margin call

Hvad er et marginopkald?

Et margin call opstår, når værdien af en investors marginkonto falder under mæglerens krævede beløb. En investors marginkonto indeholder værdipapirer købt med lånte penge (typisk en kombination af investors egne penge og penge lånt fra investors mægler).

Et margin call refererer specifikt til en mæglers krav om, at en investor indsætter yderligere penge eller værdipapirer på kontoen, så de bringes op til minimumsværdien, kendt som vedligeholdelsesmarginen.

Et margin call er normalt en indikator på, at en eller flere af værdipapirerne på marginkontoen er faldet i værdi. Når der opstår et margin call, skal investor vælge enten at indsætte yderligere midler eller marginable værdipapirer på kontoen eller sælge nogle af aktiverne på deres konto.

Forstå marginopkald

Når en investor betaler for at købe og sælge værdipapirer ved at bruge en kombination af deres egne midler og penge lånt fra en mægler, kaldes det at købe på margin. En investors egenkapital i investeringen er lig med værdien af værdipapirerne minus mængden af lånte midler fra deres mægler.

Et margin call udløses, når investorens egenkapital, som en procentdel af den samlede markedsværdi af værdipapirer, falder under et bestemt procentkrav (kaldet vedligeholdelsesmargin). Hvis investor ikke har råd til at betale det nødvendige beløb for at bringe værdien af deres portefølje op på kontoens vedligeholdelsesmargin, kan mægleren blive tvunget til at likvidere værdipapirer på kontoen på markedet.

New York Stock Exchange (NYSE) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) – det regulerende organ for størstedelen af værdipapirfirmaer, der opererer i USA – kræver hver især, at investorer beholder mindst 25 % af den samlede værdi af deres værdipapirer som margen. Nogle mæglerfirmaer kræver et højere vedligeholdelseskrav - så meget som 30% til 40%.

Det er klart, at tallene og priserne med margin calls afhænger af procentdelen af marginvedligeholdelsen og de involverede aktier.

Eksempel på at møde et marginopkald

I de fleste tilfælde kan en investor beregne den nøjagtige pris, som en aktie skal falde til for at udløse et marginopkald. Grundlæggende vil det forekomme, når kontoværdien eller kontoegenkapitalen svarer til vedligeholdelsesmarginkravet (MMR). Formlen vil blive udtrykt som:

Kontoværdi = (Marginlån) / (1 - MMR)

Antag for eksempel, at en investor åbner en marginkonto med $5.000 af deres egne penge og $5.000 lånt fra deres mæglerfirma som et marginlån. De køber 200 aktier af en aktie med margin til en pris på $50. (I henhold til forordning T, en bestemmelse, der regulerer mængden af kredit, som mæglerfirmaer og forhandlere kan yde kunder til køb af værdipapirer, kan en investor låne op til 50 % af købsprisen.) Antag, at denne investors mæglers krav til vedligeholdelsesmargen er 30 %.

Investorens konto har 10.000 USD i aktier. I dette eksempel vil et margin call blive udløst, når kontoværdien falder til under $7.142,86 (dvs. marginlån på $5.000 / (1 - 0,30), hvilket svarer til en aktiekurs på $35,71 pr. aktie.

Ved at bruge eksemplet ovenfor, lad os sige, at prisen på denne investors aktie falder fra $50 til $35. Deres konto er nu $7.000 værd, hvilket betyder, at deres kontoegenkapital nu kun er $2.000 (dvs. $7.000 minus marginlånet på $5.000). Kontoens egenkapital på $2.000 er nu under MMR på $2.100 (dvs. $7.000 x 30%). Dette vil udløse et margin-kald på $100 (eller $2.100 - $2.000).

I dette scenarie har investoren et af tre valgmuligheder for at rette op på deres marginunderskud på $100:

1. Indbetal $100 kontant på marginkontoen.

2. Indsæt marginable værdipapirer til en værdi af $142,86 på deres marginkonto, hvilket vil bringe deres kontoværdi tilbage til $7.142,86. Hvorfor er det marginable værdipapirbeløb ($142,86) højere end det kontante beløb ($100), der kræves for at rette op på marginmanglen? fordi værdipapirer svinger i værdi; Derfor, mens 100 % af kontantbeløbet kan bruges til at rette op på marginmanglen, kan kun 70 % (dvs. 100 % minus 30 % MMR) af værdien af de marginable værdipapirer bruges til at gøre det.

3. Likvider aktier til en værdi af 333,33 USD ved at bruge provenuet til at reducere marginlånet; ved den nuværende markedspris på 35 USD, svarer det til 9,52 aktier, afrundet til 10 aktier.

Marginlån og vedligeholdelsesmarginkrav

Marginlånets størrelse afhænger af købesummen, og er derfor et fast beløb. Men da vedligeholdelsesmarginkravet (MMR) er baseret på markedsværdien af en aktie og ikke på den oprindelige købspris, kan det – og gør – svinge.

