संकेत है, और केवल सकारात्मक क्षमता की देखरेख करने वाले प्रबंधक ही ऐसा संकेत प्रदान करेंगे।

• डिविडेंड सिग्नलिंग थ्योरी से पता चलता है कि जो कंपनियां सबसे ज्यादा डिविडेंड देती हैं, वे छोटे डिविडेंड देने वालों की तुलना में ज्यादा प्रॉफिटेबल हैं या होनी चाहिए।