Appel de marge

Qu'est-ce qu'un appel de marge ?

compte sur marge d'un investisseur tombe en dessous du montant requis par le courtier. Le compte sur marge d'un investisseur contient des titres achetés avec de l'argent emprunté (généralement une combinaison de l'argent de l'investisseur et de l'argent emprunté au courtier de l'investisseur).

Un appel de marge fait spécifiquement référence à la demande d'un courtier qu'un investisseur dépose de l'argent ou des titres supplémentaires sur le compte afin qu'il soit porté à la valeur minimale, connue sous le nom de marge de maintenance.

Un appel de marge est généralement un indicateur qu'un ou plusieurs des titres détenus dans le compte sur marge ont perdu de la valeur. Lorsqu'un appel de marge se produit, l'investisseur doit choisir soit de déposer des fonds supplémentaires ou des titres sur marge dans le compte, soit de vendre une partie des actifs détenus dans son compte.

Comprendre les appels de marge

Lorsqu'un investisseur paie pour acheter et vendre des titres en utilisant une combinaison de ses propres fonds et de l'argent emprunté auprès d'un courtier, on parle d'achat sur marge. L'avoir d'un investisseur dans le placement est égal à la valeur marchande des titres, moins le montant des fonds empruntés auprès de son courtier.

Un appel de marge est déclenché lorsque les capitaux propres de l'investisseur, en pourcentage de la valeur marchande totale des titres, tombent en dessous d'un certain pourcentage requis (appelé la marge de maintien). Si l'investisseur n'a pas les moyens de payer le montant requis pour amener la valeur de son portefeuille à la marge de maintien du compte, le courtier peut être contraint de liquider les titres du compte sur le marché.

La Bourse de New York (NYSE) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) - l'organisme de réglementation de la majorité des sociétés de valeurs mobilières opérant aux États-Unis - exigent chacune que les investisseurs conservent au moins 25% de la valeur totale de leurs titres comme marge. Certaines sociétés de courtage exigent une maintenance plus exigeante, jusqu'à 30 % à 40 %.

Évidemment, les chiffres et les prix avec appels de marge dépendent du pourcentage de maintien de la marge et des actions concernées.

Exemple de rencontre d'un appel de marge

Dans la plupart des cas, un investisseur peut calculer le prix exact auquel une action doit baisser pour déclencher un appel de marge. Fondamentalement, cela se produira lorsque la valeur du compte, ou l'équité du compte, sera égale à l'exigence de marge de maintenance (MMR). La formule s'exprimerait ainsi :

Valeur du compte = (Prêt sur marge) / (1 - MMR)

Par exemple, supposons qu'un investisseur ouvre un compte sur marge avec 5 000 $ de son propre argent et 5 000 $ empruntés à sa société de courtage sous forme de prêt sur marge. Ils achètent 200 actions d'une action sur marge au prix de 50 $. (En vertu du règlement T, une disposition qui régit le montant du crédit que les sociétés de courtage et les courtiers peuvent accorder aux clients pour l'achat de titres, un investisseur peut emprunter jusqu'à 50 % du prix d'achat.) Supposons que l'exigence de marge de maintien du courtier de cet investisseur est de 30 %.

Le compte de l'investisseur contient 10 000 $ d'actions. Dans cet exemple, un appel de marge sera déclenché lorsque la valeur du compte tombera en dessous de 7 142,86 $ (c'est-à-dire un prêt sur marge de 5 000 $ / (1 - 0,30), ce qui équivaut à un cours de l'action de 35,71 $ par action.

En utilisant l'exemple ci-dessus, disons que le prix des actions de cet investisseur passe de 50 $ à 35 $. Leur compte vaut maintenant 7 000 $, ce qui signifie que l'équité de leur compte n'est plus que de 2 000 $ (c'est-à-dire 7 000 $ moins le prêt sur marge de 5 000 $). Cependant, la valeur nette du compte de 2 000 $ est maintenant inférieure au RMM de 2 100 $ (c'est-à-dire 7 000 $ x 30 %). Cela déclenchera un appel de marge de 100 $ (ou 2 100 $ - 2 000 $).

Dans ce scénario, l'investisseur a l'un des trois choix pour rectifier son déficit de marge de 100 $ :

Déposez 100 $ en espèces dans le compte sur marge.
Déposer des titres sur marge d'une valeur de 142,86 $ dans leur compte sur marge, ce qui ramènera la valeur de leur compte à 7 142,86 $. Pourquoi le montant des titres sur marge (142,86 $) est-il supérieur au montant en espèces (100 $) requis pour corriger le déficit de marge ? Parce que les titres fluctuent en valeur; par conséquent, alors que 100 % du montant en espèces peut être utilisé pour corriger le déficit de marge, seulement 70 % (c.-à-d. 100 % moins 30 % MMR) de la valeur des titres sur marge peuvent être utilisés pour ce faire.
Liquider des actions d'une valeur de 333,33 $, en utilisant le produit pour réduire le prêt sur marge ; au prix actuel du marché de 35 $, cela équivaut à 9,52 actions, arrondies à 10 actions.

Prêt sur marge et exigence de marge de maintenance

Le montant du prêt sur marge dépend du prix d'achat, il s'agit donc d'un montant fixe. Cependant, comme l'exigence de marge de maintenance (MMR) est basée sur la valeur marchande d'une action et non sur le prix d'achat initial, elle peut fluctuer et fluctue.

