iTraxx

Was ist iTraxx?

iTraxx ist eine Gruppe internationaler Kreditderivatindizes, die Anleger verwenden können, um ein Engagement in den den Kreditderivaten zugrunde liegenden Kreditmärkten einzugehen oder abzusichern. Der von iTraxx bereitgestellte Markt für Kreditderivate ermöglicht es den Parteien, das Risiko und die Rendite der zugrunde liegenden Vermögenswerte von einer Partei auf eine andere zu übertragen, ohne die Vermögenswerte tatsächlich zu übertragen. Die iTraxx-Indizes decken die Märkte für Kreditderivate in Europa, Japan, Asien (außer Japan) und Australien ab. Die iTraxx-Indizes werden allgemein auch als Markit iTraxx-Indizes bezeichnet.

iTraxx verstehen

Die iTraxx-Indizes wurden entwickelt, um dem Markt für Credit Default Swaps mehr Liquidität,. Transparenz und Akzeptanz zu verleihen . Diese Indizes werden von verschiedenen lizenzierten Market Makern verwendet, darunter große Investmentbanken, Vermögensverwalter, Hedgefonds und ETF-Anbieter. Der Handel auf der Grundlage dieser Indizes ermöglicht es ihnen, das Risiko abzusichern, wenn sie die Rolle des Kontrahenten in einem Handel übernehmen, wodurch sie Handelsgeschäfte schneller und häufiger mit Teilnehmern am Markt für Swaps ausführen können.

Geschichte von iTraxx

Der Credit Default Swap-Markt ist im Laufe der Zeit enorm gewachsen. In den 2000er Jahren suchten Marktteilnehmer nach standardisierten Instrumenten zur Absicherung und Hebelung des gesamten Kreditmarktengagements auf den globalen Märkten. JP Morgan und Morgan Stanley gehörten zu denjenigen, die Indizes für den wachsenden Markt für Kreditderivate erstellten.

Diese Indizes verschmolzen im Laufe der Zeit und endeten schließlich bei der International Index Company (IIC), die die iTraxx-Indizes verwaltete. IIC hat einen regelbasierten Ansatz entwickelt, bei dem es anhand der von Market Makern übermittelten Daten ein Liquiditätsranking berechnet hat. Diese Liste der liquidesten gehandelten Unternehmen wurde alle sechs Monate aktualisiert, wodurch fortlaufend eine neue Serie von Kreditderivatindizes erstellt wurde.

Markit iTraxx und CDX

Im November 2007 erwarb die Markit Group (jetzt IHS Markit), ein Finanzdienstleistungs- und Informationsunternehmen, IIC und CDS IndexCo, die die gleiche Funktion wie iTraxx für nordamerikanische und aufstrebende Märkte hatten. IHS Markit hat die sechsmonatige Index-Rolle für alle von ihm erworbenen Kreditderivatindizes fortgesetzt. Im November 2020 gab IHS Markit eine Fusion mit S&P Global bekannt. IHS Markit hat die sechsmonatige Index-Rolle für alle von ihm erworbenen Kreditderivatindizes fortgesetzt.

Sie fungiert nun als Berechnungsstelle für die Indizes, entscheidet über Ausschluss und Aufnahme, weist die Referenzeinheiten zu und hat mit der International Swaps and Derivatives Association an der Standardisierung der rechtlichen Dokumentation für Derivate gearbeitet, die sich häufig über globale Gerichtsbarkeiten erstrecken. Zusammen machen Markit iTraxx und Markit CDX den Großteil des Marktes für Kreditderivatindizes aus. IHS Markit veröffentlicht im Rahmen seiner Verpflichtung zur Markttransparenz auch öffentlich seine Regeln, Bestandteile, Coupons und Tagespreise.

Rolle von iTraxx im Markt

iTraxx und andere Kreditderivatindizes tragen letztendlich dazu bei, die Handelbarkeit von Credit Default Swaps zu verbessern. Sie tun dies, indem sie die Transparenz des Marktes erhöhen und Transaktionen standardisieren, zwei Faktoren, die die Liquidität und operative Effizienz des Marktes insgesamt gesteigert haben.

Die iTraxx-Indizes helfen den Hauptakteuren des Marktes nicht nur dabei, das Risiko nach Appetit zu verteilen, sondern sind auch zu einem sorgfältig beobachteten Marktsignal geworden. Händler vergleichen die Wertentwicklung der iTraxx-Indizes mit anderen Indizes desselben Marktes, wie dem Nikkei-Aktienindex, um Trends in der gesamtwirtschaftlichen Leistung zu erkennen oder zu bestätigen.

Höhepunkte

• iTraxx ist eine Sammlung von Indizes für den Credit Default Swap-Markt in Europa, Australien und Asien.

• Der Index basiert auf Liquiditätsdaten von Market Makern.

• Diese Indizes ermöglichen es Market Makern und aktiven Teilnehmern am Swap-Markt, für kurze Zeit auf der anderen Seite des Handels zu stehen und Liquidität in diesen Märkten bereitzustellen.