Wezwanie do uzupełnienia depozytu

Co to jest wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego?

Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego występuje, gdy wartość rachunku zabezpieczającego inwestora spada poniżej wymaganej kwoty brokera. Rachunek zabezpieczający inwestora zawiera papiery wartościowe kupione za pożyczone pieniądze (zazwyczaj połączenie własnych środków inwestora i środków pożyczonych od brokera inwestora).

Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego odnosi się w szczególności do żądania brokera, aby inwestor zdeponował na koncie dodatkowe pieniądze lub papiery wartościowe, tak aby zostały one podniesione do minimalnej wartości, zwanej depozytem zabezpieczającym.

Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego jest zwykle wskaźnikiem, że jeden lub więcej papierów wartościowych przechowywanych na rachunku depozytowym straciło na wartości. Kiedy pojawia się wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, inwestor musi zdecydować, czy zdeponować dodatkowe środki lub papiery wartościowe podlegające depozytowi na rachunku, albo sprzedać część aktywów znajdujących się na jego rachunku.

Zrozumienie wezwania do uzupełnienia depozytu

Kiedy inwestor płaci za kupno i sprzedaż papierów wartościowych przy użyciu kombinacji własnych funduszy i pieniędzy pożyczonych od brokera, nazywa się to kupowaniem na margines. Kapitał własny inwestora w inwestycji jest równy wartości rynkowej papierów wartościowych pomniejszonej o kwotę środków pożyczonych od brokera.

Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego jest uruchamiane, gdy kapitał inwestora, wyrażony jako procent całkowitej wartości rynkowej papierów wartościowych, spadnie poniżej pewnego wymogu procentowego (zwanego depozytem zabezpieczającym). Jeśli inwestora nie stać na zapłacenie kwoty wymaganej do doprowadzenia wartości portfela do wysokości depozytu zabezpieczającego na rachunku, broker może być zmuszony do zlikwidowania papierów wartościowych znajdujących się na rachunku na rynku.

Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych (NYSE) i Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) — organ regulacyjny większości firm papierów wartościowych działających w Stanach Zjednoczonych — wymagają, aby inwestorzy utrzymywali co najmniej 25% całkowitej wartości swoich papierów wartościowych jako margines. Niektóre firmy maklerskie wymagają wyższych wymagań dotyczących konserwacji — nawet od 30% do 40%.

Oczywiście liczby i ceny z wezwaniem do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego zależą od procentu utrzymywania depozytu zabezpieczającego i zaangażowanych akcji.

Przykład spotkania wezwania do uzupełnienia depozytu

W większości przypadków inwestor może obliczyć dokładną cenę, do której akcje muszą spaść, aby wywołać wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Zasadniczo nastąpi to, gdy wartość konta lub kapitał konta zrówna się z wymogiem depozytu zabezpieczającego (MMR). Formuła byłaby wyrażona jako:

Wartość konta = (Pożyczka z depozytem zabezpieczającym) / (1 - MMR)

Załóżmy na przykład, że inwestor otwiera rachunek zabezpieczający z własnymi pieniędzmi w wysokości 5000 USD i 5000 USD pożyczonymi od jego firmy maklerskiej jako pożyczka pod zastaw. Kupują 200 akcji z marżą po cenie 50 USD. (Zgodnie z Regulacją T, przepisem regulującym kwotę kredytu, jaką firmy maklerskie i dealerzy mogą udzielić klientom na zakup papierów wartościowych, inwestor może pożyczyć do 50% ceny zakupu). wynosi 30%.

Na koncie inwestora znajdują się akcje o wartości 10 000 USD. W tym przykładzie wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego zostanie uruchomione, gdy wartość konta spadnie poniżej 7142,86 USD (tj. pożyczka pod zastaw depozytu zabezpieczającego w wysokości 5000 USD / (1 - 0,30), co odpowiada cenie akcji wynoszącej 35,71 USD za akcję.

Korzystając z powyższego przykładu, załóżmy, że cena akcji tego inwestora spadła z 50 USD do 35 USD. Ich konto jest teraz warte 7000 USD, co oznacza, że ich kapitał własny konta wynosi teraz tylko 2000 USD (tj. 7000 USD pomniejszone o 5000 USD kredytu zabezpieczającego). Jednak kapitał własny konta w wysokości 2000 USD jest teraz poniżej MMR wynoszącym 2100 USD (tj. 7000 USD x 30%). Spowoduje to wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego w wysokości 100 USD (lub 2100 - 2000 USD).

