Bullet Bond

Hvad er en Bullet Bond?

En stående obligation er en gældsinvestering, hvis hele hovedværdien betales i ét engangsbeløb på udløbsdatoen i stedet for at amortiseres over dens levetid. Stødobligationer kan ikke indløses førtidigt af deres udsteder, hvilket betyder, at de er uopsigelige.

Stigende obligationer udstedt af stabile regeringer betaler typisk en relativt lav rente på grund af den ubetydelige risiko for, at långiveren misligholder dette engangsbeløb. En virksomhedsobligation kan være nødt til at betale en højere rente, hvis virksomheden har en mindre end stjernernes kreditvurdering.

Under alle omstændigheder betaler stående obligationer generelt mindre end sammenlignelige konverterbare obligationer, fordi stående obligationer ikke giver långiver mulighed for at købe den tilbage, hvis renten ændrer sig.

Forstå Bullet Bonds

Både virksomheder og regeringer udsteder stående obligationer i en række forskellige løbetider, fra kort til lang sigt. En portefølje bestående af stående obligationer omtales generelt som en stående portefølje.

En stående obligation anses generelt for at være mere risikabel for sin udsteder end en amortiserende obligation, fordi den forpligter udstederen til at tilbagebetale hele beløbet på en enkelt dato i stedet for i en række mindre tilbagebetalinger over tid.

Som følge heraf kan udstedere, der er relativt nye på markedet, eller som har mindre end fremragende kreditvurderinger, tiltrække flere investorer med en amortiserende obligation end med en stående obligation.

Typisk er stående obligationer dyrere for investor at købe sammenlignet med en tilsvarende konverterbar obligation, da investor er beskyttet mod et obligationsopkald, hvis renten falder.

En "bullet" er en engangsbetaling af et udestående lån optaget af låntageren.

Bullet Bonds vs. Amortisering af obligationer

Stigende obligationer adskiller sig fra amortiserende obligationer i deres betalingsmetode.

Amortiserede obligationer tilbagebetales i regelmæssige, planlagte betalinger, der inkluderer både renter og en del af hovedstolen. På den måde er lånet helt tilbagebetalt på udløbsdatoen.

I modsætning hertil kan stående obligationer kræve små, afdragsfrie betalinger eller slet ingen betalinger indtil udløbsdatoen. På den dato skal hele lånet plus eventuelle resterende påløbne renter være tilbagebetalt.

Eksempel på en Bullet Bond

Prissætning af en bullet bond er ligetil. Først skal de samlede betalinger for hver periode beregnes og derefter tilbagediskonteres til en nutidsværdi ved hjælp af følgende formel:

Nutidsværdi (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

Hvor:

• Pmt = samlet betaling for perioden

• r = obligationsrente

• p = betalingsperiode

Forestil dig for eksempel en obligation med en pålydende værdi på $1.000. Dens afkast er 5 %, dens kuponrente er 3 %, og obligationen betaler kuponen to gange om året over en periode på fem år.

På baggrund af disse oplysninger er der ni perioder, for hvilke der foretages en kuponbetaling på $15, og en periode (den sidste), hvor der foretages en kuponbetaling på $15, og hovedstolen på $1.000 tilbagebetales.

Ved hjælp af formlen vil betalingerne være som følger:

1. Periode 1: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (1) = 14,63 USD

2. Periode 2: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (2) = 14,28 USD

3. Periode 3: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (3) = 13,93 USD

4. Periode 4: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (4) = 13,59 USD

5. Periode 5: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (5) = 13,26 USD

6. Periode 6: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (6) = 12,93 USD

7. Periode 7: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (7) = 12,62 USD

8. Periode 8: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (8) = 12,31 USD

9. Periode 9: PV = 15 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (9) = 12,01 USD

10. Periode 10: PV = 1.015 USD / (1 + (5 % / 2)) ^ (10) = 792,92 USD

Disse 10 nutidsværdier er lig med $912,48, hvilket er prisen på obligationen.

##Højdepunkter

• Udstederen af en stående obligation accepterer risikoen for, at renten i løbet af obligationens løbetid falder, hvilket gør dens afkast relativt dyr.

• Både regeringer og virksomheder udsteder stående obligationer i en række forskellige løbetider.

• En stående obligation er en inkonverterbar obligation, hvor hovedstolen tilbagebetales som et engangsbeløb, når obligationen udløber.