Si un appel de marge n'est pas satisfait, un courtier peut fermer toutes les positions ouvertes pour ramener le compte à la valeur minimale. Ils peuvent être en mesure de le faire sans l'approbation de l'investisseur. Cela signifie effectivement que le courtier a le droit de vendre toutes les actions, dans les montants requis, sans en informer l'investisseur. En outre, le courtier peut également facturer à un investisseur une commission sur ces transactions. Cet investisseur est tenu responsable de toute perte subie au cours de ce processus.

La meilleure façon pour un investisseur d'éviter les appels de marge est d'utiliser des ordres stop protecteurs pour limiter les pertes de toute position en actions, en plus de conserver suffisamment de liquidités et de titres dans le compte.

Exemple d'appel de marge

Supposons qu'un investisseur achète 100 000 $ d'actions XYZ en utilisant 50 000 $ de ses propres fonds. L'investisseur emprunte les 50 000 $ restants à son courtier. Le courtier de l'investisseur dispose d'une marge de maintien de 25 %. Au moment de l'achat, les capitaux propres de l'investisseur en pourcentage sont de 50 %. Les capitaux propres de l'investisseur sont calculés à l'aide de cette formule :

Capitaux propres de l'investisseur en pourcentage = (Valeur marchande des titres - Fonds empruntés) / Valeur marchande des titres

Ainsi, dans notre exemple : (100 000 $ - 50 000 $) / (100 000 $) = 50 %.

C'est au-dessus de la marge de maintenance de 25 %. Supposons que deux semaines plus tard, la valeur du titre acheté tombe à 60 000 $. Il en résulte que les capitaux propres de l'investisseur tombent à 10 000 $. (La valeur marchande de 60 000 $ moins les fonds empruntés de 50 000 $, soit 16,67 % : 60 000 $ - 50 000 $ / 60 000 $.)

Celle-ci est désormais inférieure à la marge de maintenance de 25 %. Le courtier fait un appel de marge et demande à l'investisseur de déposer au moins 5 000 $ pour respecter la marge de maintenance. Le courtier exige que l'investisseur dépose 5 000 $ car le montant requis pour respecter la marge de maintenance est calculé comme suit :

Montant pour respecter la marge de maintenance minimale = (Valeur marchande des titres × Marge de maintenance) - Capitaux propres de l'investisseur

Ainsi, l'investisseur a besoin d'au moins 15 000 $ de capitaux propres - la valeur marchande des titres de 60 000 $ multipliée par la marge de maintenance de 25 % - dans son compte pour être éligible à la marge. Mais ils n'ont que 10 000 $ en capitaux propres, ce qui entraîne un déficit de 5 000 $ : (60 000 $ × 25 %) - 10 000 $.

Est-il risqué de négocier des actions sur marge ?

Il est certainement plus risqué de négocier des actions sur marge que d'acheter des actions sans marge. En effet, la négociation d'actions sur marge s'apparente à l'utilisation d'un effet de levier ou d'une dette, et les transactions à effet de levier sont plus risquées que celles sans effet de levier. Le plus grand risque avec le trading sur marge est que les investisseurs peuvent perdre plus qu'ils n'ont investi.

Comment un appel de marge peut-il être satisfait ?

Un appel de marge est émis par le courtier lorsqu'il y a un déficit de marge dans le compte sur marge du trader. Pour remédier à un déficit de marge, le trader doit soit déposer des espèces ou des titres sur marge dans le compte sur marge, soit liquider certains titres sur le compte sur marge pour rembourser une partie du prêt sur marge.

Un trader peut-il retarder l'exécution d'un appel de marge ?

Un appel de marge doit être satisfait immédiatement et sans délai. Bien que certains courtiers puissent vous accorder de deux à cinq jours pour répondre à l'appel de marge, les petits caractères d'un accord de compte de marge standard indiqueront généralement que pour satisfaire un appel de marge en cours, le courtier a le droit de liquider tout ou partie des titres ou autres actifs. détenus dans le compte sur marge à sa discrétion et sans préavis au commerçant. Pour éviter une telle liquidation forcée, il est préférable de répondre à un appel de marge et de remédier rapidement au déficit de marge.

Comment puis-je gérer les risques associés au trading sur marge ?

Les mesures de gestion des risques associés au trading sur marge comprennent : l'utilisation de stop loss pour limiter les pertes ; maintenir le montant de l'effet de levier à des niveaux gérables ; et emprunter sur un portefeuille diversifié pour réduire la probabilité d'un appel de marge, qui est nettement plus élevée avec une seule action.

Le niveau total de la dette sur marge a-t-il un impact sur la volatilité du marché ?

Un niveau élevé de dette sur marge peut exacerber la volatilité du marché. Lors de fortes baisses du marché, les clients sont obligés de vendre des actions pour répondre aux appels de marge. Cela peut conduire à un cercle vicieux, où une pression de vente intense fait baisser les cours des actions, déclenchant davantage d'appels de marge, etc.

Points forts

Étant donné que les ventes à découvert ne peuvent être effectuées que dans des comptes sur marge, des appels de marge peuvent également se produire lorsque le cours d'une action augmente et que les pertes commencent à s'accumuler dans les comptes qui ont vendu l'action à découvert.
Les courtiers peuvent obliger les commerçants à vendre des actifs, quel que soit le prix du marché, pour répondre à l'appel de marge si le commerçant ne dépose pas de fonds.
Les appels de marge sont des demandes de capital ou de titres supplémentaires pour amener un compte sur marge jusqu'à la marge de maintien minimale.
Un appel de marge se produit lorsqu'un compte sur marge est à court de fonds, généralement en raison d'une transaction perdante.