Pris-til-inntjening (P/E)-forhold

Hva er et pris-til-inntektsforhold? P/E forklart

AP/E (price-to-earnings)-forhold er en enkel, men populær beregning som brukes av investorer og institusjoner for å bestemme den relative verdien av et selskaps aksjer.

Her betyr "pris" gjeldende pris per aksje av en aksje, og "inntjening" betyr et selskaps fortjeneste per aksje over en bestemt tidsperiode (vanligvis et år).

Med andre ord er et selskaps P/E-forhold hvor mye investorer betaler per dollar av selskapets årlige inntjening. Hvis et selskaps P/E-forhold er 10, betyr det at aksjene koster 10 ganger overskuddet det gjør per aksje i løpet av et år.

Hvordan beregne et P/E-forhold

For å beregne et selskaps P/E-forhold, dividerer du prisen på én aksje av selskapets aksje med inntjening per aksje (ofte forkortet EPS) av selskapets aksjer over en periode på 12 måneder.

Et selskaps P/E-forhold uttrykkes vanligvis i form av x, som ganske enkelt betyr «tider». For eksempel betyr et P/E-forhold på 5x at et selskaps aksjekurs er fem ganger dets årlige inntjening per aksje.

Formel for forhold mellom pris og inntjening

P/E = Aksjekurs / Inntjening per aksje

alternativt kan P/E beregnes ved å dele markedsverdi (i stedet for aksjekurs) med total årlig inntjening (i stedet for resultat per aksje). Markedsverdi er den totale verdien av alle utestående aksjer i et selskaps aksjer.

Eksempel på P/E-forhold

Så hvis et fiktivt selskap kalt Acme Adhesives for tiden handles til $100 per aksje, og selskapet tjener $25 i fortjeneste per aksje i løpet av 12 måneder, så er Acmes P/E-forhold 100/25, eller 4x. Dette betyr at Acmes aksjekurs er fire ganger årlig fortjeneste per aksje.

En annen måte å konseptualisere et selskaps P/E-forhold på er å tenke på det som prisen investorer betaler for $1 av selskapets inntekter per år. Ved å bruke eksemplet ovenfor, kan en ny investor forvente at Acme tjener $1 per år for hver $4 de investerer.

Hvorfor er P/E-forhold nyttige?

Siden hver aksje har en forskjellig pris, et forskjellig antall aksjer i omløp og forskjellig inntjening, blir de lettere sammenlignbare å se på dem i forhold til deres P/E-forhold. Med andre ord fungerer P/E-forholdet som et slags felles språk for å evaluere aksjer som ellers kan være vanskelig å sammenligne.

Ved å se på P/E-forholdene til ulike selskaper på tvers av en bransje – som alle har et forskjellig antall aksjer, en annen markedspris og forskjellig inntjening – kan en investor være i stand til å få en bedre ide om hvilke selskaper som har nylig gitt høyere avkastning til sine investorer.

Når det er sagt, er P/E-forhold på ingen måte den primære indikatoren på om en aksje vil prestere godt over tid. Markedet er ekstremt komplekst, og ingen metrikk styrer dem alle. P/E-forhold gir ganske enkelt ett av mange nyttige verktøy som en intelligent investor kan innlemme i verktøysettet sitt når de prøver å evaluere aksjer og avgrense investeringsstrategien.

Hva brukes P/E-forhold til?

P/E-forhold brukes til å forstå verdien eller verdien av et selskaps aksje sammenlignet med andre, lignende aksjer eller til markedet som helhet, estimert av aksjeindekser som S&P 500. P/E-forhold kan også brukes til å sammenligne en aksjes nåværende verdi med tidligere verdi eller anslått fremtidig verdi.

En investor kan sammenligne P/E-forhold til flere selskaper i en bestemt bransje eller sektor som de er interessert i for å finne ut hvilken som har det laveste forholdet og derfor kan være den mest undervurderte. En annen investor kan sammenligne P/E-forholdet til en aksje de vurderer å kjøpe med den for deres foretrukne indeks for å prøve å måle verdien i forhold til markedet som helhet. En investor som er interessert i shortsalg kan se etter selskaper med høye P/E-forhold, men hvis fundamentale forhold ikke virker spesielt sterke, og satser på at prisene går ned over tid.

Det er viktig å huske på at forskjellige selskaper tjener penger på forskjellige måter og til forskjellige priser, så jo mer like to selskaper er, jo mer innsikt vil deres P/E-forhold sannsynligvis gi når de sammenlignes. For eksempel er et teknologiselskap og et transportselskap så forskjellige at å sammenligne deres P/E-forhold alene sannsynligvis ikke er den beste strategien for å avgjøre hvilket selskap som er et bedre kjøp.

