유동성 함정

유동성 함정이란?

유동성 함정은 금리가 매우 낮고 저축률 이 높아 통화 정책 이 효과가 없는 모순적인 경제 상황입니다. 경제학자 John Maynard Keynes가 처음 기술한 바에 따르면, 유동성 함정 동안 소비자들은 금리가 곧 상승할 수 있다는(채권 가격이 하락할 것이라는) 믿음 때문에 채권을 피하고 자금을 현금 저축으로 유지하기로 결정합니다. 채권은 이자율과 반비례 관계에 있기 때문에 많은 소비자는 하락할 것으로 예상되는 가격의 자산을 보유하고 싶어하지 않습니다. 동시에, 경제 활동을 촉진하려는 중앙 은행의 노력은 투자자와 소비자에게 인센티브를 제공하기 위해 더 이상 금리를 낮출 수 없기 때문에 방해를 받습니다.

유동성 함정의 이해

연방준비제도 (Fed·연준 )와 같은 한 국가의 준비은행 이 통화량 을 늘려 경기를 부양하려고 하면 사람들이 추가 보유를 장려할 필요가 없기 때문에 금리에 영향이 없을 것입니다. 현금.

유동성 함정 의 일환으로 소비자는 중앙 은행 시스템 이 추가 자금을 투입하여 경기를 부양하려고 할 때에도 다른 투자 옵션 대신 저축 및 당좌 예금 계좌와 같은 표준 예금 계좌에 자금을 계속 보유합니다 . 소비자 저축 수준이 높으면 종종 부정적인 경제 상황이 닥칠 것이라는 믿음으로 인해 통화 정책이 일반적으로 비효율적입니다.

소비자가 현금을 비축하고 채권을 판매하면 채권 가격이 하락하고 수익률이 상승하기 때문에 미래의 부정적인 사건에 대한 믿음이 핵심입니다. 금리 상승에도 불구하고 채권 가격이 하락하면서 소비자들은 채권 매수에 관심이 없다. 그들은 대신 낮은 수익률로 현금을 보유하는 것을 선호합니다.

유동성 함정의 주목할만한 문제는 적격 차용인을 찾는 데 문제가 있는 금융 기관과 관련이 있습니다. 이는 금리가 0에 가까워지면서 자격을 갖춘 후보자를 유치하기 위한 추가 인센티브의 여지가 거의 없다는 사실로 인해 더욱 복잡해집니다. 이러한 차용인의 부족은 자동차나 주택 구매와 같이 소비자가 일반적으로 돈을 빌리는 다른 영역에서도 종종 나타납니다.

유동성 함정의 징후

유동성 함정의 한 지표는 저금리 입니다. 저금리는 현재 국가의 재정 상태에 대한 다른 우려와 함께 채권 보유자의 행동에 영향을 미쳐 경제에 해로운 방식으로 채권을 매각할 수 있습니다. 또한 소비자 행동이 위험이 낮은 방식으로 자금을 저축하는 쪽으로 기울기 때문에 통화 공급에 대한 추가 조치로 인해 물가 수준이 변경되지 않습니다. 통화 공급의 증가는 더 많은 돈이 경제 에 있다는 것을 의미하기 때문에 그 돈의 일부가 채권과 같은 고수익 자산으로 흘러야 하는 것이 합리적입니다. 그러나 유동성 함정에서는 그렇지 않습니다. 그것은 단지 저축으로 현금 계좌에 숨겨져 있습니다.

저금리만으로는 유동성 함정을 정의할 수 없습니다. 상황이 자격을 갖추려면 채권을 보유하려는 채권 보유자가 부족하고 채권을 구매하려는 투자자의 공급이 제한되어야 합니다. 대신 투자자들은 채권 매입보다 엄격한 현금 저축을 우선시하고 있다. 금리가 0%에 육박하더라도 투자자들이 여전히 채권을 보유하거나 매수하는 데 관심이 있다면 유동성 함정에 해당하지 않는다.

