Margin Call

Hvað er framlegðarkall?

Framlegðarsímtal á sér stað þegar verðmæti framlegðarreiknings fjárfestis fer niður fyrir tilskilda upphæð miðlarans. Framlegðarreikningur fjárfestis inniheldur verðbréf sem keypt eru með lánuðum peningum (venjulega sambland af eigin peningum fjárfestisins og peningum sem eru teknir að láni frá miðlara fjárfesta).

Álagskall vísar sérstaklega til kröfu miðlara um að fjárfestir leggi viðbótarfé eða verðbréf inn á reikninginn þannig að það sé fært upp í lágmarksverðmæti, þekkt sem viðhaldsframlegð.

Álagsupphæð er venjulega vísbending um að eitt eða fleiri verðbréfa sem geymd eru á framlegðarreikningnum hafi lækkað að verðmæti. Þegar framlegðarkall á sér stað verður fjárfestirinn að velja annað hvort að leggja viðbótarfé eða álagsverðbréf inn á reikninginn eða selja hluta af þeim eignum sem eru á reikningnum sínum.

Skilningur á framlegðarsímtölum

Þegar fjárfestir borgar fyrir að kaupa og selja verðbréf með því að nota blöndu af eigin fé og peningum sem þeir fá að láni frá miðlara, er það kallað að kaupa á álagi. Eigið fé fjárfestis í fjárfestingunni er jafnt markaðsvirði verðbréfanna að frádregnum fjárhæð lánsfjár frá miðlara þeirra.

Framlegðarkall kemur af stað þegar eigið fé fjárfesta, sem hlutfall af heildarmarkaðsvirði verðbréfa, fer niður fyrir ákveðna prósentukröfu (kallað viðhaldsálag). Ef fjárfestirinn hefur ekki efni á að greiða þá upphæð sem þarf til að koma verðmæti eignasafns síns upp í viðhaldsmörk reikningsins getur miðlarinn neyðst til að slíta verðbréfum á reikningnum á markaði.

Kauphöllin í New York (NYSE) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) — eftirlitsstofnun fyrir meirihluta verðbréfafyrirtækja sem starfa í Bandaríkjunum — krefjast hvort um sig að fjárfestar haldi að minnsta kosti 25% af heildarverðmæti verðbréfa sinna sem framlegð. Sum verðbréfafyrirtæki þurfa hærri viðhaldsþörf - allt að 30% til 40%.

Augljóslega eru tölur og verð með framlegðarköllum háð prósentu framlegðarviðhalds og hlutabréfa sem í hlut eiga.

Dæmi um að hitta framlegðarkall

Í flestum tilfellum getur fjárfestir reiknað út nákvæmlega verðið sem hlutur þarf að lækka í til að kalla fram framlegð. Í grundvallaratriðum mun það gerast þegar reikningsvirði, eða eigið fé reiknings, jafngildir viðhaldsþörfinni (MMR). Formúlan væri sett fram sem:

Reikningsvirði = (framlegðarlán) / (1 - MMR)

Segjum sem svo að fjárfestir opni framlegðarreikning með $ 5.000 af eigin peningum og $ 5.000 að láni frá verðbréfafyrirtækinu sínu sem framlegðarlán. Þeir kaupa 200 hluti af hlutabréfum á framlegð á genginu $50. (Samkvæmt reglugerð T, ákvæði sem kveður á um lánsfjárhæð sem miðlari og söluaðilar mega veita viðskiptavinum vegna kaupa á verðbréfum, getur fjárfestir tekið allt að 50% af kaupverði að láni.) Gerum ráð fyrir að viðhaldsþörf miðlara þessa fjárfestis. er 30%.

Á reikningi fjárfestisins eru hlutabréf að andvirði $10.000. Í þessu dæmi mun framlegðarkall koma af stað þegar reikningsvirðið fer niður fyrir $7.142,86 (þ.e. framlegðarlán upp á $5.000 / (1 - 0,30), sem jafngildir gengi hlutabréfa upp á $35,71 á hlut.

