Custo da dívida
Qual é o custo da dÃvida?
O custo da dÃvida é a taxa de juros efetiva que uma empresa paga sobre suas dÃvidas, como tÃtulos e empréstimos. O custo da dÃvida pode se referir ao custo da dÃvida antes dos impostos, que é o custo da dÃvida da empresa antes de levar os impostos em consideração, ou o custo da dÃvida após os impostos. A principal diferença no custo da dÃvida antes e depois dos impostos reside no fato de que as despesas com juros são dedutÃveis.
Como funciona o custo da dÃvida
A dÃvida é uma parte da estrutura de capital de uma empresa, que também inclui o patrimônio. A estrutura de capital trata de como uma empresa financia suas operações gerais e crescimento por meio de diferentes fontes de recursos, que podem incluir dÃvidas, como tÃtulos ou empréstimos.
A medida do custo da dÃvida é útil para entender a taxa global que está sendo paga por uma empresa para usar esses tipos de financiamento da dÃvida. A medida também pode dar aos investidores uma ideia do nÃvel de risco da empresa em relação a outras, pois empresas mais arriscadas geralmente têm um custo de dÃvida mais alto.
O custo da dÃvida é geralmente inferior ao custo do capital próprio.
Exemplos de Custo da DÃvida
Existem algumas maneiras diferentes de calcular o custo da dÃvida de uma empresa, dependendo das informações disponÃveis.
A fórmula (taxa de retorno livre de risco + spread de crédito ) multiplicada por (1 - taxa de imposto) é uma forma de calcular o custo da dÃvida após impostos. A taxa de retorno livre de risco é a taxa de retorno teórica de um investimento com risco zero, mais comumente associada a tÃtulos do Tesouro dos EUA. Um spread de crédito é a diferença de rendimento entre um tÃtulo do Tesouro dos EUA e outro tÃtulo de dÃvida com o mesmo vencimento, mas com qualidade de crédito diferente.
Essa fórmula é útil porque leva em consideração as flutuações da economia, bem como o uso de dÃvidas especÃficas da empresa e a classificação de crédito. Se a empresa tiver mais dÃvidas ou uma classificação de crédito baixa, seu spread de crédito será maior.
Por exemplo, digamos que a taxa de retorno livre de risco seja de 1,5% e o spread de crédito da empresa seja de 3%. O custo da dÃvida antes dos impostos é de 4,5%. Se a alÃquota do imposto for de 30%, o custo da dÃvida após os impostos será de 3,15% = [(0,015 + 0,03) × (1 - 0,3)].
Como uma forma alternativa de calcular o custo da dÃvida após os impostos, uma empresa pode determinar o valor total dos juros que está pagando em cada uma de suas dÃvidas no ano. A taxa de juros que uma empresa paga sobre suas dÃvidas inclui tanto a taxa de retorno livre de risco quanto o spread de crédito da fórmula acima, porque o(s) credor(es) levará em consideração ambos ao determinar inicialmente uma taxa de juros.
Uma vez que a empresa tenha pago o total de juros do ano, ela divide esse número pelo total de todas as suas dÃvidas. Esta é a taxa de juros média da empresa sobre toda a sua dÃvida. A fórmula do custo da dÃvida após impostos é a taxa de juros média multiplicada por (1 - taxa de imposto).
Por exemplo, digamos que uma empresa tenha um empréstimo de US$ 1 milhão com taxa de juros de 5% e um empréstimo de US$ 200.000 com taxa de 6%. A taxa de juros média e seu custo da dÃvida antes dos impostos é de 5,17% = [(US$ 1 milhão × 0,05) + (US$ 200.000 × 0,06)] ÷ US$ 1.200.000. A alÃquota da empresa é de 30%. Assim, seu custo da dÃvida após impostos é de 3,62% = [0,0517 × (1 - 0,30)].