유동성 함정 해결

경제가 유동성 함정에서 벗어날 수 있도록 돕는 방법은 여러 가지가 있습니다. 이들 중 어느 것도 자체적으로 작동하지 않을 수 있지만 소비자가 저축 대신 지출/투자를 다시 시작하도록 확신을 유도하는 데 도움이 될 수 있습니다.

1. 연준은 금리를 인상할 수 있으며, 이는 사람들로 하여금 돈을 저축하기보다 더 많이 투자하게 할 수 있습니다. 이것은 작동하지 않을 수 있지만 하나의 가능한 솔루션입니다.

2. (큰) 가격 하락. 이런 일이 발생하면 사람들은 돈을 쓰지 않을 수 없습니다. 더 낮은 가격의 유혹이 너무 매력적이 되고, 저축은 그 낮은 가격을 이용하기 위해 사용됩니다.

3. 정부 지출 증가. 정부가 그렇게 하는 것은 국가 경제에 대한 정부의 의지와 확신을 의미합니다. 이 전술은 또한 일자리 성장을 촉진합니다.

정부는 때때로 금리를 통제하는 데 도움이 되도록 채권을 사거나 팔지만 소비자는 자신이 가진 것을 팔 수 있을 때 팔고 싶어하기 때문에 그러한 부정적인 환경에서 채권을 사는 것은 거의 효과가 없습니다. 따라서 수익률을 높이거나 낮추는 것이 어려워지고 소비자가 새로운 금리를 이용하도록 유도하기가 더 어려워집니다.

앞서 살펴본 바와 같이 소비자가 과거의 사건이나 미래의 사건에 대해 두려움을 느끼면 저축을 하지 않고 소비를 유도하기 어렵다. 정부 조치는 경제가 건강할 때와 같이 소비자가 더 위험하고 수익을 추구할 때보다 덜 효과적입니다.

유동성 함정의 실제 사례

1990년대부터 일본은 유동성 함정에 빠졌다. 금리는 계속 하락했지만 투자에 대한 인센티브는 거의 없었습니다. 일본은 1990년대까지 디플레이션을 겪었고 2019년에도 여전히 마이너스 금리가 -0.1%입니다. 일본의 주요 주가지수인 니케이 225는 1990년 초 고점 39,260에서 하락했으며 2019년 현재도 여전히 그 고점을 훨씬 밑돌고 있습니다. 이 지수는 2018년에 24,448로 수년 동안 최고치를 기록했습니다.

유동성 함정은 2008년 금융 위기와 이어진 대침체, 특히 유로존의 여파로 다시 나타났습니다. 금리를 0%로 설정했지만 금융위기 이후 수년간 투자, 소비, 물가상승률이 모두 침체된 상태를 유지했다. 유럽중앙은행은 유동성 함정에서 벗어나기 위해 일부 지역에서 양적완화 (QE)와 마이너스 금리 정책 (NIRP)에 의존했습니다.

하이라이트

• 유동성 함정에서 벗어나는 몇 가지 방법에는 금리 인상, 가격이 매력적인 수준으로 떨어지면서 상황이 스스로 조절되기를 바라는 것, 또는 정부 지출을 늘리는 것 등이 있습니다.

• 유동성 함정은 채권에만 국한되지 않습니다. 또한 소비자가 제품에 덜 지출하고 있어 기업이 고용할 가능성이 적기 때문에 경제의 다른 영역에도 영향을 미칩니다.

• 유동성 함정은 경제 상황의 함수이지만 소비자들이 부정적인 경제관으로 인해 고수익 투자 대신 현금을 비축하는 선택을 하고 있기 때문에 심리적이기도 합니다.

• 유동성 함정은 고수익 채권이나 기타 투자에 투자하기보다 저축을 선호하는 소비자와 결합된 매우 낮은 금리로 인해 통화 정책이 효과가 없을 때입니다.