Lausafjárgildra

Hvað er lausafjárgildra?

Lausafjárgildra er misvísandi efnahagsástand þar sem vextir eru mjög lágir og sparnaðarvextir háir, sem gerir peningastefnuna ómarkvissa. Fyrst lýst af hagfræðingnum John Maynard Keynes, í lausafjárgildru, velja neytendur að forðast skuldabréf og halda fjármunum sínum í reiðufé vegna þeirrar trúar að vextir gætu brátt hækkað (sem myndi þrýsta skuldabréfaverði niður). Vegna þess að skuldabréf hafa öfugt samband við vexti, vilja margir neytendur ekki eiga eign með verð sem búist er við að lækki. Á sama tíma eru viðleitni seðlabanka til að ýta undir atvinnustarfsemi hindrað þar sem þeir geta ekki lækkað vexti frekar til að hvetja fjárfesta og neytendur.

Skilningur á lausafjárgildrum

Í lausafjárgildru, ef varabanki lands, eins og Seðlabanki Bandaríkjanna, reynir að örva hagkerfið með því að auka peningamagn,. þá myndi það ekki hafa nein áhrif á vexti, þar sem ekki þarf að hvetja fólk til að halda fleiri reiðufé.

Sem hluti af lausafjárgildrunni halda neytendur áfram fjármuni á hefðbundnum innlánsreikningum, svo sem sparnaði og tékkareikningum, í stað annarra fjárfestingarkosta, jafnvel þegar seðlabankakerfið reynir að örva hagkerfið með innspýtingu viðbótarfjármagns. Hátt sparnaðarstig neytenda, oft knúið áfram af þeirri trú að neikvæður efnahagslegur atburður sé á næsta leiti, veldur því að peningastefnan er almennt ómarkviss.

Trúin á neikvæðan atburð í framtíðinni er lykilatriði, því þegar neytendur safna reiðufé og selja skuldabréf mun þetta lækka verð skuldabréfa og ávöxtun hækka. Þrátt fyrir hækkandi ávöxtunarkröfu hafa neytendur ekki áhuga á að kaupa skuldabréf þar sem verð skuldabréfa er að lækka. Þeir kjósa frekar að halda reiðufé á lægri ávöxtunarkröfu.

Athyglisvert mál um lausafjárgildru felur í sér að fjármálastofnanir eiga í vandræðum með að finna hæfa lántakendur. Við þetta bætist sú staðreynd að þar sem vextir nálgast núllið er lítið svigrúm fyrir frekari hvata til að laða að vel hæfa umsækjendur. Þessi skortur á lántakendum kemur oft fram á öðrum sviðum, þar sem neytendur taka venjulega peninga að láni, svo sem til kaupa á bílum eða heimilum.

Merki um lausafjárgildru

Eitt merki um lausafjárgildru er lágir vextir. Lágir vextir geta haft áhrif á hegðun skuldabréfaeigenda, ásamt öðrum áhyggjum varðandi núverandi fjárhagsstöðu þjóðarinnar, sem leiðir til sölu skuldabréfa á þann hátt sem er skaðlegur fyrir hagkerfið. Ennfremur, viðbætur sem gerðar eru við peningamagn skila sér ekki í verðlagsbreytingum, þar sem hegðun neytenda hallar sér að því að spara fé á áhættulítinn hátt. Þar sem aukning í peningamagni þýðir að meira fé er í hagkerfinu,. er sanngjarnt að hluti af þeim peningum ætti að renna í átt að hærri ávöxtunarkröfum eins og skuldabréfum. En í lausafjárgildru gerir það það ekki, það er bara geymt á peningareikningum sem sparnað.

Lágir vextir einir og sér skilgreina ekki lausafjárgildru. Til þess að staðan sé gjaldgeng þarf að skorta skuldabréfaeigendur sem vilja halda skuldabréfum sínum og takmarkað framboð af fjárfestum sem vilja kaupa þau. Þess í stað forgangsraða fjárfestar ströngum peningasparnaði umfram skuldabréfakaup. Ef fjárfestar hafa enn áhuga á að eiga eða kaupa skuldabréf á tímum þegar vextir eru lágir, jafnvel að nálgast núll prósent, telst staðan ekki vera lausafjárgildra.