Með því að nota dæmið hér að ofan, segjum að verð hlutabréfa þessa fjárfestis lækki úr $50 í $35. Reikningurinn þeirra er nú $7.000 virði, sem þýðir að eigið fé þeirra er nú aðeins $2.000 (þ.e. $7.000 að frádregnu framlegðarláni upp á $5.000). Hins vegar er eigið fé upp á $2.000 nú undir MMR $2.100 (þ.e. $7.000 x 30%). Þetta mun kalla fram framlegðarkall upp á $100 (eða $2.100 - $2.000).

Í þessari atburðarás hefur fjárfestirinn einn af þremur valkostum til að leiðrétta framlegðarskortinn upp á $100:

1. Leggðu $100 reiðufé inn á framlegðarreikninginn.

2. Leggðu inn álagsverðbréf að verðmæti $142,86 á framlegðarreikninginn, sem færir reikningsvirði þeirra aftur upp í $7.142,86. Hvers vegna er álagsfjárhæðin ($142,86) hærri en reiðufjárupphæðin ($100) sem þarf til að leiðrétta framlegðarskortinn? Vegna þess að verðbréf sveiflast í verði; Þess vegna, á meðan hægt er að nota 100% af fjárhæðinni í reiðufé til að leiðrétta framlegðarskortinn, er aðeins hægt að nota 70% (þ.e. 100% að frádregnum 30% MMR) af verðmæti álagshæfu verðbréfanna til að gera það.

3. Losaðu hlutabréf að verðmæti $333,33, notaðu ágóðann til að draga úr framlegðarláninu; á núverandi markaðsverði $35, gerir þetta 9,52 hluti, námundað í 10 hluti.

Framlegðarlán og framlegðarkröfur um viðhald

Upphæð framlegðarláns fer eftir kaupverði og er því föst upphæð. Hins vegar, þar sem viðhaldsþörf (MMR) er byggð á markaðsvirði hlutabréfa, en ekki á upphaflegu kaupverði, getur það - og gerir - sveiflast.

Ef framlegðarkall er ekki mætt, þá getur miðlari lokað öllum opnum stöðum til að koma reikningnum aftur upp í lágmarksgildi. Þeir gætu hugsanlega gert þetta án samþykkis fjárfestisins. Þetta þýðir í raun að miðlarinn hefur rétt til að selja hvaða hlutabréfaeign sem er, í tilskildum fjárhæðum, án þess að láta fjárfesta vita. Jafnframt getur miðlari einnig rukkað fjárfesti þóknun af þessum viðskiptum. Þessi fjárfestir ber ábyrgð á tjóni sem verður á meðan á þessu ferli stendur.

Besta leiðin fyrir fjárfesti til að forðast framlegðarköll er að nota verndarstöðvunarfyrirmæli til að takmarka tap af hvaða hlutabréfastöðu sem er, auk þess að geyma nægilegt reiðufé og verðbréf á reikningnum.

Dæmi um framlegðarkall

Segjum sem svo að fjárfestir kaupi $100.000 af hlutabréfum XYZ með því að nota $50.000 af eigin fé. Fjárfestirinn lánar 50.000 $ sem eftir eru af miðlara sínum. Miðlari fjárfesta hefur 25% viðhaldsframlegð. Við kaup er eigið fé fjárfesta sem hlutfall 50%. Eigið fé fjárfesta er reiknað með þessari formúlu:

Eigið fé fjárfesta sem hlutfall = (Markaðsvirði verðbréfa - lánað fé) / Markaðsvirði verðbréfa

Svo, í dæminu okkar: ($100.000 - $50.000) / ($100.000) = 50%.

Þetta er yfir 25% viðhaldsframlegð. Segjum sem svo að tveimur vikum síðar lækki verðmæti keypta verðbréfsins í $60.000. Þetta hefur í för með sér að eigið fé fjárfesta lækkar í $10.000. (Markaðsvirði $60.000 að frádregnu lánsfé upp á $50.000, eða 16,67%: $60.000 - $50.000 / $60.000.)

