Likviditetsfælde
Hvad er en likviditetsfælde?
En likviditetsfælde er en modstridende økonomisk situation, hvor renten er meget lav og opsparingsraten høj, hvilket gør pengepolitikken ineffektiv. Først beskrevet af økonom John Maynard Keynes, under en likviditetsfælde, vælger forbrugere at undgå obligationer og beholde deres midler i kontant opsparing på grund af den fremherskende tro på, at renterne snart kan stige (hvilket ville presse obligationspriserne ned). Fordi obligationer har et omvendt forhold til renten, ønsker mange forbrugere ikke at holde et aktiv med en pris, der forventes at falde. Samtidig hæmmes centralbankens indsats for at anspore økonomisk aktivitet, da de ikke er i stand til at sænke renten yderligere for at tilskynde investorer og forbrugere.
Forstå likviditetsfælder
I en likviditetsfælde, hvis et lands reservebank, som Federal Reserve i USA, forsøger at stimulere økonomien ved at øge pengemængden,. ville der ikke være nogen effekt på renten, da folk ikke behøver at blive opmuntret til at holde yderligere kontanter.
Som en del af likviditetsfælden fortsætter forbrugerne med at holde midler på standardindlånskonti, såsom opsparings- og checkkonti, i stedet for i andre investeringsmuligheder, selv når centralbanksystemet forsøger at stimulere økonomien gennem indsprøjtning af yderligere midler. Høje forbrugeropsparingsniveauer, ofte ansporet af troen på en negativ økonomisk begivenhed i horisonten, får pengepolitikken til generelt at være ineffektiv.
Troen på en fremtidig negativ begivenhed er nøglen, for når forbrugerne hamstrer kontanter og sælger obligationer, vil dette drive obligationspriserne ned og renterne op. På trods af stigende renter er forbrugerne ikke interesserede i at købe obligationer, da obligationskurserne falder. De foretrækker i stedet at holde kontanter til et lavere afkast.
Et bemærkelsesværdigt problem med en likviditetsfælde involverer finansielle institutioner, der har problemer med at finde kvalificerede låntagere. Dette forstærkes af det faktum, at med renter, der nærmer sig nul, er der kun lidt plads til yderligere incitamenter til at tiltrække velkvalificerede kandidater. Denne mangel på låntagere viser sig ofte også på andre områder, hvor forbrugerne typisk låner penge, som for eksempel til køb af biler eller boliger.
Tegn på en likviditetsfælde
En markør for en likviditetsfælde er lave renter. Lave renter kan påvirke obligationsejerens adfærd sammen med andre bekymringer vedrørende nationens nuværende økonomiske tilstand, hvilket resulterer i salg af obligationer på en måde, der er skadelig for økonomien. Ydermere resulterer tilføjelser til pengemængden ikke i prisniveauændringer, da forbrugernes adfærd hælder mod at spare midler på lavrisikomåder. Da en stigning i pengemængden betyder, at der er flere penge i økonomien,. er det rimeligt, at nogle af disse penge skal strømme mod de højere afkastaktiver som obligationer. Men i en likviditetsfælde gør den det ikke, den bliver bare gemt væk på kontantkonti som opsparing.
Lave renter alene definerer ikke en likviditetsfælde. For at situationen kan kvalificere sig, skal der være mangel på obligationsejere, der ønsker at beholde deres obligationer, og et begrænset udbud af investorer, der ønsker at købe dem. I stedet prioriterer investorerne stram kontantbesparelse frem for obligationsopkøb. Hvis investorer stadig er interesserede i at besidde eller købe obligationer på tidspunkter, hvor renten er lav, endda nærmer sig nul procent, kvalificerer situationen sig ikke som en likviditetsfælde.
Afhjælpning af likviditetsfælden
Der er en række måder at hjælpe økonomien med at komme ud af en likviditetsfælde. Ingen af disse fungerer muligvis alene, men kan være med til at skabe tillid til forbrugerne til at begynde at bruge/investere igen i stedet for at spare.
Federal Reserve kan hæve renten, hvilket kan få folk til at investere flere af deres penge i stedet for at hamstre dem. Dette virker muligvis ikke, men det er en mulig løsning.
Et (stort) fald i priserne. Når dette sker, kan folk bare ikke lade være med at bruge penge. Tillokkelsen af lavere priser bliver for attraktiv, og besparelser bruges til at drage fordel af de lave priser.
Øgede offentlige udgifter. Når regeringen gør det, indebærer det, at regeringen er engageret og har tillid til den nationale økonomi. Denne taktik fremmer også jobvækst.
Regeringer køber eller sælger nogle gange obligationer for at hjælpe med at kontrollere renten, men at købe obligationer i et så negativt miljø gør ikke meget, da forbrugerne er ivrige efter at sælge, hvad de har, når de er i stand til det. Derfor bliver det vanskeligt at presse udbyttet op eller ned, og endnu sværere at få forbrugerne til at drage fordel af den nye sats.
Som diskuteret ovenfor, når forbrugere er bange på grund af tidligere begivenheder eller fremtidige begivenheder, er det svært at få dem til at bruge og ikke spare. Regeringens handlinger bliver mindre effektive, end når forbrugerne er mere risiko- og udbyttesøgende, som de er, når økonomien er sund.
Eksempler i den virkelige verden på likviditetsfælder
Fra 1990'erne stod Japan over for en likviditetsfælde. Renterne fortsatte med at falde, og alligevel var der ringe incitament til at købe investeringer. Japan stod over for deflation gennem 1990'erne og har i 2019 stadig en negativ rente på -0,1 %. Nikkei 225, det vigtigste aktieindeks i Japan, faldt fra et højdepunkt på 39.260 i begyndelsen af 1990, og i 2019 er det stadig et godt stykke under denne top. Indekset ramte et flerårigt højdepunkt på 24.448 i 2018.
Likviditetsfælder dukkede igen op i kølvandet på finanskrisen i 2008 og den efterfølgende store recession, især i euroområdet. Renterne blev sat til 0 %, men investeringer, forbrug og inflation forblev alt sammen afdæmpet i flere år efter krisens højdepunkt. Den Europæiske Centralbank tyede til kvantitative lempelser (QE) og en negativ rentepolitik (NIRP) på nogle områder for at frigøre sig fra likviditetsfælden.
##Højdepunkter
Nogle måder at komme ud af en likviditetsfælde på inkluderer at hæve renten, håbe på, at situationen vil regulere sig selv, når priserne falder til attraktive niveauer, eller øgede offentlige udgifter.
En likviditetsfælde er ikke begrænset til obligationer. Det påvirker også andre områder af økonomien, da forbrugerne bruger mindre på produkter, hvilket betyder, at virksomhederne er mindre tilbøjelige til at ansætte.
Mens en likviditetsfælde er en funktion af økonomiske forhold, er den også psykologisk, da forbrugerne vælger at hamstre kontanter i stedet for at vælge højere betalende investeringer på grund af et negativt økonomisk syn.
En likviditetsfælde er, når pengepolitikken bliver ineffektiv på grund af meget lave renter kombineret med forbrugere, der foretrækker at spare op frem for at investere i højere forrentede obligationer eller andre investeringer.
