Dow teori
Hvad er Dow-teorien?
Dow-teorien er en finansiel teori, der siger, at markedet er i en opadgående tendens, hvis et af dets gennemsnit (dvs. industri eller transport ) går over et tidligere vigtigt højdepunkt og ledsages eller efterfølges af en lignende fremgang i det andet gennemsnit. For eksempel, hvis Dow Jones Industrial Average (DJIA) klatrer til en mellemhøjde, forventes Dow Jones Transportation Average (DJTA) at følge trop inden for en rimelig periode.
ForstĂĄ Dow-teorien
Dow-teorien er en tilgang til handel udviklet af Charles H. Dow, som sammen med Edward Jones og Charles Bergstresser grundlagde Dow Jones & Company, Inc. og udviklede Dow Jones Industrial Average i 1896. Dow udfyldte teorien i en række af lederartikler i Wall Street Journal, som han var med til at stifte.
Charles Dow døde i 1902, og på grund af sin død udgav han aldrig sin fuldstændige teori på markederne, men flere tilhængere og associerede har udgivet værker, der har udvidet på redaktionen. Nogle af de vigtigste bidrag til Dow-teorien omfatter følgende:
William P. Hamiltons The Stock Market Barometer (1922)
Robert Rheas The Dow Theory (1932)
-
- George Schaefers Hvordan jeg hjalp mere end 10.000 investorer med at tjene pĂĄ aktier (1960)
Richard Russells The Dow Theory Today (1961)
Dow mente, at aktiemarkedet som helhed var et pålideligt mål for de overordnede forretningsforhold i økonomien, og at man ved at analysere det samlede marked nøjagtigt kunne måle disse forhold og identificere retningen af store markedstendenser og den sandsynlige retning for individuelle aktier.
Teorien har gennemgået yderligere udvikling i sin mere end 100-årige historie, herunder bidrag af William Hamilton i 1920'erne, Robert Rhea i 1930'erne og E. George Shaefer og Richard Russell i 1960'erne. Aspekter af teorien har mistet terræn, for eksempel dens vægt på transportsektoren – eller jernbaner, i sin oprindelige form – men Dows tilgang udgør stadig kernen i moderne teknisk analyse.
Hvordan Dow-teorien fungerer
Der er seks hovedkomponenter til Dow-teorien.
1. Markedet giver rabat pĂĄ alt
Dow-teorien opererer på hypotesen om effektive markeder (EMH),. som siger, at aktivpriser inkorporerer al tilgængelig information. Med andre ord er denne tilgang modsætningen til adfærdsøkonomi.
Indtjeningspotentiale, konkurrencefordel, ledelseskompetence – alle disse faktorer og mere er prissat på markedet, selvom ikke alle kender alle eller nogen af disse detaljer. I mere strenge læsninger af denne teori, er selv fremtidige begivenheder diskonteret i form af risiko.
2. Der er tre primære slags markedstendenser
Markeder oplever primære tendenser, som varer et år eller mere, såsom et tyre- eller bjørnemarked. Inden for disse bredere tendenser oplever de sekundære tendenser, der ofte arbejder imod den primære tendens, såsom et tilbagetræk på et tyremarked eller et rally på et bjørnemarked; disse sekundære tendenser varer fra tre uger til tre måneder. Endelig er der mindre tendenser, der varer mindre end tre uger, og som stort set er støj.
3. Primære tendenser har tre faser
En primær tendens vil gå gennem tre faser, ifølge Dow-teorien. På et tyremarked er disse akkumuleringsfasen, offentlig deltagelse (eller store bevægelser) fase og overskydende fase. På et bjørnemarked kaldes de distributionsfasen, offentlighedens deltagelsesfase og panik- (eller fortvivlelsesfasen).
4. Indekser skal bekræfte hinanden
For at en trend kan etableres, skal Dows postulerede indekser eller markedsgennemsnit bekræfte hinanden. Det betyder, at de signaler, der opstår på det ene indeks, skal matche eller svare til signalerne på det andet. Hvis et indeks, såsom Dow Jones Industrial Average, bekræfter en ny primær optrend, men et andet indeks forbliver i en primær nedadgående trend, bør handlende ikke antage, at en ny trend er begyndt.
Dow brugte de to indekser, som han og hans partnere opfandt, Dow Jones Industrial Average (DJIA) og Dow Jones Transportation Average (DJTA),. ud fra den antagelse, at hvis forretningsforholdene i virkeligheden var sunde, som en stigning i DJIA kunne tyde på, at jernbanerne ville drage fordel af at flytte den fragt, som denne forretningsaktivitet krævede. Hvis aktivpriserne var stigende, men jernbanerne led, ville tendensen sandsynligvis ikke være holdbar. Det omvendte gælder også: Hvis jernbanerne profiterer, men markedet er i en nedtur, er der ingen klar tendens.
