Monetær Reserve

Hvad er en monetær reserve?

En monetær reserve er beholdningen af valutaer, ædle metaller og andre meget likvide aktiver, der bruges til at indløse nationale valutaer og bankindskud og til at opfylde nuværende og kortsigtede finansielle forpligtelser af et lands centralbank, statskasse eller anden monetær myndighed. Disse beholdninger letter reguleringen af landets valuta og pengemængde, samt hjælper med at styre likviditeten til transaktioner på globale markeder. Reserver er et aktiv i et lands betalingsbalance.

Ud over indenlandske reserver har centralbanker typisk også valutareserver. Den amerikanske dollar er det dominerende reserveaktiv, så de fleste landes centralbanker holder meget af deres reserver i amerikanske dollars .

Forstå monetære reserver

Alle moderne økonomier er karakteriseret ved monetære systemer baseret på udstedelse af cirkulerende penge i form af bankindskud eller andre pengesubstitutter gennem processen med fraktioneret reservebank. Banker og andre udstedere af nye indskud har reserver af fysiske kontanter, meget omsættelige aktiver og deres egne reserveindskud på konto i centralbanken svarende til en brøkdel af deres samlede indskud for at imødekomme efterspørgslen efter kontanthævninger fra deres kunder og andre kreditorer . Centralbanker, statslige statskasser og andre nationale eller internationale monetære myndigheder har ligeledes reserver af ædelmetaller, likvide aktiver og papirsedler mod indløsningskrav fra banker og finansielle institutioner. Disse udgør monetære reserver og repræsenterer den base, hvorpå et lands pengemængde er bygget op som en pyramide gennem systemet med fraktioneret reserveudlån i bank- og finanssystemet.

Monetære reserver er en del af et lands monetære aggregater,. som er brede kategorier, der definerer og måler pengemængden i en økonomi. I USA inkluderer de standardiserede monetære aggregater fysisk papir og mønter, pengemarkedsandele, opsparingsindskud og andre poster og betegnes M0, M1 og M2.

Et lands centralbank eller andre monetære myndigheder vil bruge deres let tilgængelige reserveaktiver til at finansiere valutamanipulationsaktiviteter i landets økonomi. Centralbanker vil også opretholde internationale reserver,. som er midler, som bankerne kan overføre indbyrdes for at tilfredsstille globale transaktioner. Reserverne i sig selv kan enten være guld eller denomineret i en bestemt valuta, såsom dollar eller euro.

De monetære reservers historie

Nationale og internationale standarder for den slags aktiver, deres valutakurser og de nødvendige beløb, der skal holdes som monetære reserver, har udviklet sig over tid gennem historien.

Ædelmetalstandarder

Indtil det 20. århundrede var guld og/eller sølv de primære monetære reserver. Lande definerede lovligt deres valutaer i form af faste vægte af guld eller sølv, og banker, herunder centralbanker, udstedte papirsedler og indskudsbeviser støttet af brøkdele af ædle metaller.

Global politisk og økonomisk dominans af nogle få stormagter førte til sidst til vedtagelsen af guldbørsstandarder blandt mange lande. Under disse ordninger knyttede mindre og nye lande, kolonier og mindre allierede af stormagter deres valutaer til valutaerne i og holdt bankreserver i valutaer og papirsedler i større lande såsom det britiske pund eller den amerikanske dollar.

Lande ville med jævne mellemrum standse eller begrænse indløsningen af deres statskasse og pengesedler og indskud for ædle metaller for at engagere sig i hurtig inflation i deres papirpengemængde, sædvanligvis for at finansiere krigsudgifter eller for at redde banker med overskud uden at udtømme deres ædelmetalreserver . Dette var kendt som "at gå væk fra guldstandarden " og forårsagede nogle gange hyperinflation, da udbuddet af papirpenge og bankindskud, fritaget for grænsen for guldindløsning, udvidedes kraftigt.

