Deltagende konvertibel præferenceaktie (PCP)

Hvad er deltagende konvertible præferenceaktier (PCP'er)?

En deltagende konvertibel foretrukken (PCP) aktie er et finansielt udtryk, der refererer til et værdipapir, der oftest udstedes som en del af en venturekapitalfinansieringsaftale, før et selskab oplever et indledende offentligt udbud (IPO). Deltagende konvertible foretrukne aktionærer nyder mange fordele i forhold til investorer, der kommer senere til spillet, efter at en virksomhed er blevet en mere etableret enhed.

Forståelse af konvertible foretrukne aktier (PCP'er)

Deltagende konvertible foretrukne aktier er værdipapirer, der typisk tilbydes af venturekapitalister, der finansierer startup-virksomheder, og som giver aktionærer klare fordele i forhold til investorer, der kommer senere til spillet. Der er tre hovedfordele forbundet med denne type investering. For det første har PCP-investorer ret til at indsamle udbytte, før almindelige aktionærer i samme virksomhed kan gøre det samme. Disse udbytter omtales passende som foretrukne udbytter.

For det andet er PCP-aktionærer berettiget til at modtage en del af disse aktiver, før almindelige aktionærer kan få adgang til sådanne midler, i tilfælde af at en virksomhed indgiver en konkursbegæring og likviderer sine resterende aktiver. Under traditionelle likvidationsforhold modtager PCP-aktionærer den pålydende værdi af det værdipapir, de købte på tidspunktet for den oprindelige transaktion, hvilket reelt refunderer deres investering.

Den sidste fordel, PCP-investorer nyder godt af, er evnen til at konvertere deres foretrukne aktier til almindelige aktier efter eget skøn. De kan gøre det når som helst - ikke kun når en virksomhed lancerer en børsnotering. Men som regel er det generelt mere lukrativt for investorer at bevare deres foretrukne aktier frem for at konvertere dem til stamaktier, fordi førstnævnte scenarie gør det muligt for dem at modtage førnævnte tidlige udbytter.

Deltagende konvertible foretrukne aktionærer bliver ofte lunefuldt omtalt som "double-dippers", for hvis de udnytter deres optioner korrekt, kan de være tidlige udbyttesamlere i årevis og derefter beslutte at konvertere deres aktier til almindelige aktier.

Den venturekapitalistiske effekt

Langt størstedelen af de deltagende konvertible præferenceaktier er udstedt af venturekapitalister, der ønsker at finansiere spæde unge startup-virksomheder. Af denne grund er der ingen mangel på PCP-muligheder at vælge imellem, hvilket er gode nyheder for investorer, der foretrækker disse køretøjer. Overvej følgende statistik vedrørende venturekapitalaktivitet i USA for 2021:

• Der var mere end 10.862 venture-støttede virksomheder, der tilsammen rejste 164 milliarder dollars i finansiering. På daglig basis oversættes dette til omkring 30 startups,. der indsamler 449 millioner dollars over hele landet.

• Cirka 50 % af alle børsintroduktioner blev støttet af venturekapitalaftaler, mens 50 % var ikke-VC-støttet.

• Venturekapital-dollars drev sektorer med følgende kontantbeløb: software ($51,6 milliarder), Pharma & Biotech ($28,3 milliarder), HC-tjenester og -systemer ($11,6 milliarder), Kommercielle tjenester ($8,7 milliarder), HC-enheder og forsyninger ($7,8 milliarder).

Højdepunkter

• PCP-indehavere kan til enhver tid udøve retten til at konvertere deres aktier til almindelige aktier.

• Hvis en virksomhed erklærer sig konkurs og likviderer sine aktiver, er PCP-aktionærerne først i køen til at indsamle eventuelle resterende midler ved at modtage de pålydende værdier af deres aktier på købstidspunktet.

• Deltagende konvertible foretrukne (PCP) aktieinvestorer nyder en lang række fordele i forhold til almindelige aktionærer.

• Deltagende konvertible præferenceaktier tilbydes hovedsageligt af venturekapitalister, der ønsker at bankrolle startup-virksomheder, før de indgiver børsnoteringer.

• PCP-investorer har ret til at indsamle udbytte, kendt som "foretrukken udbytte", før almindelige aktionærer kan følge trop.