5. Volumen skal bekræfte trenden
Volumen bør stige, hvis prisen bevæger sig i retning af den primære tendens og falde, hvis den bevæger sig imod den. Lav lydstyrke signalerer en svaghed i tendensen. For eksempel på et tyremarked bør volumen stige, når prisen stiger, og falde under sekundære tilbagetrækninger. Hvis volumen i dette eksempel stiger under en tilbagetrækning, kan det være et tegn på, at tendensen er ved at vende, efterhånden som flere markedsdeltagere bliver bearish.
6. Tendenser fortsætter, indtil der opstår en klar vending
Vendninger i primære tendenser kan forveksles med sekundære tendenser. Det er vanskeligt at afgøre, om et opsving i et bjørnemarked er en vending eller et kortvarigt rally, der skal efterfølges af stadig lavere lavpunkter, og Dow-teorien slår til lyd for forsigtighed og insisterer på, at en mulig vending skal bekræftes.
Særlige overvejelser
Her er nogle yderligere punkter at overveje om Dow Theory.
Slutkurser og linjeintervaller
Charles Dow stolede udelukkende på lukkekurser og var ikke bekymret over indeksets intradag-bevægelser. For at et trendsignal kan dannes, skal slutkursen signalere trenden, ikke en intradag-kursbevægelse.
En anden funktion i Dow-teorien er ideen om linjeintervaller, også omtalt som handelsintervaller inden for andre områder af teknisk analyse. Disse perioder med sidelæns (eller horisontale) prisbevægelser ses som en periode med konsolidering, og handlende bør vente på, at prisbevægelsen bryder trendlinjen, før de kommer til en konklusion om, hvilken vej markedet er på vej. For eksempel, hvis prisen skulle bevæge sig over linjen, er det sandsynligt, at markedet vil trende op.
Signaler og identifikation af tendenser
Et vanskeligt aspekt ved implementering af Dow-teori er den nøjagtige identifikation af trendvendinger. Husk, at en tilhænger af Dow-teorien handler med den overordnede retning af markedet, så det er vigtigt, at de identificerer de punkter, hvor denne retning skifter.
En af de vigtigste teknikker, der bruges til at identificere trendvendinger i Dow-teorien, er peak-and-trough-analyse. En top er defineret som den højeste pris på en markedsbevægelse, mens et lavpunkt ses som den laveste pris på en markedsbevægelse. Bemærk, at Dow-teorien antager, at markedet ikke bevæger sig i en lige linje, men fra højder (toppe) til lavpunkter (bund), hvor markedets overordnede bevægelser trender i en retning.
En opadgående tendens i Dow-teorien er en række af successivt højere toppe og højere lavpunkter. En nedadgående tendens er en række successivt lavere toppe og lavere lavpunkter.
Det sjette princip i Dow-teorien hævder, at en tendens forbliver i kraft, indtil der er et klart tegn på, at tendensen er vendt. Meget ligesom Newtons første lov om bevægelse, har et objekt i bevægelse en tendens til at bevæge sig i en enkelt retning, indtil en kraft forstyrrer denne bevægelse. Tilsvarende vil markedet fortsætte med at bevæge sig i en primær retning, indtil en kraft, såsom en ændring i forretningsbetingelser, er stærk nok til at ændre retningen af dette primære træk.
Tilbageførsler
En vending i den primære trend signaleres, når markedet ikke er i stand til at skabe endnu en successiv top og bund i retning af den primære trend. For en optrend vil en vending blive signaleret af en manglende evne til at nå et nyt højdepunkt efterfulgt af manglende evne til at nå et højere lavpunkt. I denne situation er markedet gået fra en periode med successivt højere op- og nedture til successivt lavere op- og nedture, som er komponenterne i en nedadgående primær trend.
Vendingen af en nedadgående primær tendens opstår, når markedet ikke længere falder til lavere lav- og højdepunkter. Dette sker, når markedet etablerer en top, der er højere end den foregående top, efterfulgt af en bund, der er højere end den foregående bund, som er komponenterne i en opadgående trend.
Højdepunkter
Teorien er baseret pĂĄ forestillingen om, at markedet diskonterer alt pĂĄ en mĂĄde, der stemmer overens med hypotesen om effektive markeder.
I et sådant paradigme skal forskellige markedsindekser bekræfte hinanden med hensyn til prishandling og volumenmønstre, indtil tendenserne vender.
Dow-teorien er en teknisk ramme, der forudsiger, at markedet er i en opadgående tendens, hvis et af dets gennemsnit går over et tidligere vigtigt højdepunkt, ledsaget af eller efterfulgt af et lignende fremskridt i det andet gennemsnit.
