Trappola della liquidità

Che cos'è una trappola di liquidità?

Una trappola della liquidità è una situazione economica contraddittoria in cui i tassi di interesse sono molto bassi e i tassi di risparmio sono elevati, rendendo inefficace la politica monetaria . Descritto per la prima volta dall'economista John Maynard Keynes, durante una trappola della liquidità, i consumatori scelgono di evitare le obbligazioni e di mantenere i propri fondi in risparmi in contanti a causa della convinzione prevalente che i tassi di interesse potrebbero presto aumentare (il che spingerebbe i prezzi delle obbligazioni al ribasso). Poiché le obbligazioni hanno una relazione inversa con i tassi di interesse, molti consumatori non vogliono detenere un'attività con un prezzo che dovrebbe diminuire. Allo stesso tempo, gli sforzi delle banche centrali per stimolare l'attività economica sono ostacolati in quanto non sono in grado di abbassare ulteriormente i tassi di interesse per incentivare investitori e consumatori.

Capire le trappole di liquidità

In una trappola della liquidità, se la banca di riserva di un paese, come la Federal Reserve negli Stati Uniti, tentasse di stimolare l'economia aumentando l' offerta di moneta,. non ci sarebbe alcun effetto sui tassi di interesse, poiché non è necessario incoraggiare le persone a detenere ulteriori Contanti.

Come parte della trappola della liquidità,. i consumatori continuano a detenere fondi in conti di deposito standard, come conti di risparmio e conti correnti, invece che in altre opzioni di investimento, anche quando il sistema bancario centrale tenta di stimolare l'economia attraverso l'iniezione di fondi aggiuntivi. Gli elevati livelli di risparmio dei consumatori, spesso spinti dalla convinzione di un evento economico negativo all'orizzonte, rendono la politica monetaria generalmente inefficace.

La fiducia in un futuro evento negativo è fondamentale, perché poiché i consumatori accumulano contanti e vendono obbligazioni, ciò farà scendere i prezzi delle obbligazioni e aumentare i rendimenti. Nonostante l'aumento dei rendimenti, i consumatori non sono interessati all'acquisto di obbligazioni poiché i prezzi delle obbligazioni stanno scendendo. Preferiscono invece detenere contanti a un rendimento inferiore.

Un problema notevole di una trappola della liquidità riguarda le istituzioni finanziarie che hanno problemi a trovare mutuatari qualificati. Ciò è aggravato dal fatto che, con tassi di interesse prossimi allo zero, c'è poco spazio per incentivi aggiuntivi per attirare candidati ben qualificati. Questa mancanza di mutuatari spesso si manifesta anche in altre aree, dove i consumatori in genere prendono in prestito denaro, ad esempio per l'acquisto di automobili o case.

Segni di una trappola di liquidità

Un indicatore di una trappola della liquidità sono i bassi tassi di interesse. I bassi tassi di interesse possono influenzare il comportamento degli obbligazionisti, insieme ad altre preoccupazioni riguardanti l'attuale stato finanziario della nazione, con conseguente vendita di obbligazioni in un modo dannoso per l'economia. Inoltre, le aggiunte apportate all'offerta di moneta non si traducono in variazioni del livello dei prezzi, poiché il comportamento dei consumatori tende a risparmiare fondi in modi a basso rischio. Poiché un aumento dell'offerta di moneta significa più denaro nell'economia,. è ragionevole che parte di quel denaro defluisca verso le attività ad alto rendimento come le obbligazioni. Ma in una trappola della liquidità non è così, viene semplicemente nascosto nei conti di cassa come risparmio.

I bassi tassi di interesse da soli non definiscono una trappola della liquidità. Affinché la situazione si qualifichi, deve esserci una mancanza di obbligazionisti che desiderano mantenere le proprie obbligazioni e un'offerta limitata di investitori che desiderano acquistarle. Invece, gli investitori stanno dando la priorità al risparmio di denaro rigoroso rispetto all'acquisto di obbligazioni. Se gli investitori sono ancora interessati a detenere o acquistare obbligazioni in periodi in cui i tassi di interesse sono bassi, anche prossimi allo zero per cento, la situazione non si qualifica come una trappola della liquidità.

