Pembeli Backstop

Apakah itu Pembeli Backstop?

Pembeli hentian belakang, juga dipanggil pembeli siap sedia, ialah entiti yang bersetuju untuk membeli semua sekuriti yang selebihnya tidak dilanggan daripada tawaran atau terbitan hak syarikat dagangan awam .

Apabila dipanggil, pembeli backstop berfungsi sebagai satu bentuk insurans. Sebagai pertukaran dengan bayaran, mereka menyediakan jaminan, menjamin bahawa semua saham yang baru diterbitkan akan dibeli. Dalam erti kata lain, syarikat di sebalik isu itu pasti dapat memenuhi keperluan pengumpulan dananya, tanpa mengira aktiviti pasaran terbuka.

Cara Pembeli Backstop Berfungsi

Pembeli Backstop ialah satu bentuk pengunderaitan siap sedia,. di mana satu atau lebih bank pelaburan membuat perjanjian dengan syarikat dan bersetuju untuk menjual secara terbuka mana-mana sahamnya yang tidak dilanggan pada harga yang biasanya tidak kurang daripada harga langganan yang dikaitkan dengan tawaran hak. Dalam kes pembeli berhenti belakang atau tunggu sedia, pihak tersebut bersetuju untuk melangkah lebih jauh dan membeli sendiri semua saham yang tertinggal dan tidak dilanggan.

Pembelian backstop biasanya datang selepas tiga pusingan sebelumnya tawaran hak. Pada pusingan pertama, syarikat menawarkan peluang kepada pemegang saham sedia ada untuk membeli sahamnya pada harga diskaun kepada harga pasaran. Pada pusingan kedua, ia akan terus menawarkan pelaburnya hak untuk membeli mana-mana saham tambahan yang masih tidak dilanggan. Kemudian, pada pusingan ketiga, syarikat memeterai perjanjian pengunderaitan, di mana satu atau lebih penaja jamin telah bersetuju untuk membeli mana-mana saham yang tidak diambil dalam penawaran hak, termasuk dalam lebihan langganan, untuk dijual semula kepada orang ramai.

Bursa Saham New York (NYSE) melihat pusingan ini sebagai tawaran awam untuk tunai hanya jika usaha pemasaran dilakukan kepada sekumpulan besar bakal pembeli dan jika saham dibeli oleh sekurang-kurangnya beberapa bakal pembeli ini. Jika, selepas semua pilihan ini telah habis, masih tiada pengambil, pusingan keempat bermula, di mana pembeli berhenti belakang dibenarkan membeli sehingga 19.9% dalam agregat saham saham biasa sebelum hak persembahan.

###Penting

Pembeli backstop biasanya dipanggil selepas pihak pengunderait lain gagal menjual semua saham dengan diskaun kepada orang ramai.

Tawaran hak dianggap sebagai amalan perniagaan biasa dan tidak tertakluk kepada kelulusan pemegang saham. Tawaran hak yang diinsuranskan agak berbeza, dengan pusingan pengumpulan dana tambahan mereka menarik perhatian.

Keperluan Pembeli Backstop

Tiada keperluan pelesenan broker-dealer untuk pembeli backstop, tetapi kebanyakannya mempunyai lesen sedemikian kerana mereka biasanya bank pelaburan atau sindiket pengunderaitan.

Pembeli Backstop mungkin menghadapi kekangan, walau bagaimanapun, jika mereka adalah pihak berkaitan: pengarah, pegawai, pemegang saham lima peratus, atau mana-mana orang atau syarikat yang bergabung dengan pemegang jawatan tersebut. Sekiranya satu atau lebih pelabur besar bersetuju untuk bertindak sebagai pembeli henti, mereka tidak dibenarkan terlibat dalam aktiviti untuk mengurangkan risiko kekurangan langganan, atau mengenakan bayaran.

Di samping itu, jika pihak berkaitan ingin mengambil bahagian dalam pusingan lain tawaran, mereka mesti menduduki salah satu pusingan. Mereka juga dikehendaki membeli saham dalam pembelian siap sedia pada terma yang sama yang ditawarkan kepada pemegang saham sedia ada dalam penawaran hak.

Kelebihan dan Kekurangan Pembeli Backstop

Penerbit mungkin mempertimbangkan tawaran siap sedia dan pembeli belakang jika mereka perlu menaikkan jumlah modal tertentu. Walau bagaimanapun, apabila mengira bilangan jualan saham yang diperlukan untuk membawa masuk dana yang diperlukan, penerbit harus mengambil kira yuran backstop ke dalam jumlah tawaran.

Backstopping boleh menjadi mahal dan pembelian backstop selalunya dibayar premium sebagai balasan untuk risiko yang mereka tanggung. Sebagai contoh, pada tahun 2006, apabila Warren Buffett Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) bertindak sebagai pembeli backstop untuk syarikat bahan binaan USG Corp. (USG), ia memperoleh yuran tidak boleh dikembalikan sebanyak $67 juta untuk perkhidmatan itu.

Pampasan backstop secara amnya ialah yuran siap sedia rata ditambah jumlah sesaham.

Penerbit mungkin juga mempertimbangkan tawaran hak sedia jika harga saham tidak menentu. Oleh kerana tempoh tawaran adalah antara 16 hingga 45 hari, pemegang saham mempunyai banyak masa untuk memutuskan sama ada mereka akan melaksanakan hak mereka dan melanggan berdasarkan harga saham yang didagangkan dalam pasaran, yang mungkin sama atau kurang daripada harga langganan.

Penerbit tidak mahu menetapkan harga langganan terlalu rendah tetapi mesti mempertimbangkan kemungkinan pemegang saham akan menolak. Pembeli henti belakang ialah daya pengurangan yang menarik dalam acara ini.

##Sorotan

• Sebagai pertukaran dengan bayaran, mereka menjamin syarikat bahawa keperluan modal mereka akan dipenuhi.

• Pembeli hentian belakang ialah entiti yang bersetuju untuk membeli semua baki sekuriti yang tidak dilanggan daripada tawaran hak.

• Pembeli backstop biasanya dipanggil selepas pihak pengunderait lain gagal menjual semua saham dengan diskaun kepada orang ramai.

• Mereka tidak murah dan cenderung mengenakan bayaran premium untuk risiko yang mereka tanggung.