Að lækna lausafjárgildruna

Það eru ýmsar leiðir til að hjálpa hagkerfinu að komast út úr lausafjárgildru. Ekkert af þessu virkar kannski eitt og sér, en getur hjálpað til við að vekja tiltrú neytenda til að byrja að eyða/fjárfesta aftur í stað þess að spara.

Seðlabankinn getur hækkað vexti, sem getur leitt til þess að fólk fjárfesti meira af peningunum sínum, frekar en að safna þeim. Þetta virkar kannski ekki, en það er ein möguleg lausn.
(mikil) verðlækkun. Þegar þetta gerist getur fólk bara ekki hjálpað sér að eyða peningum. Tálbeita lægra verðs verður of aðlaðandi og sparnaður er notaður til að nýta sér þetta lága verð.
Aukning ríkisútgjalda. Þegar ríkisstjórnin gerir það gefur það í skyn að ríkisstjórnin sé skuldbundin og treysti þjóðarhag. Þessi aðferð ýtir einnig undir atvinnuvöxt.

Ríkisstjórnir kaupa eða selja stundum skuldabréf til að hjálpa til við að stjórna vöxtum, en að kaupa skuldabréf í svo neikvæðu umhverfi gerir lítið, þar sem neytendur eru fúsir til að selja það sem þeir eiga þegar þeir geta. Þess vegna verður erfitt að ýta ávöxtun upp eða niður og enn erfiðara að fá neytendur til að nýta sér nýja vexti.

Eins og fjallað er um hér að ofan, þegar neytendur eru hræddir vegna fyrri atburða eða framtíðaratburða, er erfitt að fá þá til að eyða en ekki spara. Aðgerðir stjórnvalda verða ómarkvissari en þegar neytendur eru áhættu- og ávöxtunarkrafa eins og þeir eru þegar hagkerfið er heilbrigt.

Raunveruleg dæmi um lausafjárgildrur

Frá og með 1990 stóð Japan frammi fyrir lausafjárgildru. Vextir héldu áfram að lækka og þó var lítill hvati til að kaupa fjárfestingar. Japan stóð frammi fyrir verðhjöðnun í gegnum 1990 og árið 2019 eru enn neikvæðir vextir upp á -0,1%. Nikkei 225, helsta hlutabréfavísitalan í Japan, lækkaði úr hámarki 39.260 í byrjun árs 1990 og er enn vel undir því hámarki árið 2019. Vísitalan náði hámarki til margra ára, 24.448 árið 2018.

Lausafjárgildrur komu aftur í ljós í kjölfar fjármálakreppunnar 2008 og samdráttar í kjölfarið, sérstaklega á evrusvæðinu. Vextir voru settir á 0%, en fjárfestingar, neysla og verðbólga héldust í lágmarki í nokkur ár eftir að kreppan stóð sem hæst. Evrópski seðlabankinn beitti sér fyrir magnbundinni íhlutun (QE) og neikvæðri vaxtastefnu (NIRP) á sumum sviðum til að losa sig úr lausafjárgildrunni.

Hápunktar

Sumar leiðir til að komast út úr lausafjárgildru eru meðal annars að hækka vexti, vona að ástandið muni laga sig þegar verð lækkar niður í aðlaðandi stig eða aukin ríkisútgjöld.
Lausafjárgildra er ekki takmörkuð við skuldabréf. Það hefur einnig áhrif á önnur svið hagkerfisins, þar sem neytendur eyða minna í vörur sem þýðir að fyrirtæki eru ólíklegri til að ráða.
Þó að lausafjárgildra sé fall af efnahagslegum aðstæðum, er það líka sálfræðilegt þar sem neytendur eru að velja að safna peningum í stað þess að velja hærri fjárfestingar vegna neikvæðrar efnahagssýnar.
Lausafjárgildra er þegar peningastefnan verður ómarkviss vegna mjög lágra vaxta ásamt neytendum sem vilja frekar spara en fjárfesta í skuldabréfum með hærri ávöxtun eða öðrum fjárfestingum.