Réserve monétaire

Qu'est-ce qu'une réserve monétaire ?

Une réserve monétaire est constituée des avoirs en devises, métaux précieux et autres actifs très liquides utilisés pour racheter les devises nationales et les dépôts bancaires et pour faire face aux obligations financières courantes et à court terme de la banque centrale, du Trésor public ou d'une autre autorité monétaire d'un pays. Ces avoirs facilitent la réglementation de la monnaie et de la masse monétaire du pays, ainsi que la gestion des liquidités pour les transactions sur les marchés mondiaux. Les réserves sont un actif de la balance des paiements d' un pays.

En plus des réserves intérieures, les banques centrales détiennent généralement également des réserves de devises étrangères. Le dollar américain est l'actif de réserve dominant, de sorte que les banques centrales de la plupart des pays détiennent une grande partie de leurs réserves en dollars américains .

Comprendre les réserves monétaires

Toutes les économies modernes sont caractérisées par des systèmes monétaires basés sur l'émission de monnaie en circulation sous forme de dépôts bancaires ou d'autres substituts monétaires par le biais du processus de banque à réserve fractionnaire. Les banques et tous les autres émetteurs de nouveaux dépôts détiennent des réserves d'espèces physiques, des actifs hautement négociables et leurs propres dépôts de réserve en compte auprès de la banque centrale équivalant à une partie de leurs dépôts totaux afin de répondre à la demande de retraits d'espèces de leurs clients et autres créanciers . Les banques centrales, les trésors publics et d'autres autorités monétaires nationales ou internationales détiennent également des réserves de métaux précieux, d'actifs liquides et de billets en papier contre les demandes de remboursement des banques et des institutions financières. Ceux-ci constituent des réserves monétaires et représentent la base sur laquelle la masse monétaire d'un pays est construite comme une pyramide à travers le système de prêt de réserve fractionnaire dans le système bancaire et financier.

Les réserves monétaires font partie des agrégats monétaires d'un pays,. qui sont de grandes catégories qui définissent et mesurent la masse monétaire dans une économie. Aux États-Unis, les agrégats monétaires standardisés comprennent le papier et les pièces physiques, les parts du marché monétaire, les dépôts d'épargne et d'autres éléments, et sont appelés M0, M1 et M2.

La banque centrale d'un pays ou d'autres autorités monétaires utiliseront leurs avoirs de réserve facilement disponibles pour financer des activités de manipulation de devises au sein de l'économie nationale. Les banques centrales maintiendront également des réserves internationales qui sont des fonds que les banques peuvent se passer entre elles pour satisfaire les transactions mondiales. Les réserves elles-mêmes peuvent être en or ou libellées dans une devise spécifique, comme le dollar ou l'euro.

Histoire des réserves monétaires

Les normes nationales et internationales des types d'actifs, leurs taux de change et les montants nécessaires qui doivent être détenus en tant que réserves monétaires ont évolué au fil du temps à travers l'histoire.

Normes sur les métaux précieux

Jusqu'au XXe siècle, l'or et/ou l'argent étaient les principales réserves monétaires. Les pays définissaient légalement leurs monnaies en termes de poids fixes d'or ou d'argent et les banques, y compris les banques centrales, émettaient des billets en papier et des certificats de dépôt adossés à des réserves fractionnaires de métaux précieux.

La domination politique et économique mondiale de quelques grandes puissances a finalement conduit à l'adoption d'étalons de change de l'or dans de nombreux pays. Dans le cadre de ces arrangements, les pays plus petits et émergents, les colonies et les alliés mineurs des grandes puissances ont indexé leurs devises sur les devises et détenaient des réserves bancaires dans les devises et les billets en papier des grands pays tels que la livre sterling ou le dollar américain.

Périodiquement, les pays arrêtaient ou limitaient le remboursement de leur trésorerie et de leurs billets de banque et dépôts de métaux précieux afin de s'engager dans une inflation rapide de leur offre de papier-monnaie, généralement pour financer les dépenses de guerre ou pour renflouer les banques surchargées, sans épuiser leurs réserves de métaux précieux. . Cela était connu sous le nom de « sortir de l' étalon-or » et provoquait parfois une hyperinflation à mesure que l'offre de papier-monnaie et de dépôts bancaires, soulagés de la limite de remboursement de l'or, augmentait considérablement.