Efter et stykke tid ville de vende tilbage til guldstandarden, ofte til stærkt deprecierede valutaværdier i forhold til guld. Over tid, med successive episoder med monetær inflation, blev disse perioder hyppigere og varede længere, hvilket i sidste ende førte til det totale sammenbrud og opgivelse af guldstandarden under den store depression og 2. verdenskrig .

Bretton Woods

Efter Anden Verdenskrig blev en ny guldbørsstandard kendt som Bretton Woods-aftalen forhandlet mellem de store vestlige økonomier. Bretton Woods-aftalen fra 1944 fastsatte vekselværdien for alle valutaer i form af amerikanske dollars, og dollaren var knyttet til guld til $35 pr. ounce. Medlemslandene lovede, at centralbankerne ville opretholde faste valutakurser mellem deres valutaer og dollaren. Hvis et lands valutaværdi blev for svag i forhold til dollaren, ville centralbanken sælge dollars og købe sin egen valuta på valutamarkederne for at mindske udbuddet og øge prisen. Hvis valutaen blev for dyr, kunne banken trykke mere for at øge udbuddet og mindske prisen og dermed efterspørgslen.

Fordi USA havde supermagtsstatus over Europa og andre vestlige økonomier og havde det meste af verdens guld, var den amerikanske dollar stadig knyttet til guld. Dette gjorde den amerikanske dollar reelt til en verdensvaluta, selvom andre landes centralbanker stadig kunne indløse deres dollars for guld fra USA til $35 pr. ounce. International efterspørgsel efter dollars som den primære monetære reserve brugt af andre nationer tillod den amerikanske centralbank at engagere sig i ekspansiv pengepolitik for at fremme indenlandsk vækst og subsidiere den føderale gæld med mindre risiko for indenlandsk prisinflation.

Men det stadigt voksende udbud af dollars på de globale finansmarkeder i 1960'erne førte til et misforhold mellem verdensprisen på guld og dets indløsningsværdi hos Fed, da Fed pumpede op på udbuddet af dollars for samtidig at finansiere det indenlandske Great Society-velfærdsudgifter og Vietnamkrigen. Denne uoverensstemmelse førte til sidst til sammenbruddet af Bretton Woods-systemet, da udenlandske banker indløste deres højt overvurderede dollars for guld til $35.

Lukningen af Guldvinduet

Det nuværende system med at holde valutaer og råvarer som monetære reserver mod flydende valutaer stammer fra 1971-73. På det tidspunkt afsluttede præsident Richard Nixon den amerikanske dollars konvertibilitet til guld som svar på den voldsomme indløsning af amerikanske dollars for guld fra udenlandske regeringer og muligheden for, at USA ville løbe tør for guldreserver. Dette afbrød den sidste officielle forbindelse mellem dollaren og andre nationale valutaer til guld. Siden da kan papirsedler fra Federal Reserve og bankindskud ikke indløses i banker til andet end forskellige Federal Reserve-sedler.

Fra 1971 og fremefter har centralbanker og andre monetære myndigheder verden over haft en blanding af udenlandsk valuta og statsgæld som monetære reserver. Monetære reserver består i dag af sedler, obligationer eller andre finansielle instrumenter, der repræsenterer løfter om at betale i form af fremtidige sedler snarere end nogen faktisk nyttig eller værdifuld råvare. Mange institutioner har også stadig guld, indenlandsk eller på konto i lagerbokse hos Federal Reserve Bank of New York , selvom disse guldbeholdninger ikke har nogen officiel eller juridisk forbindelse til udbuddet eller værdien af nationale valutaer og derfor ikke teknisk set er monetære reserver.

Højdepunkter

• Monetære reserver understøtter værdien af nationale valutaer ved at give noget af værdi, som valutaen kan veksles eller indløses til af seddelindehavere og indskydere.

• Centralbanker opretholder monetære reserver for at regulere pengemængden i en nation.

• Monetære reserver refererer til den valuta, ædle metaller og andre aktiver, som en centralbank eller anden monetær myndighed besidder.