Udziały zamienne zamienne uprzywilejowane (PCP)
Czym są udziałowe zamienne akcje uprzywilejowane (PCP)?
Udziały zamienne uprzywilejowane (PCP) to termin finansowy odnoszący się do papierów wartościowych najczęściej emitowanych w ramach transakcji finansowania venture capital przed pierwszą ofertą publiczną (IPO). Uczestniczący wymienialni akcjonariusze uprzywilejowani mają wiele przewag nad inwestorami, którzy dołączają do gry później, gdy firma stanie się bardziej ugruntowanym podmiotem.
Zrozumienie zamiennych akcji uprzywilejowanych (PCP)
Uczestniczące zamienne akcje uprzywilejowane to papiery wartościowe zwykle oferowane przez inwestorów venture capital finansujących firmy rozpoczynające działalność, które zapewniają akcjonariuszom wyraźną przewagę nad inwestorami, którzy przyjdą później do gry. Z tego typu inwestycją wiążą się trzy główne zalety. Po pierwsze, inwestorzy PCP mają prawo do pobierania dywidend, zanim akcjonariusze zwykli tej samej spółki będą mogli zrobić to samo. Dywidendy te są trafnie nazywane dywidendami uprzywilejowanymi.
Po drugie, w przypadku ogłoszenia upadłości spółki i likwidacji pozostałych aktywów, akcjonariusze PCP są uprawnieni do otrzymania części tych aktywów, zanim zwykli akcjonariusze będą mogli uzyskać dostęp do tych funduszy. W tradycyjnych warunkach likwidacji akcjonariusze PCP otrzymują wartość nominalną papierów wartościowych, które kupili w momencie początkowej transakcji, skutecznie zwracając ich inwestycję.
Ostatnią korzyścią, jaką cieszą się inwestorzy PCP, jest możliwość zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe według własnego uznania. Mogą to zrobić w dowolnym momencie – nie tylko wtedy, gdy firma wprowadza na rynek IPO. Jednak z reguły inwestorom na ogół bardziej opłacalne jest utrzymanie akcji uprzywilejowanych niż zamiana ich na akcje zwykłe, ponieważ pierwszy scenariusz umożliwia im otrzymanie wspomnianych wcześniej dywidend.
Uczestniczący wymienialni uprzywilejowani akcjonariusze są często żartobliwie nazywani „podwójnymi łapkami”, ponieważ jeśli prawidłowo wykonają swoje opcje, mogą przez lata pobierać wczesną dywidendę, a następnie zdecydować się na zamianę swoich akcji na akcje zwykłe.
Efekt kapitalizmu wysokiego ryzyka
Zdecydowana większość uczestniczących zamiennych akcji uprzywilejowanych jest emitowana przez inwestorów venture capital,. którzy chcą finansować raczkujące młode firmy typu start-up. Z tego powodu nie brakuje ofert PCP do wyboru, co jest dobrą wiadomością dla inwestorów, którzy preferują te pojazdy. Rozważ następujące statystyki dotyczące działalności venture capital w Stanach Zjednoczonych w 2021 r.:
Było ponad 10 862 firm z kapitałem podwyższonego ryzyka, które łącznie zebrały 164 miliardy dolarów finansowania. Na co dzień przekłada się to na około 30 startupów,. co daje 449 milionów dolarów w całym kraju.
Około 50% wszystkich IPO było popartych transakcjami venture capital, podczas gdy 50% nie było wspierane przez VC.
Dolary venture capital napędzały sektory o następujących kwotach gotówkowych: oprogramowanie (51,6 miliarda dolarów), farmacja i biotechnologia (28,3 miliarda dolarów), usługi i systemy HC (11,6 miliarda dolarów), usługi komercyjne (8,7 miliarda dolarów), urządzenia i materiały HC (7,8 miliarda dolarów).
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Posiadacze PCP mogą w każdej chwili skorzystać z prawa do zamiany posiadanych akcji na akcje zwykłe.
Jeśli firma ogłosi upadłość i zlikwiduje swoje aktywa, akcjonariusze PCP w pierwszej kolejności zbierają wszelkie pozostałe środki, otrzymując wartości nominalne swoich akcji w momencie zakupu.
Uczestniczący inwestorzy w akcje uprzywilejowane na akcje zamienne (PCP) cieszą się szeregiem przewag nad akcjonariuszami zwykłymi.
Uczestniczące zamienne akcje uprzywilejowane są oferowane głównie przez inwestorów venture capital, którzy chcą sfinansować start-upy przed złożeniem pierwszej oferty publicznej.
Inwestorzy PCP są uprawnieni do pobierania dywidend, zwanych „dywidendami preferencyjnymi”, zanim zwykli akcjonariusze będą mogli pójść w ich ślady.
