Kredittderivat
Hva er et kredittderivat?
Et kredittderivat er en finansiell kontrakt som lar partene minimere eksponeringen for kredittrisiko. Kredittderivater bestÄr av en privateid, omsettelig bilateral kontrakt som handles over-the-counter (OTC) mellom to parter i et kreditor/debitor forhold. Disse lar kreditor effektivt overfÞre deler av eller hele risikoen for at en debitor misligholder til en tredjepart. Denne tredjeparten aksepterer risikoen mot betaling, kjent som premien.
Det finnes flere typer kredittderivater, inkludert:
Credit default swaps (CDS)
Kredittspreadalternativer /forwards
I alle tilfeller er prisen pÄ et kredittderivat drevet av kredittverdigheten til den eller de involverte partene. Ofte vil et kredittderivat utlÞses av en kvalifiserende kreditthendelse,. for eksempel mislighold, uteblitt rentebetaling, kredittnedgradering eller konkurs.
ForstÄ et kredittderivat
Som navnet tilsier, stammer derivater fra andre finansielle instrumenter. Disse produktene er verdipapirer hvis pris avhenger av verdien av en underliggende eiendel,. for eksempel en aksjes aksjekurs eller en obligasjonskupong. NĂ„r det gjelder et kredittderivat, kommer prisen fra kredittrisikoen til en eller flere av de underliggende eiendelene.
En long put er en rett (men ikke en forpliktelse) til Ä selge en eiendel til en fastsatt pris, kjent som innlÞsningsprisen, mens en long call er en rett (men ikke en forpliktelse) til Ä kjÞpe den underliggende eiendelen til en fastsatt pris. Investorer bruker lange puts og calls for Ä sikre eller gi forsikring mot en eiendel som beveger seg i ugunstig prisretning. Baksiden av denne typen handler er short puts og calls, der personen som inngÄr en short posisjon har en forpliktelse til Ä kjÞpe eiendelen, i tilfellet med puten, eller selge eiendelen, i tilfelle en call.
I hovedsak er alle derivatprodukter forsikringsprodukter, spesielt kredittderivater. Derivater brukes ogsÄ av spekulanter for Ä satse pÄ retningen til de underliggende eiendelene.
Selv om kredittderivatet er et verdipapir,. er det ikke en fysisk eiendel. I stedet er det en kontrakt. Kontrakten Äpner for overfÞring av kredittrisiko knyttet til en underliggende enhet fra en part til en annen uten Ä overfÞre den faktiske underliggende enheten. For eksempel kan en bank bekymret for at en lÄntaker ikke er i stand til Ä tilbakebetale et lÄn,. kan beskytte seg selv ved Ä overfÞre kredittrisikoen til en annen part samtidig som lÄnet er pÄ bok.
Eksempel pÄ et kredittderivat
Banker og andre lĂ„ngivere bruker kredittderivater for Ă„ fjerne risikoen for mislighold fra en lĂ„neportefĂžlje â i bytte mot Ă„ betale et gebyr, referert til som en premie.
Anta at selskapet ABC lÄner 10 millioner dollar fra en bank. Selskapet ABC har en dÄrlig kreditthistorie og mÄ kjÞpe et kredittderivat som betingelse for lÄnet. Kredittderivatet gir banken rett til Ä "legge" risikoen for mislighold pÄ en tredjepart, og dermed overfÞre risikoen til denne tredjeparten.
Med andre ord, tredjeparten lover Ä betale tilbake lÄnet og eventuelle renter dersom selskapet ABC misligholder, i bytte mot Ä motta en Ärlig avgift i lÞpet av lÄnets levetid. Dersom selskapet ABC ikke misligholder, tjener tredjeparten i form av Ärsavgiften. I mellomtiden mottar selskapet ABC lÄnet, og banken er dekket ved mislighold. Alle er glade.
Verdsetter kredittderivater
Verdien av et kredittderivat er avhengig av bÄde kredittkvaliteten til lÄntakeren og kredittkvaliteten til tredjeparten, referert til som motparten.
Ved Ă„ sette en verdi pĂ„ kredittderivatet er kredittkvaliteten til motparten viktigere enn lĂ„ntakerens. I tilfelle motparten gĂ„r i mislighold eller pĂ„ en eller annen mĂ„te ikke kan overholde derivatkontrakten â betale ned pĂ„ det underliggende lĂ„net â har lĂ„ngiveren et tap. De vil ikke motta retur av hovedstolen og de er ute av gebyrene betalt til tredjeparten.
PÄ den annen side, hvis motparten har en bedre kredittvurdering enn lÄntakeren, Þker det kvaliteten pÄ gjelden totalt sett.
Kredittderivater handles over-the-counter (OTC). I 2010 delte Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act reguleringen av OTC-byttemarkedet mellom Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
FÞr dette fÞrte mangel pÄ regulering og tilsyn til mye spekulativ handel med produktet. Videre var eierkjeden til et instrument veldig kronglete, og detaljene i vilkÄrene var grumsete. Misbruk av kredittderivater spilte en nÞkkelrolle i finanskrisen 2007-08.
Office of the Comptroller of the Currency (OCC) gir ut en kvartalsrapport om kredittderivater. For fjerde kvartal 2020 ble kredittderivatmarkedet estimert til 3 billioner dollar. Credit default swaps utgjorde 2,6 billioner dollar, eller omtrent 86,5 % av markedet.
Kredittderivatreferanseindekser
Mens kredittderivater vanligvis handler OTC, er det nÄ ulike kredittderivatindekser som tradere kan bruke som et referanseindeks for Ä verdsette ytelsen til beholdningene deres. De fleste av disse indeksene sporer og mÄler totalavkastning for de ulike segmentene av obligasjonsutstedermarkedet med fokus pÄ CDS.
For eksempel er The Credit default swap-indeksen (CDX), tidligere Dow Jones CDX, et finansielt referanseinstrument som bestÄr av CDS som er utstedt av nordamerikanske selskaper eller selskaper i fremvoksende markeder. CDX var den fÞrste CDS-indeksen, som ble opprettet pÄ begynnelsen av 2000-tallet og var basert pÄ en kurv med enkeltutsteder-CDS.
CDX er i seg selv et omsettelig verdipapir: et kredittmarkedsderivat. Men CDX-indeksen fungerer ogsÄ som et skall, eller beholder, da den bestÄr av en samling av andre kredittderivater: Credit default swaps (CDS).
HĂžydepunkter
â Et kredittderivat lar kreditorer overfĂžre den potensielle risikoen for at debitor misligholder til en tredjepart, i bytte mot Ă„ betale et gebyr, kjent som premien.
Kredittderivater inkluderer kredittmisligholdsbytteavtaler, gjeldsforpliktelser mot sikkerhet, totalavkastningsbytteavtaler, alternativer for kredittmisligholdsbytteavtaler og kredittspreadterminer.
Et kredittderivat er en kontrakt hvis verdi avhenger av kredittverdigheten eller en kreditthendelse som er opplevd av enheten som refereres til i kontrakten.