Après un certain temps, ils revenaient à l'étalon-or, souvent à des valeurs monétaires fortement dépréciées par rapport à l'or. Au fil du temps, avec des épisodes successifs d'inflation monétaire, ces périodes sont devenues plus fréquentes et ont duré plus longtemps, conduisant finalement à l'effondrement total et à l'abandon de l'étalon-or pendant la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale .

Bretton Woods

Après la Seconde Guerre mondiale, un nouvel étalon de change de l'or connu sous le nom d' accord de Bretton Woods a été négocié entre les principales économies occidentales. L'accord de Bretton Woods de 1944 a fixé la valeur d'échange de toutes les devises en termes de dollars américains et le dollar a été indexé sur l'or à 35 dollars l'once. Les pays membres se sont engagés à ce que les banques centrales maintiennent des taux de change fixes entre leurs monnaies et le dollar. Si la valeur monétaire d'un pays devenait trop faible par rapport au dollar, la banque centrale vendrait des dollars et achèterait sa propre devise sur les marchés des changes pour réduire l'offre et augmenter le prix. Si la monnaie devenait trop chère, la banque pourrait en imprimer davantage pour augmenter l'offre et diminuer le prix et donc la demande.

Parce que les États-Unis avaient le statut de superpuissance sur l'Europe et d'autres économies occidentalisées et détenaient la majeure partie de l'or mondial, le dollar américain était toujours arrimé à l'or. Cela a fait du dollar américain une monnaie mondiale, même si les banques centrales d'autres pays pouvaient encore échanger leurs dollars contre de l'or américain à 35 dollars l'once. La demande internationale de dollars en tant que principale réserve monétaire utilisée par d'autres pays a permis à la Réserve fédérale américaine de s'engager dans une politique monétaire expansionniste pour encourager la croissance intérieure et subventionner la dette fédérale avec moins de risque d'inflation des prix intérieurs.

Cependant, l'offre toujours croissante de dollars sur les marchés financiers mondiaux dans les années 1960 a conduit à un décalage entre le prix mondial de l'or et sa valeur de rachat à la Fed, alors que la Fed a gonflé l'offre de dollars pour financer simultanément les dépenses domestiques de la Grande Société. et la guerre du Vietnam. Cet écart a finalement conduit à l'effondrement du système de Bretton Woods, les banques étrangères ayant échangé leurs dollars très surévalués contre de l'or à 35 dollars.

La fermeture de la fenêtre d'or

Le système actuel de détention de devises et de matières premières sous forme de réserves monétaires contre des devises flottantes date de 1971-73. À cette époque, le président Richard Nixon a mis fin à la convertibilité du dollar américain en or en réponse à l'échange généralisé de dollars américains contre de l'or par des gouvernements étrangers et à la possibilité que les États-Unis soient à court de réserves d'or. Cela a rompu le dernier lien officiel entre le dollar et les autres monnaies nationales et l'or. Depuis lors, les billets papier de la Réserve fédérale et les dépôts bancaires ne peuvent être échangés dans les banques que contre différents billets de la Réserve fédérale.

À partir de 1971, les banques centrales et autres autorités monétaires du monde entier ont détenu un mélange de devises étrangères et de dette publique comme réserves monétaires. Les réserves monétaires sont aujourd'hui constituées de billets, d'obligations ou d'autres instruments financiers qui représentent des promesses de paiement sous la forme de billets futurs plutôt que de toute marchandise réellement utile ou précieuse. De nombreuses institutions détiennent également encore de l'or, au niveau national ou en compte dans des coffres de stockage à la Federal Reserve Bank de New York , bien que ces avoirs en or n'aient aucun lien officiel ou légal avec l'offre ou la valeur des monnaies nationales et ne soient donc pas techniquement monétaires. réserves.

Points forts

• Les réserves monétaires soutiennent la valeur des monnaies nationales en fournissant quelque chose de valeur que la monnaie peut être échangée ou remboursée par les détenteurs de billets et les déposants.

• Les banques centrales maintiennent des réserves monétaires pour réguler la masse monétaire dans une nation.

• Les réserves monétaires font référence à la monnaie, aux métaux précieux et aux autres actifs détenus par une banque centrale ou une autre autorité monétaire.