Specjalna umowa kupna i odsprzedaży (SPRA)

Co to jest specjalna umowa kupna i odsprzedaży?

Banki centralne przeprowadzają różnego rodzaju umowy sprzedaży i odkupu (transakcje repo) w ramach operacji otwartego rynku, które wykorzystują do realizacji polityki pieniężnej. Są one zazwyczaj podejmowane z zamiarem wpłynięcia na płynność, a tym samym na stopy procentowe na rynku pieniężnym. Specjalna Umowa Zakupu i Odsprzedaży (SPRA) to specyficzna nazwa nadana jednej z tych operacji, gdy jest używana przez Bank of Canada (BoC); jego intencją jest obniżenie stóp procentowych.

Zrozumienie specjalnej umowy kupna i odsprzedaży (SPRA)

Zasadniczo w transakcji repo dwóch kontrahentów zawiera umowę, na mocy której jeden sprzedaje papiery wartościowe drugiemu i jednocześnie wyraża zgodę na ich odkup w określonym późniejszym terminie po ustalonej cenie. Papiery wartościowe można zatem skutecznie uznać za zabezpieczenie kredytu gotówkowego. Przedmiotowe papiery wartościowe są zwykle papierami wartościowymi o stałym oprocentowaniu,. a ceny są ustalane pod kątem stóp procentowych. Ta uzgodniona stopa procentowa nazywana jest stopą repo. Podczas gdy wielu uczestników rynku angażuje się w takie transakcje, kiedy banki centralne to robią, zwykle tylko z niektórymi bankami na ich krajowych rynkach pieniężnych, na zasadzie krótkoterminowej i podejmowanej w celu realizacji polityki pieniężnej, to znaczy pomocy w zapewnieniu stopy procentowe na rynku pieniężnym osiągają docelową stopę banku centralnego.

BoC ustala docelową stopę procentową overnight jako główną stopę polityczną (używaną w celu osiągnięcia inflacji ). W Specjalnej Umowie Zakupu i Odsprzedaży (SPRA), BoC będzie kupować papiery wartościowe od określonego rodzaju banku (mianowicie głównego dealera kanadyjskich rządowych papierów wartościowych) z umową na ich odsprzedanie do tego banku następnego dnia. BoC oferuje kupno ustalonej ilości papierów wartościowych po stałej cenie, przy czym cena jest na poziomie docelowym BoC dla stawki overnight. Daje to tymczasowy zastrzyk gotówki (kiedy banki otrzymują zapłatę za papiery wartościowe) na rynku pieniężnym , pomagając poprawić płynność i obniżyć rynkowe stopy procentowe overnight. Operacja ta zostanie zatem wykorzystana, gdy BoC będzie próbował złagodzić warunki na krajowym rynku pieniężnym.

BoC zaangażuje się w operację następczą – Umowę Sprzedaży i Odkupu lub SRA – gdy jej celem jest raczej zacieśnienie niż złagodzenie warunków na rynku pieniężnym. (W tej operacji BoC wycofa płynność z rynku, sprzedając papiery wartościowe bankom.)