W tym scenariuszu inwestor ma jedną z trzech możliwości skorygowania niedoboru marży w wysokości 100 USD:

1. Wpłać 100 USD w gotówce na konto depozytowe.

2. Zdeponuj papiery wartościowe podlegające depozytowi o wartości 142,86 USD na swoim koncie depozytowym, co przywróci wartość ich konta do 7 142,86 USD. Dlaczego kwota depozytu zabezpieczającego (142,86) jest wyższa niż kwota gotówki (100 USD) wymagana do uzupełnienia niedoboru depozytu zabezpieczającego? Ponieważ papiery wartościowe zmieniają się w wartości; w związku z tym, podczas gdy 100% kwoty gotówki można wykorzystać do naprawienia niedoboru depozytu zabezpieczającego, tylko 70% (tj. 100% minus 30% MMR) wartości papierów wartościowych podlegających depozytowi zabezpieczającemu może być do tego wykorzystane.

3. Zlikwidować akcje o wartości 333,33 USD, wykorzystując przychód do zmniejszenia kredytu pod zastaw; przy obecnej cenie rynkowej 35 USD daje to 9,52 akcji, zaokrąglone do 10 akcji.

Wymóg dotyczący kredytu i depozytu zabezpieczającego na utrzymanie

Wysokość kredytu marżowego uzależniona jest od ceny zakupu, dlatego jest kwotą stałą. Ponieważ jednak wymóg depozytu zabezpieczającego (MMR) opiera się na wartości rynkowej akcji, a nie na początkowej cenie zakupu, może się on zmieniać — i zmienia się.

Jeśli wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego nie zostanie spełnione, broker może zamknąć wszystkie otwarte pozycje, aby przywrócić konto do minimalnej wartości. Mogą to zrobić bez zgody inwestora. W praktyce oznacza to, że broker ma prawo sprzedać dowolne pakiety akcji w wymaganych ilościach, nie informując o tym inwestora. Ponadto broker może również obciążyć inwestora prowizją od tych transakcji. Inwestor ten ponosi odpowiedzialność za wszelkie straty poniesione w trakcie tego procesu.

Najlepszym sposobem na uniknięcie wezwania do uzupełnienia depozytu przez inwestora jest użycie ochronnych zleceń stop w celu ograniczenia strat z jakichkolwiek pozycji kapitałowych, oprócz utrzymywania na koncie odpowiedniej gotówki i papierów wartościowych.

Przykład wezwania do uzupełnienia depozytu

Załóżmy, że inwestor kupuje 100 000 USD akcji XYZ za 50 000 USD z własnych środków. Inwestor pożycza pozostałe 50 000 USD od swojego brokera. Broker inwestora ma marżę na utrzymanie w wysokości 25%. W momencie zakupu kapitał własny inwestora wyrażony w procentach wynosi 50%. Kapitał własny inwestora oblicza się według wzoru:

Kapitał inwestora jako procent = (Wartość rynkowa papierów wartościowych – pożyczone fundusze) / Wartość rynkowa papierów wartościowych

Tak więc w naszym przykładzie: (100 000 $ - 50 000 $) / (100 000 $) = 50%.

To jest powyżej 25% marginesu na utrzymanie. Załóżmy, że dwa tygodnie później wartość zakupionego papieru wartościowego spada do 60 000 USD. Powoduje to spadek kapitału inwestora do 10 000 USD. (Wartość rynkowa 60 000 USD minus pożyczone środki w wysokości 50 000 USD lub 16,67%: 60 000 USD - 50 000 USD / 60 000 USD.)

