Kan ikke ringes op

Hvad er ikke-opkaldbart?

Uopsigelige værdipapirer er en finansiel sikkerhed, der ikke kan indløses førtidigt af udstederen, undtagen med betaling af en bøde. Udstederen af en inkonverterbar obligation udsætter sig selv for renterisiko, fordi den ved udstedelsen låser den rente, den vil betale, indtil værdipapiret udløber. Hvis renten falder, skal udstederen fortsætte med at betale den højere rente, indtil værdipapiret udløber.

De fleste statsobligationer og kommunale obligationer er ukonverterbare.

Forstå ikke-opkaldbare

Præferenceaktier og virksomhedsobligationer har opkaldsbestemmelser, der er fastsat i aktieprospektet eller trust-indenture på tidspunktet for værdipapirudstedelsen. En opfordringsbestemmelse kan indikere, at en obligation er konverterbar eller uopsigelig. Callable værdipapirer kan indløses førtidigt og betaler en præmie for at kompensere investoren for risikoen for, at de ikke vil optjene yderligere renter i tilfælde af, at værdipapiret indløses inden udløbsdatoen.

Obligationer kaldes ofte, når renten falder, fordi lavere renter betyder, at virksomheden kan refinansiere sin gæld til en lavere pris. For eksempel, hvis de gældende renter i økonomien falder til 3 %, vil en eksisterende obligation, der betaler en kuponrente på 4 %, repræsentere en højere låneomkostning for det udstedende firma.

For at reducere sine omkostninger kan det udstedende firma beslutte at indløse de eksisterende obligationer og genudstede dem til den lavere rente. Selvom dette træk er fordelagtigt for udstedere, er obligationsinvestorer ugunstigt stillet, da de er udsat for geninvesteringsrisiko - eller blot risikoen for at geninvestere provenuet til en lavere rente.

En obligation kan også være uopsigelig enten i løbet af obligationens levetid eller indtil en forudbestemt periode er gået efter den første udstedelse. En obligation, der er helt uopsigelig, kan ikke indløses førtidigt af udstederen uanset renteniveauet i markedet. Inkonverterbare obligationsejere er beskyttet mod indkomsttab, der er forårsaget af for tidlig indfrielse. De er garanteret regelmæssige renter eller kuponbetalinger, så længe obligationen ikke er udløbet, hvilket sikrer, at deres renteindtægter og afkast er forudsigelige.

Obligationsudstedere har dog en ulempe, da de kan sidde fast i at betale højere rentebetalinger på en obligation og dermed en højere gældsomkostning,. når renterne er faldet. Som følge heraf har ikke-konverterbare obligationer en tendens til at betale investorerne en lavere rente end konverterbare obligationer. Men risikoen er lavere for investoren, som er sikker på at modtage den oplyste rente i værdipapirets løbetid.

Særlige overvejelser

Nogle konverterbare obligationer er ukonverterbare i en bestemt periode efter, at de første gang er udstedt. Denne periode kaldes en opkaldsbeskyttelsesperiode. For eksempel kan en trustkontrakt betinge sig, at en 20-årig obligation ikke kan opkræves før otte år efter udstedelsesdatoen.

Opkaldsbeskyttelsesperioden sikrer, at obligationsejere fortsætter med at modtage rentebetalinger i mindst otte år, i hvilket tidsrum obligationerne forbliver uopsigelige. Efter opkaldsbeskyttelsen ophører, bliver det ukonverterbare værdipapir konverterbart, og den dato, hvor en udsteder kan indløse sine obligationer, omtales som en første opkaldsdato. Hvis udsteder indfrier sine obligationer inden udløb på grund af mere attraktive refinansieringsrenter, ophører rentebetalinger til obligationsejerne.

En inkonverterbar obligation eller en foretrukket aktie,. der indløses inden udløbsdatoen eller i opkaldsbeskyttelsesperioden, vil pådrage sig betaling af en høj bøde.