Nære på

Hva er et marginkall?

En margin call oppstår når verdien av en investors marginkonto faller under meglerens nødvendige beløp. En investors marginkonto inneholder verdipapirer kjøpt med lånte penger (typisk en kombinasjon av investorens egne penger og penger lånt fra investorens megler).

En margin call refererer spesifikt til en meglers krav om at en investor setter inn ekstra penger eller verdipapirer på kontoen slik at de bringes opp til minimumsverdien, kjent som vedlikeholdsmarginen.

En margin call er vanligvis en indikator på at en eller flere av verdipapirene på marginkontoen har sunket i verdi. Når en margin call oppstår, må investoren velge å enten sette inn ekstra midler eller marginbare verdipapirer på kontoen eller selge noen av eiendelene som er på kontoen sin.

Forstå marginsamtaler

Når en investor betaler for å kjøpe og selge verdipapirer ved å bruke en kombinasjon av egne midler og penger lånt fra en megler, kalles det å kjøpe på margin. En investors egenkapital i investeringen er lik mark et verdi av verdipapirene, minus mengden av lånte midler fra deres megler.

En margin call utløses når investorens egenkapital, som en prosentandel av den totale markedsverdien av verdipapirer, faller under et visst prosentkrav (kalt vedlikeholdsmargin). Hvis investoren ikke har råd til å betale beløpet som kreves for å bringe verdien av porteføljen opp til kontoens vedlikeholdsmargin, kan megleren bli tvunget til å likvidere verdipapirer på kontoen på markedet.

New York Stock Exchange (NYSE) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) – reguleringsorganet for de fleste verdipapirforetak som opererer i USA – krever hver at investorer beholder minst 25 % av den totale verdien av sine verdipapirer som margin. Noen meglerfirmaer krever et høyere vedlikeholdskrav - så mye som 30% til 40%.

Tydeligvis avhenger tallene og prisene med margin calls av prosentandelen av marginvedlikeholdet og aksjene involvert.

Eksempel på å møte en marginsamtale

I de fleste tilfeller kan en investor beregne den nøyaktige prisen en aksje må falle til for å utløse en margin call. I utgangspunktet vil det oppstå når kontoverdien, eller kontoegenkapitalen, er lik vedlikeholdsmarginkravet (MMR). Formelen vil bli uttrykt som:

Kontoverdi = (Marginlån) / (1 - MMR)

Anta for eksempel at en investor åpner en marginkonto med $5000 av sine egne penger og $5000 lånt fra meglerfirmaet deres som et marginlån. De kjøper 200 aksjer med margin til en pris på $50. (I henhold til forskrift T, en bestemmelse som regulerer mengden kreditt som meglerforetak og forhandlere kan gi til kunder for kjøp av verdipapirer, kan en investor låne inntil 50 % av kjøpesummen.) Anta at denne investors meglers krav til vedlikeholdsmargin er 30 %.

Investorens konto har 10 000 dollar i aksjer. I dette eksemplet vil en margin call bli utløst når kontoverdien faller under $7 142,86 (dvs. marginlån på $5 000 / (1 - 0,30), som tilsvarer en aksjekurs på $35,71 per aksje.

Ved å bruke eksemplet ovenfor, la oss si at prisen på denne investorens aksje faller fra $50 til $35. Kontoen deres er nå verdt $7000, noe som betyr at kontoegenkapitalen nå bare er $2000 (dvs. $7000 minus marginlånet på $5000). Imidlertid er kontoegenkapitalen på $2000 nå under MMR på $2100 (dvs. $7000 x 30%). Dette vil utløse et margin call på $100 (eller $2100 - $2000).

I dette scenariet har investoren ett av tre valg for å rette opp marginmangelen på $100:

1. Sett inn $100 i kontanter på marginkontoen.

2. Sett inn marginbare verdipapirer verdt $142,86 på marginkontoen deres, noe som vil bringe kontoverdien tilbake til $7 142,86. Hvorfor er det marginbare verdipapirbeløpet ($142,86) høyere enn kontantbeløpet ($100) som kreves for å rette opp marginmangelen? Fordi verdipapirer svinger i verdi; Derfor, mens 100 % av kontantbeløpet kan brukes til å rette opp marginmangelen, kan bare 70 % (dvs. 100 % minus 30 % MMR) av verdien av de marginbare verdipapirene brukes til å gjøre dette.

3. Likvider aksjer verdt $333,33, bruk inntektene til å redusere marginlånet; ved dagens markedspris på $35, utgjør dette 9,52 aksjer, rundet av til 10 aksjer.

Marginlån og vedlikeholdsmarginkrav

Størrelsen på marginlånet avhenger av kjøpesummen, og er derfor et fast beløp. Men siden vedlikeholdsmarginkravet (MMR) er basert på markedsverdien til en aksje, og ikke på den opprinnelige kjøpesummen, kan det – og gjør – svinge.