Hvis et marginopkald ikke opfyldes, kan en mægler lukke eventuelle åbne positioner for at bringe kontoen tilbage til minimumsværdien. De kan muligvis gøre dette uden investorens godkendelse. Dette betyder reelt, at mægleren har ret til at sælge enhver aktiebeholdning i de nødvendige mængder uden at lade investoren vide det. Desuden kan mægleren også opkræve en investor en provision på disse transaktioner. Denne investor holdes ansvarlig for eventuelle tab under denne proces.

Den bedste måde for en investor at undgå margin calls er at bruge beskyttende stopordrer til at begrænse tab fra enhver aktieposition, ud over at have tilstrækkelige kontanter og værdipapirer på kontoen.

Eksempel på et marginopkald

Antag, at en investor køber $100.000 af aktie XYZ ved at bruge $50.000 af deres egne midler. Investoren låner de resterende $50.000 fra deres mægler. Investorens mægler har en vedligeholdelsesmargin på 25%. På købstidspunktet er investorens egenkapital i procent 50%. Investorens egenkapital beregnes ved hjælp af denne formel:

Investorens egenkapital i procent = (markedsværdi af værdipapirer - lånte midler) / markedsværdi af værdipapirer

Så i vores eksempel: ($100.000 - $50.000) / ($100.000) = 50%.

Dette er over vedligeholdelsesmarginen på 25 %. Antag, at værdien af det købte værdipapir to uger senere falder til $60.000. Dette resulterer i, at investorens egenkapital falder til $10.000. (Markedsværdien på $60.000 minus de lånte midler på $50.000, eller 16,67 %: $60.000 - $50.000 / $60.000.)

Dette er nu under vedligeholdelsesmarginen på 25%. Mægleren foretager et marginopkald og kræver, at investor indbetaler mindst $5.000 for at opfylde vedligeholdelsesmarginen. Mægleren kræver, at investor indbetaler $5.000, fordi det nødvendige beløb for at opfylde vedligeholdelsesmarginen beregnes som følger:

Beløb for at opfylde minimum vedligeholdelsesmargin = (markedsværdi af værdipapirer × vedligeholdelsesmargin) - investors egenkapital

Så investoren har brug for mindst $15.000 i egenkapital - markedsværdien af værdipapirer på $60.000 gange vedligeholdelsesmarginen på 25% - på deres konto for at være berettiget til margin. Men de har kun $10.000 i investors egenkapital, hvilket resulterer i en $5.000-mangel: ($60.000 × 25%) - $10.000.

Er det risikabelt at handle aktier på margin?

Det er bestemt mere risikabelt at handle aktier på margin end at købe aktier uden margin. Dette skyldes, at handel med aktier på margin er beslægtet med at bruge gearing eller gæld, og gearede handler er mere risikable end ikke-gearede. Den største risiko ved marginhandel er, at investorer kan tabe mere, end de har investeret.

Hvordan kan et marginopkald opfyldes?

Et margin call udstedes af mægleren, når der er en marginmangel på den erhvervsdrivendes marginkonto. For at rette op på en marginmangel skal den erhvervsdrivende enten indsætte kontanter eller marginable værdipapirer på marginkontoen eller likvidere nogle værdipapirer på marginkontoen for at nedbetale en del af marginlånet.

Kan en erhvervsdrivende forsinke mødet med et marginopkald?

Et margin call skal opfyldes med det samme og uden forsinkelse. Selvom nogle mæglere kan give dig to til fem dage til at opfylde marginopfordringen, vil det med småt i en standard marginkontoaftale generelt angive, at for at opfylde et udestående marginopkald har mægleren ret til at likvidere enhver eller alle værdipapirer eller andre aktiver holdes på marginkontoen efter eget skøn og uden forudgående varsel til den erhvervsdrivende. For at forhindre en sådan tvungen likvidation er det bedst at imødekomme en marginopfordring og rette op på marginmanglen omgående.

Hvordan kan jeg styre de risici, der er forbundet med handel med margin?

Foranstaltninger til styring af risici forbundet med handel på margin omfatter: brug af stop losses til at begrænse tab; holde mængden af gearing på håndterbare niveauer; og lån mod en diversificeret portefølje for at reducere sandsynligheden for et margin call, som er væsentligt højere med en enkelt aktie.

Har det samlede niveau af margingæld en indflydelse på markedsvolatiliteten?

Et højt niveau af margingæld kan forværre markedsvolatiliteten. Under kraftige markedsfald er kunderne tvunget til at sælge aktier for at imødekomme marginopfordringer. Dette kan føre til en ond cirkel, hvor intenst salgspres driver aktiekurserne lavere, udløser flere margin calls og så videre.

##Højdepunkter

• Da shortsalg kun kan foretages på marginkonti, kan margin calls også forekomme, når en aktie stiger i pris, og tab begynder at stige på konti, der har solgt aktien short.

• Mæglere kan tvinge handlende til at sælge aktiver, uanset markedsprisen, for at opfylde margin call, hvis den erhvervsdrivende ikke indskyder midler.

• Margin calls er krav om yderligere kapital eller værdipapirer for at bringe en marginkonto op på minimumsvedligeholdelsesmarginen.

• Et margin call opstår, når en marginkonto løber tør for midler, normalt på grund af en tabende handel.