Likviditetsfelle

Hva er en likviditetsfelle?

En likviditetsfelle er en motstridende økonomisk situasjon der rentene er svært lave og sparerentene er høye, noe som gjør pengepolitikken ineffektiv. Først beskrevet av økonom John Maynard Keynes, under en likviditetsfelle, velger forbrukere å unngå obligasjoner og beholde pengene sine i kontantsparing på grunn av den rådende troen på at rentene snart kan stige (noe som vil presse obligasjonsprisene ned). Fordi obligasjoner har et omvendt forhold til renten, ønsker mange forbrukere ikke å holde en eiendel med en pris som forventes å synke. Samtidig hindres sentralbankens innsats for å stimulere økonomisk aktivitet, da de ikke klarer å senke rentene ytterligere for å stimulere investorer og forbrukere.

Forstå likviditetsfeller

I en likviditetsfelle, dersom et lands reservebank, som Federal Reserve i USA, prøver å stimulere økonomien ved å øke pengemengden,. vil det ikke ha noen effekt på rentene, siden folk ikke trenger å bli oppmuntret til å holde ytterligere penger.

Som en del av likviditetsfellen fortsetter forbrukerne å holde midler på standard innskuddskontoer, som sparing og brukskontoer, i stedet for i andre investeringsalternativer, selv når sentralbanksystemet forsøker å stimulere økonomien gjennom tilførsel av ekstra midler. Høye forbrukersparenivåer, ofte ansporet av troen på en negativ økonomisk hendelse i horisonten, fører til at pengepolitikken generelt er ineffektiv.

Troen på en fremtidig negativ hendelse er nøkkelen, fordi når forbrukere hamstre kontanter og selger obligasjoner, vil dette drive obligasjonsprisene ned og avkastningen opp. Til tross for stigende renter er ikke forbrukerne interessert i å kjøpe obligasjoner ettersom obligasjonskursene faller. De foretrekker i stedet å holde kontanter til en lavere avkastning.

Et bemerkelsesverdig problem med en likviditetsfelle innebærer at finansinstitusjoner har problemer med å finne kvalifiserte låntakere. Dette forsterkes av det faktum at med renter som nærmer seg null, er det lite rom for ytterligere insentiv for å tiltrekke seg godt kvalifiserte kandidater. Denne mangelen på låntakere viser seg ofte også i andre områder, hvor forbrukere vanligvis låner penger, for eksempel til kjøp av biler eller boliger.

Tegn på en likviditetsfelle

En markør for en likviditetsfelle er lave renter. Lave renter kan påvirke obligasjonseiernes atferd, sammen med andre bekymringer angående den nåværende økonomiske tilstanden til nasjonen, noe som resulterer i salg av obligasjoner på en måte som er skadelig for økonomien. Videre vil ikke tillegg til pengemengden føre til endringer i prisnivået, ettersom forbrukeratferd lener seg mot å spare midler på måter med lav risiko. Siden en økning i pengemengden betyr at det er mer penger i økonomien,. er det rimelig at noen av pengene skal strømme mot eiendeler med høyere avkastning som obligasjoner. Men i en likviditetsfelle gjør den det ikke, den blir bare gjemt på kontantkontoer som sparing.

Lave renter alene definerer ikke en likviditetsfelle. For at situasjonen skal kvalifisere, må det være mangel på obligasjonseiere som ønsker å beholde sine obligasjoner og et begrenset antall investorer som ønsker å kjøpe dem. I stedet prioriterer investorene strenge kontantsparing fremfor obligasjonskjøp. Hvis investorer fortsatt er interessert i å holde eller kjøpe obligasjoner på tidspunkter når rentene er lave, til og med nærmer seg null prosent, kvalifiserer ikke situasjonen som en likviditetsfelle.

Herding av likviditetsfellen

Det finnes en rekke måter å hjelpe økonomien med å komme ut av en likviditetsfelle. Ingen av disse fungerer kanskje alene, men kan bidra til å indusere tillit hos forbrukere til å begynne å bruke/investere igjen i stedet for å spare.

1. Federal Reserve kan heve renten, noe som kan føre til at folk investerer mer av pengene sine, i stedet for å hamstre dem. Dette fungerer kanskje ikke, men det er en mulig løsning.

2. Et (stort) prisfall. Når dette skjer, kan folk bare ikke dy seg fra å bruke penger. Lokkingen med lavere priser blir for attraktiv, og sparing brukes til å dra nytte av de lave prisene.

3. Øke offentlige utgifter. Når regjeringen gjør det, innebærer det at regjeringen er engasjert og trygg på den nasjonale økonomien. Denne taktikken bidrar også til jobbvekst.

Regjeringer kjøper eller selger noen ganger obligasjoner for å hjelpe til med å kontrollere renten, men å kjøpe obligasjoner i et så negativt miljø gjør lite, siden forbrukere er ivrige etter å selge det de har når de er i stand til det. Derfor blir det vanskelig å presse avkastningen opp eller ned, og enda vanskeligere å få forbrukere til å dra nytte av den nye prisen.

Som diskutert ovenfor, når forbrukere er redde på grunn av tidligere hendelser eller fremtidige hendelser, er det vanskelig å få dem til å bruke og ikke spare. Offentlige handlinger blir mindre effektive enn når forbrukere er mer risiko- og avkastningssøkende som de er når økonomien er sunn.

Eksempler i den virkelige verden på likviditetsfeller

Fra 1990-tallet sto Japan overfor en likviditetsfelle. Rentene fortsatte å falle, og likevel var det lite incentiv til å kjøpe investeringer. Japan møtte deflasjon gjennom 1990-tallet, og har i 2019 fortsatt en negativ rente på -0,1 %. Nikkei 225, den viktigste aksjeindeksen i Japan, falt fra en topp på 39 260 tidlig i 1990, og er fortsatt godt under den toppen i 2019. Indeksen nådde et flerårig høydepunkt på 24.448 i 2018.

Likviditetsfeller dukket igjen opp i kjølvannet av finanskrisen i 2008 og den påfølgende store resesjonen, spesielt i eurosonen. Rentene ble satt til 0 %, men investeringer, forbruk og inflasjon forble dempet i flere år etter krisens høydepunkt. Den europeiske sentralbanken tyr til kvantitative lettelser (QE) og en negativ rentepolitikk (NIRP) på noen områder for å frigjøre seg fra likviditetsfellen.

Høydepunkter

– Noen måter å komme seg ut av en likviditetsfelle på er å heve renten, å håpe at situasjonen vil regulere seg selv etter hvert som prisene faller til attraktive nivåer, eller økte offentlige utgifter.

• En likviditetsfelle er ikke begrenset til obligasjoner. Det påvirker også andre områder av økonomien, ettersom forbrukere bruker mindre på produkter, noe som betyr at det er mindre sannsynlig at bedrifter ansetter.

– Mens en likviditetsfelle er en funksjon av økonomiske forhold, er den også psykologisk siden forbrukere velger å hamstre kontanter i stedet for å velge høyere betalte investeringer på grunn av et negativt økonomisk syn.

– En likviditetsfelle er når pengepolitikken blir ineffektiv på grunn av svært lave renter kombinert med forbrukere som foretrekker å spare fremfor å investere i obligasjoner med høyere avkastning eller andre investeringer.