To jest teraz poniżej marginesu utrzymania wynoszącego 25%. Broker wykonuje wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i wymaga od inwestora wpłaty co najmniej 5000 USD, aby pokryć depozyt zabezpieczający. Broker wymaga od inwestora wpłaty 5000 USD, ponieważ kwota wymagana do pokrycia depozytu zabezpieczającego obliczana jest w następujący sposób:

Kwota do spełnienia minimalnego depozytu zabezpieczającego = (wartość rynkowa papierów wartościowych × depozyt zabezpieczający) — kapitał własny inwestora

Tak więc inwestor potrzebuje co najmniej 15 000 USD kapitału — wartość rynkowa papierów wartościowych równa 60 000 USD razy 25% depozytu zabezpieczającego — na swoim koncie, aby kwalifikować się do depozytu zabezpieczającego. Ale mają tylko 10 000 USD w kapitale inwestora, co skutkuje niedoborem 5000 USD: (60 000 USD × 25%) - 10 000 USD.

Czy handel akcjami z depozytem zabezpieczającym jest ryzykowny?

Z pewnością bardziej ryzykowne jest handlowanie akcjami z marżą niż kupowanie akcji bez marży. Dzieje się tak dlatego, że handel akcjami z depozytem zabezpieczającym jest podobny do korzystania z dźwigni finansowej lub zadłużenia, a transakcje lewarowane są bardziej ryzykowne niż te nielewarowane. Największym ryzykiem związanym z handlem depozytami zabezpieczającymi jest to, że inwestorzy mogą stracić więcej, niż zainwestowali.

Jak można zrealizować wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego?

Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego jest wydawane przez brokera, gdy występuje niedobór depozytu zabezpieczającego na rachunku depozytowym tradera. Aby naprawić niedobór depozytu zabezpieczającego, przedsiębiorca musi zdeponować gotówkę lub papiery wartościowe podlegające depozytowi zabezpieczającemu na rachunku depozytowym lub zlikwidować niektóre papiery wartościowe na rachunku depozytowym, aby spłacić część kredytu zabezpieczającego.

Czy trader może opóźnić spotkanie z wezwaniem do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego?

Wezwanie do uzupełnienia depozytu musi zostać zrealizowane natychmiast i bez zwłoki. Chociaż niektórzy brokerzy mogą dać ci od dwóch do pięciu dni na spełnienie wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, drobny druk standardowej umowy dotyczącej rachunku zabezpieczającego będzie ogólnie stwierdzał, że w celu spełnienia zaległego wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, broker ma prawo do likwidacji dowolnych lub wszystkich papierów wartościowych lub innych aktywów przechowywane na rachunku depozytowym według własnego uznania i bez wcześniejszego powiadomienia przedsiębiorcy. Aby zapobiec takiej przymusowej likwidacji, najlepiej jest spełnić wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i niezwłocznie naprawić niedobór depozytu zabezpieczającego.

Jak mogę zarządzać ryzykiem związanym z handlem na marży?

Środki zarządzania ryzykiem związanym z handlem na depozytach zabezpieczających obejmują: stosowanie stop loss do ograniczania strat; utrzymywanie dźwigni finansowej na rozsądnym poziomie; oraz pożyczanie na zdywersyfikowany portfel w celu zmniejszenia prawdopodobieństwa wezwania do uzupełnienia depozytu, które jest znacznie wyższe w przypadku jednej akcji.

Czy całkowity poziom zadłużenia zabezpieczającego ma wpływ na zmienność rynku?

Wysoki poziom depozytu zabezpieczającego może zwiększyć zmienność rynku. Podczas gwałtownych spadków na rynku klienci zmuszeni są sprzedawać akcje, aby spełnić wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Może to prowadzić do błędnego koła, w którym silna presja sprzedażowa obniża ceny akcji, wywołując więcej wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i tak dalej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ponieważ krótka sprzedaż może być dokonywana tylko na kontach depozytów zabezpieczających, wezwania do uzupełnienia depozytu mogą również wystąpić, gdy cena akcji wzrośnie, a straty zaczynają rosnąć na kontach, które sprzedały zapasy w pozycji krótkiej.

• Brokerzy mogą zmusić traderów do sprzedaży aktywów, niezależnie od ceny rynkowej, w celu spełnienia wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, jeśli trader nie zdeponuje środków.

• Wezwania do uzupełnienia depozytu to żądanie dodatkowego kapitału lub papierów wartościowych w celu doprowadzenia rachunku zabezpieczającego do minimalnego depozytu zabezpieczającego.

• Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego występuje, gdy na rachunku depozytowym brakuje środków, zwykle z powodu przegranej transakcji.