Þetta er nú undir 25% viðhaldsframlegð. Miðlarinn hringir framlegð og krefst þess að fjárfestirinn leggi inn að minnsta kosti $5.000 til að mæta viðhaldsframlegð. Miðlarinn krefst þess að fjárfestirinn leggi $5.000 inn vegna þess að upphæðin sem þarf til að mæta viðhaldsframlegð er reiknuð sem hér segir:

Upphæð til að uppfylla lágmarksviðhaldsframlegð = (markaðsvirði verðbréfa × viðhaldsframlegð) - Eigið fé fjárfesta

Þannig að fjárfestirinn þarf að minnsta kosti $ 15.000 af eigin fé - markaðsvirði verðbréfa upp á $ 60.000 sinnum 25% viðhaldsálag - á reikninginn sinn til að vera gjaldgengur fyrir framlegð. En þeir hafa aðeins $ 10.000 í eigið fé fjárfesta, sem leiðir til $ 5.000 skorts: ($ 60.000 × 25%) - $ 10.000.

Er áhættusamt að eiga viðskipti með hlutabréf á framlegð?

Það er vissulega áhættusamara að eiga viðskipti með hlutabréf á framlegð en að kaupa hlutabréf án framlegðar. Þetta er vegna þess að viðskipti með hlutabréf á framlegð eru í ætt við að nota skuldsetningu eða skuldir og skuldsett viðskipti eru áhættusamari en óskuldsett viðskipti. Stærsta áhættan við framlegðarviðskipti er að fjárfestar geta tapað meira en þeir hafa fjárfest.

Hvernig er hægt að mæta framlegðarsímtali?

Framlegðarkall er gefið út af miðlara þegar framlegðarskortur er á framlegðarreikningi seljanda. Til að leiðrétta framlegðarskort þarf kaupmaðurinn annaðhvort að leggja reiðufé eða álagsverðbréf inn á framlegðarreikninginn eða leysa nokkur verðbréf á framlegðarreikningnum til að greiða niður hluta af framlegðarláninu.

Getur kaupmaður seinkað því að hitta framlegðarsímtal?

Framlagssímtali verður að fullnægja strax og án tafar. Þó að sumir miðlarar geti gefið þér tvo til fimm daga til að mæta framlegðarkallinu, mun smáa letrið á venjulegum framlegðarreikningssamningi almennt koma fram að til að fullnægja útistandandi framlegðarkalli hafi miðlarinn rétt til að slíta einhverju eða öllum verðbréfum eða öðrum eignum geymdur á framlegðarreikningi að eigin vali og án fyrirvara til seljanda. Til að koma í veg fyrir slíkt nauðungarslit er best að mæta framlegðarkalli og leiðrétta framlegðarskortinn tafarlaust.

Hvernig get ég stjórnað áhættunni sem tengist viðskiptum á framlegð?

Ráðstafanir til að stjórna áhættu sem tengist viðskiptum á framlegð eru: að nota stöðvunartap til að takmarka tap; halda magni skuldsetningar á viðráðanlegum stigum; og lántöku gegn dreifðu eignasafni til að draga úr líkum á framlegð, sem er umtalsvert hærra með einum hlut.

Hefur heildarstig framlegðarskulda áhrif á sveiflur á markaði?

Mikið magn af framlegðarskuldum getur aukið á sveiflur á markaði. Við miklar lækkanir á markaði neyðast viðskiptavinir til að selja hlutabréf til að mæta framlegðarköllum. Þetta getur leitt til vítahring, þar sem mikill söluþrýstingur knýr hlutabréfaverð lækkandi, kallar fram fleiri framlegðarsímtöl og svo framvegis.

Hápunktar

• Þar sem skortsala er aðeins hægt að gera á framlegðarreikningum, geta framlegðarköll einnig átt sér stað þegar hlutabréf hækkar í verði og tap byrjar að aukast á reikningum sem hafa selt hlutabréfið stutt.

• Miðlarar geta þvingað kaupmenn til að selja eignir, óháð markaðsverði, til að mæta framlegðarkallinu ef kaupmaðurinn leggur ekki inn fé.

• Framlegðarköll eru kröfur um viðbótarfjármagn eða verðbréf til að koma framlegðarreikningi upp í lágmarksviðhald.

• Framlegðarkall á sér stað þegar framlegðarreikningur tæmist á fjármunum, venjulega vegna tapaðra viðskipta.