Hva er de 3 typene P/E-forhold?

Mens alle P/E-forhold representerer en aksjes pris delt på 12-måneders inntjening, er det tre forskjellige typer P/E-forhold, og hver beregnes basert på en annen inntjeningsperiode.

1. Etterfølgende pris-til-inntjening

Etterfølgende P/E-forhold deler gjeldende aksjekurs med siste tilgjengelige 12 måneders fortjeneste per aksje. (Fortjeneste per aksje rapporteres vanligvis kvartalsvis.)

Tidligere inntekter, så lenge de er sannferdig rapportert, kan ikke bestrides fordi de allerede har skjedd. Av denne grunn er etterfølgende P/E-forhold populære blant investorer som foretrekker å ikke stole på selskapenes anslag om deres fremtidige inntjening.

Mens etterfølgende P/E-forhold tilbyr mest objektivitet, har de ulemper. For det første er tidligere prestasjoner ikke nødvendigvis prediktive for fremtidig suksess. For det andre svinger aksjekursene daglig, men etterfølgende inntjening per aksje kan vanligvis bare oppdateres kvartalsvis (når de slippes), så etterfølgende P/E-forhold kan endre seg raskt med aksjekursen og bli mer utdatert jo lenger det har gått siden sist. kvartalsresultater ble offentliggjort.

Hvordan beregne et etterfølgende P/E-forhold

Acme har tjent $5 per aksje i løpet av de siste 12 månedene, og gjeldende aksjekurs er $105.

Etterfølgende P/E = nåværende pris per aksje / resultat per aksje siste 12 måneder

Etterfølgende P/E = $105 / $5

Etterfølgende P/E = 21x

2. Forward (AKA ledende eller estimert) pris-til-inntjening

Forward P/E-forhold deler gjeldende aksjekurs med fremtidig EPS som estimert av et selskaps inntjeningsveiledning. Dette kan være nyttig for investorer ved at det kan gi dem en idé om hvordan fremtidig inntjening kan sammenlignes med inntjening i inneværende kvartal og tidligere inntjening. Med andre ord, det brukes ofte sammen med det etterfølgende P/E-forholdet for å identifisere langsiktige trender og gi spådommer.

Selv om de er nyttige for analyser, spådommer og trendkartlegging, er P/E-rater i seg selv subjektive og fullstendig prediktive siden de er avhengige av inntjening som ennå ikke har skjedd og estimeres internt i stedet for av en tredjepart. Tilsiktede eller tilfeldige over- eller underestimeringer av fremtidig inntjening kan forekomme.

Hvordan beregne et fremover P/E-forhold

Acme spår at den vil tjene $7 per aksje i løpet av de neste 12 månedene, og gjeldende aksjekurs er $105.

Forward P/E = nåværende pris per aksje / anslått fortjeneste per aksje de neste 12 månedene

Fremover P/E = $105 / $7

Fremover P/E = 15x

3. Hybrid (AKA Current) Pris-til-inntjening

I stedet for å kun bruke tidligere inntekter eller anslått fremtidig inntjening, bruker hybride P/E-forhold begge deler. Hybrid P/E-forhold beregnes ved å dele gjeldende aksjekurs med summen av de to foregående kvartalers faktiske inntjening og forventet inntjening for de neste to kvartalene. På denne måten består nevneren i ligningen av seks måneder med reelle, tidligere data og seks måneder med anslått fremtidig data.

Siden hybride P/E-forhold kombinerer elementer av både etterfølgende og forward-forhold, tror noen investorer at de finner en sunn balanse mellom nøyaktig, men potensielt utdatert informasjon og subjektivt anslåtte estimater om fremtidig inntjening.

Hvordan beregne et hybrid P/E-forhold

Acme har tjent $2,50 per aksje i løpet av de siste 12 månedene, og selskapet anslår at det vil tjene $3,50 per aksje i løpet av de neste 6 månedene. Nåværende aksjekurs er $105.

Hybrid P/E = gjeldende pris per aksje / (6-måneders etterfølgende EPS + 6-måneders anslått EPS

Hybrid P/E = $105 / ($2,50 + $3,50)

Hybrid P/E = $105 / 6

Hybrid P/E = 17,5x

Hva betyr høye og lave P/E-forhold?