Hvis en margin call ikke oppfylles, kan en megler stenge alle åpne posisjoner for å bringe kontoen tilbake til minimumsverdien. De kan være i stand til å gjøre dette uten investorens godkjenning. Dette betyr i praksis at megleren har rett til å selge enhver aksjebeholdning, i de nødvendige mengder, uten å gi investoren beskjed. Videre kan megleren også belaste en investor med provisjon på disse transaksjonene. Denne investoren holdes ansvarlig for eventuelle tap påført under denne prosessen.

Den beste måten for en investor å unngå margin calls er å bruke beskyttende stoppordre for å begrense tap fra eventuelle aksjeposisjoner, i tillegg til å ha tilstrekkelig med kontanter og verdipapirer på kontoen.

Eksempel på et marginkall

Anta at en investor kjøper $100 000 av aksjer XYZ ved å bruke $50 000 av sine egne midler. Investoren låner de resterende $50 000 fra megleren. Investorens megler har en vedlikeholdsmargin på 25 %. På kjøpstidspunktet er investorens egenkapital i prosent 50 %. Investorens egenkapital beregnes ved å bruke denne formelen:

Investors egenkapital som prosent = (markedsverdi av verdipapirer - lånte midler) / markedsverdi av verdipapirer

Så i vårt eksempel: ($100 000 - $50 000) / ($100 000) = 50 %.

Dette er over vedlikeholdsmarginen på 25 %. Anta at to uker senere faller verdien av det kjøpte verdipapiret til $60 000. Dette resulterer i at investorens egenkapital faller til $10 000. (Markedsverdien på $60 000 minus de lånte midlene på $50 000, eller 16,67 %: $60 000 - $50 000 / $60 000.)

Dette er nå under vedlikeholdsmarginen på 25 %. Megleren foretar en marginsamtale og krever at investoren setter inn minst $5 000 for å møte vedlikeholdsmarginen. Megleren krever at investoren setter inn 5000 dollar fordi beløpet som kreves for å møte vedlikeholdsmarginen, beregnes som følger:

Beløp som skal oppfylles minimum vedlikeholdsmargin = (markedsverdi av verdipapirer × vedlikeholdsmargin) – investors egenkapital

Så investoren trenger minst $15 000 i egenkapital - markedsverdien av verdipapirer på $60 000 ganger 25% vedlikeholdsmargin - på kontoen sin for å være kvalifisert for margin. Men de har bare $10.000 i investors egenkapital, noe som resulterer i en $5.000-mangel: ($60.000 × 25%) - $10.000.

Er det risikabelt å handle aksjer på margin?

Det er absolutt mer risikabelt å handle aksjer på margin enn å kjøpe aksjer uten margin. Dette er fordi handel med aksjer på margin er beslektet med bruk av innflytelse eller gjeld, og girede handler er mer risikable enn ikke-belånte. Den største risikoen med marginhandel er at investorer kan tape mer enn de har investert.

Hvordan kan en marginsamtale oppfylles?

En margin call utstedes av megleren når det er marginmangel på traderens marginkonto. For å rette opp en marginmangel, må traderen enten sette inn kontanter eller marginbare verdipapirer på marginkontoen eller likvidere noen verdipapirer på marginkontoen for å betale ned deler av marginlånet.

Kan en trader utsette å møte en marginsamtale?

En margin call må tilfredsstilles umiddelbart og uten forsinkelse. Selv om noen meglere kan gi deg to til fem dager på å oppfylle marginkravet, vil den fine skriften i en standard marginkontoavtale vanligvis angi at for å tilfredsstille et utestående marginoppkall, har megleren rett til å likvidere noen eller alle verdipapirer eller andre eiendeler holdes på marginkontoen etter eget skjønn og uten forvarsel til den næringsdrivende. For å forhindre slik tvangslikvidasjon er det best å møte et marginkrav og rette opp marginmangelen umiddelbart.

Hvordan kan jeg håndtere risikoene forbundet med handel på margin?

Tiltak for å håndtere risikoen forbundet med handel på margin inkluderer: bruk av stopptap for å begrense tap; holde mengden av innflytelse på håndterbare nivåer; og låne mot en diversifisert portefølje for å redusere sannsynligheten for en margin call, som er betydelig høyere med en enkelt aksje.

Har det totale nivået av margingjeld en innvirkning på markedsvolatiliteten?

Et høyt nivå av margingjeld kan forverre markedsvolatiliteten. Under kraftige markedsnedganger blir kunder tvunget til å selge aksjer for å møte marginkrav. Dette kan føre til en ond sirkel, der intenst salgspress driver aksjekursene lavere, utløser flere marginoppfordringer og så videre.

Høydepunkter

– Siden shortsalg kun kan gjøres på marginkontoer, kan margin call også forekomme når en aksje går opp i pris og tap begynner å øke på kontoer som har solgt aksjen short.

• Meglere kan tvinge tradere til å selge eiendeler, uavhengig av markedspris, for å møte margin call hvis traderen ikke setter inn penger.

• Margin calls er krav om ytterligere kapital eller verdipapirer for å bringe en marginkonto opp til minimum vedlikeholdsmargin.

• Et margin call oppstår når en marginkonto går lite med midler, vanligvis på grunn av en tapende handel.