iTraxx

Hva er iTraxx?

iTraxx er en gruppe internasjonale kredittderivatindekser som investorer kan bruke for å oppnå eller sikre eksponering mot kredittmarkedene som ligger til grunn for kredittderivatene. Kredittderivatmarkedet som iTraxx tilbyr tillater partene å overføre risikoen og avkastningen til underliggende eiendeler fra en part til en annen uten faktisk å overføre eiendelene. iTraxx-indekser dekker kredittderivatmarkeder i Europa, Japan, Asia og Australia utenfor Japan. iTraxx-indeksene blir også ofte referert til som Markit iTraxx-indekser.

Forstå iTraxx

iTraxx-indeksene ble utviklet for å gi større likviditet,. åpenhet og aksept til kredittmisligholdsbyttemarkedet. Disse indeksene brukes av ulike lisensierte markedsaktører, som inkluderer store investeringsbanker, kapitalforvaltere, hedgefond og ETF-leverandører. Handel basert på disse indeksene gir dem mulighet til å sikre risiko når de tar rollen som motpart i en handel – og dermed kan de utføre handler raskere og oftere med deltakere i markedet for bytteavtaler.

Historien til iTraxx

Credit default swap-markedet har vokst enormt over tid. På 2000-tallet lette markedsaktørene etter standardiserte verktøy for å sikre og utnytte for samlet kredittmarkedseksponering på tvers av globale markeder. JP Morgan og Morgan Stanley var blant noen av dem som lager indekser for det voksende kredittderivatmarkedet.

Disse indeksene slo seg sammen over tid, og endte til slutt med International Index Company (IIC) som kjørte iTraxx-indeksene. IIC etablerte en regelbasert tilnærming der den beregnet en likviditetsrangering ved å bruke innsendte data fra markedsaktører. Denne listen over de mest likvide omsatte enhetene ble oppdatert hver sjette måned, og skapte en ny serie med kredittderivatindekser på rullerende basis.

Markit iTraxx og CDX

I november 2007 kjøpte Markit Group (nå IHS Markit), et finans- og informasjonsfirma, IIC og CDS IndexCo som spilte samme funksjon som iTraxx for nordamerikanske og fremvoksende markeder. IHS Markit har fortsatt seksmånedersindeksene for alle kredittderivatindeksene de ervervet. I november 2020 kunngjorde IHS Markit en fusjon med S&P Global. IHS Markit har fortsatt seksmånedersindeksene for alle kredittderivatindeksene de ervervet.

Den fungerer nå som beregningsagent for indeksene, bestemmer ekskludering og inkludering, tildeler referanseenhetene, og har jobbet med International Swaps and Derivatives Association for å standardisere juridisk dokumentasjon for derivater som ofte spenner over globale jurisdiksjoner. Til sammen utgjør Markit iTraxx og Markit CDX majoriteten av markedet for kredittderivatindekser. IHS Markit publiserer også sine regler, bestanddeler, kuponger og daglige priser offentlig som en del av sin forpliktelse til markedstransparens.

Rollen til iTraxx i markedet

iTraxx og andre kredittderivatindekser bidrar til syvende og sist med å øke omsetteligheten til kredittmisligholdsbytteavtaler. Dette gjør de ved å øke transparensen i markedet og standardisere transaksjoner, to faktorer som har drevet opp likviditeten og operasjonelle effektiviteten i markedet som helhet.

I tillegg til å hjelpe de store aktørene i markedet med å fordele risiko etter appetitt, har iTraxx-indeksene også blitt et nøye overvåket markedssignal. Traders sammenligner ytelsen til iTraxx-indeksene med andre indekser fra samme marked, for eksempel Nikkei-aksjeindeksen, for å oppdage eller bekrefte trender i den generelle økonomiske ytelsen.

Høydepunkter

• iTraxx er en samling indekser for kredittmisligholdsbyttemarkedet i Europa, Australia og Asia.

– Indeksen er basert på likviditetsdata fra market makers.

– Disse indeksene lar market makere og aktive deltakere i swappemarkedet ta den andre siden av handler i en kort periode og gi likviditet i disse markedene.