Impacto dos Impostos no Custo da DÃvida
Uma vez que os juros pagos sobre as dÃvidas são frequentemente tratados favoravelmente pelos códigos tributários, as deduções fiscais devido a dÃvidas pendentes podem reduzir o custo efetivo da dÃvida paga por um mutuário. O custo da dÃvida após os impostos é o juro pago sobre a dÃvida menos qualquer economia de imposto de renda devido a despesas de juros dedutÃveis. Para calcular o custo da dÃvida após os impostos, subtraia a taxa efetiva de imposto de uma empresa de um e multiplique a diferença pelo custo da dÃvida. A alÃquota marginal da empresa não é utilizada; em vez disso, as alÃquotas de impostos estaduais e federais da empresa são somadas para determinar sua alÃquota efetiva.
Por exemplo, se a única dÃvida de uma empresa for um tÃtulo emitido com uma taxa de 5%, o custo da dÃvida antes dos impostos será de 5%. Se sua alÃquota efetiva for 30%, então a diferença entre 100% e 30% é 70%, e 70% dos 5% é 3,5%. O custo da dÃvida após impostos é de 3,5%.
A lógica por trás desse cálculo é baseada na economia fiscal que a empresa recebe ao declarar seus juros como despesa comercial. Para continuar com o exemplo acima, imagine que a empresa emitiu $ 100.000 em tÃtulos a uma taxa de 5%. Seus pagamentos de juros anuais são de $ 5.000. Ele reivindica esse valor como uma despesa e isso reduz a receita da empresa em US$ 5.000. Como a empresa paga uma taxa de imposto de 30%, ela economiza $ 1.500 em impostos baixando seus juros. Como resultado, a empresa efetivamente paga apenas US$ 3.500 em sua dÃvida. Isso equivale a uma taxa de juros de 3,5% sobre sua dÃvida.
Destaques
O custo da dÃvida é a taxa efetiva que uma empresa paga sobre sua dÃvida, como tÃtulos e empréstimos.
Calcular o custo da dÃvida envolve encontrar os juros médios pagos sobre todas as dÃvidas de uma empresa.
A principal diferença entre o custo da dÃvida antes dos impostos e o custo da dÃvida após os impostos é o fato de que as despesas com juros são dedutÃveis.
A dÃvida é uma parte da estrutura de capital de uma empresa, sendo a outra o capital próprio.
PERGUNTAS FREQUENTES
Como o custo da dÃvida e o custo do capital próprio diferem?
Tanto a dÃvida quanto o capital próprio fornecem à s empresas o dinheiro necessário para manter suas operações diárias. O capital social tende a ser mais caro para as empresas e não tem um tratamento fiscal favorável. O excesso de financiamento por dÃvida, no entanto, pode levar a problemas de credibilidade e aumentar o risco de inadimplência ou falência. Como resultado, as empresas procuram otimizar seu custo médio ponderado de capital (WACC) entre dÃvida e patrimônio lÃquido.
Qual é o custo da dÃvida de agência?
O custo de agência da dÃvida é o conflito que surge entre acionistas e devedores de uma empresa pública quando os devedores impõem limites ao uso do capital da empresa se acreditarem que a administração tomará medidas que favoreçam os acionistas em vez dos devedores. Como resultado, os detentores de dÃvidas colocarão covenants no uso do capital, como aderência a certas métricas financeiras, que, se quebradas, permitem que os detentores de dÃvidas resgatem seu capital.
O que faz o custo da dÃvida aumentar?
Vários fatores podem aumentar o custo da dÃvida, dependendo do nÃvel de risco para o credor. Isso inclui um perÃodo de retorno mais longo, pois quanto mais tempo um empréstimo estiver pendente, maiores serão os efeitos do valor do dinheiro no tempo e dos custos de oportunidade. Quanto mais arriscado for o mutuário, maior será o custo da dÃvida, pois há uma chance maior de que a dÃvida seja inadimplente e o credor não seja reembolsado total ou parcialmente. Fazer um empréstimo com garantia reduz o custo da dÃvida, enquanto as dÃvidas não garantidas terão custos mais altos.
Por que a dÃvida tem um custo?
Os credores exigem que os mutuários paguem o valor principal de uma dÃvida, bem como os juros além desse valor. A taxa de juros, ou rendimento, exigida pelos credores é o custo da dÃvida – ela é exigida para levar em conta o valor do dinheiro no tempo,. a inflação e o risco de que o empréstimo não seja pago. Também envolve os custos de oportunidade associados ao dinheiro usado para o empréstimo não ser usado em outro lugar.