Curare la trappola della liquidità

Esistono diversi modi per aiutare l'economia a uscire da una trappola di liquidità. Nessuno di questi può funzionare da solo, ma può aiutare a indurre la fiducia nei consumatori a ricominciare a spendere/investire invece di risparmiare.

1. La Federal Reserve può aumentare i tassi di interesse, il che può portare le persone a investire più denaro, piuttosto che ad accumularlo. Questo potrebbe non funzionare, ma è una possibile soluzione.

2. Un (grande) calo dei prezzi. Quando ciò accade, le persone non possono trattenersi dallo spendere soldi. Il richiamo di prezzi più bassi diventa troppo attraente e il risparmio viene utilizzato per trarre vantaggio da quei prezzi bassi.

3. Aumento della spesa pubblica. Quando il governo lo fa, implica che il governo è impegnato e fiducioso nell'economia nazionale. Questa tattica alimenta anche la crescita dell'occupazione.

I governi a volte acquistano o vendono obbligazioni per controllare i tassi di interesse, ma l'acquisto di obbligazioni in un ambiente così negativo fa ben poco, poiché i consumatori sono ansiosi di vendere ciò che hanno quando sono in grado di farlo. Pertanto, diventa difficile aumentare o diminuire i rendimenti, e ancora più difficile indurre i consumatori ad approfittare del nuovo tasso.

Come discusso in precedenza, quando i consumatori hanno paura a causa di eventi passati o futuri, è difficile indurli a spendere e non a risparmiare. Le azioni del governo diventano meno efficaci rispetto a quando i consumatori sono più inclini al rischio e al rendimento rispetto a quando l'economia è sana.

Esempi del mondo reale di trappole di liquidità

A partire dagli anni '90, il Giappone ha dovuto affrontare una trappola della liquidità. I tassi di interesse hanno continuato a scendere, eppure c'è stato uno scarso incentivo all'acquisto di investimenti. Il Giappone ha affrontato la deflazione negli anni '90 e nel 2019 ha ancora un tasso di interesse negativo del -0,1%. Il Nikkei 225, il principale indice azionario in Giappone, è sceso da un picco di 39.260 all'inizio del 1990 e del 2019 rimane ancora ben al di sotto di quel picco. L'indice ha raggiunto il massimo pluriennale di 24.448 nel 2018.

Le trappole di liquidità si sono ripresentate sulla scia della crisi finanziaria del 2008 e della conseguente Grande Recessione, soprattutto nell'Eurozona. I tassi di interesse sono stati fissati allo 0%, ma gli investimenti, i consumi e l'inflazione sono rimasti tutti contenuti per diversi anni dopo il culmine della crisi. La Banca centrale europea ha fatto ricorso al quantitative easing (QE) ea una politica dei tassi di interesse negativi (NIRP) in alcune aree per liberarsi dalla trappola della liquidità.

Mette in risalto

• Alcuni modi per uscire da una trappola della liquidità includono l'aumento dei tassi di interesse, sperando che la situazione si regoli da sola quando i prezzi scendono a livelli interessanti, o un aumento della spesa pubblica.

• Una trappola della liquidità non si limita alle obbligazioni. Colpisce anche altre aree dell'economia, poiché i consumatori spendono meno per i prodotti, il che significa che le aziende hanno meno probabilità di assumere.

• Sebbene una trappola della liquidità sia una funzione delle condizioni economiche, è anche psicologica poiché i consumatori scelgono di accumulare contanti invece di scegliere investimenti più remunerativi a causa di una visione economica negativa.

• Una trappola della liquidità si ha quando la politica monetaria diventa inefficace a causa di tassi di interesse molto bassi combinati con i consumatori che preferiscono risparmiare piuttosto che investire in obbligazioni o altri investimenti ad alto rendimento.