Et høyt P/E-forhold indikerer en av to ting – enten er et selskaps aksje overvurdert av markedet, eller så forventer markedet at den skal prestere godt i fremtiden. Et lavt P/E-forhold indikerer også en av to ting – enten er et selskaps aksje undervurdert av markedet, eller så forventer markedet at den vil prestere dårlig i fremtiden.

For et gitt P/E-forhold kan forskjellige analytikere tilby forskjellige forklaringer. En analytiker kan ta et høyt forhold (sammen med andre relevante data) for å bety at et selskap er overvurdert, mens en annen kan tolke den samme beregningen (sammen med andre relevante data) for å bety at selskapet er planlagt for suksess.

Den sanne betydningen av et høyt eller lavt P/E-forhold er i betrakterens øye. Analytikernes syn er ofte forskjellige fordi de legger ulik betydning på ulike faktorer i ulike situasjoner. Hver investor må selv bestemme hvordan de skal tolke P/E-forhold og andre beregninger når de evaluerer aksjer i henhold til deres egen strategi eller regelsett.

##Høydepunkter

• AP/E-forhold har størst verdi for en analytiker sammenlignet med lignende selskaper i samme bransje eller for et enkelt selskap over en periode.

– Selskaper som ikke har inntjening eller som taper penger har ikke P/E-forhold fordi det ikke er noe å sette i nevneren.

• Pris-til-inntjening (P/E) forholdet relaterer et selskaps aksjekurs til dets resultat per aksje.

• To typer P/E-forhold—forover og etterfølgende P/E—brukes i praksis.

– Et høyt P/E-forhold kan bety at et selskaps aksje er overvurdert, eller at investorer forventer høye vekstrater i fremtiden.

##FAQ

Er et lavere P/E-forhold bedre enn et høyere?

Selv om det er sant at lavere P/E-tall gir høyere inntjening (i den aktuelle perioden), er ikke aksjer med lavere P/E-forhold alltid bedre investeringer enn aksjer med høyere. Som nevnt ovenfor varierer gjennomsnittlig P/E-tall voldsomt mellom bransjer, og eldre, mer etablerte selskaper har en tendens til å ha lavere forholdstall enn nyere, fremadstormende selskaper som er i vekstfaser og har høye kostnader. Aksjer med lave forward P/E-forhold kan ikke alltid prestere så godt som anslått. Avhengig av en persons investeringsstrategi kan lave P/E-forhold være viktige indikatorer når det gjelder å velge aksjer med suksess.

Hva er et godt P/E-forhold?

Det er ikke noe beste P/E-forhold, og gjennomsnittlige P/E-forhold varierer på tvers av bransjer. Det er viktig å huske at et selskap kan ha et høyt P/E-forhold fordi det er overvurdert, men det kan også ha et høyt forhold fordi investorer og/eller analytikere tror det har et stort fremtidig inntjeningspotensial. Eldre selskaper som har hatt konsekvent lave P/E-forhold over lange perioder, kan appellere til risikovillige investorer som søker beskjeden, men konsistent avkastning. Nyere selskaper med lave eller ikke-eksisterende P/E-forhold som opplever vekst kan appellere til investorer med høyere risikotoleranse som søker større avkastning.

Hva er et gjennomsnittlig eller "normalt" P/E-forhold?

Som nevnt ovenfor varierer gjennomsnittlig P/E-forhold ganske mye mellom bransjer, så det er egentlig ikke noe "normalt" forhold. Det er en av mange grunner til at kontekst er så viktig når man vurderer denne beregningen. I tillegg bør et selskaps alder tas i betraktning når P/E-forholdet vurderes. Veletablerte selskaper som har eksistert en stund kan ha lavere P/E-tall enn nyere selskaper i samme bransje. NYU har en side som viser gjennomsnittlige P/E-forhold etter bransje.

Kan en aksje ha et negativt P/E-forhold (eller et forhold på 0)?

Siden 0 ikke kan tjene som nevner i noen brøk, kan ikke et selskap ha et P/E-forhold på null. Et negativt P/E-forhold vil indikere et tap (i stedet for inntjening) over den aktuelle 12-månedersperioden. I de fleste tilfeller rapporterer imidlertid ikke selskaper som opplever tap negativt P/E-tall; i stedet kan de oppgi inntektene sine som "N/A" (ikke aktuelt). Negativ inntjening er ikke uvanlig, spesielt i nyere selskaper som er fokusert på vekst og ta markedsandeler. Et konsekvent negativt P/E-forhold over lang tid kan imidlertid indikere at et selskap er på vei mot konkurs.