Rubinomics

O que é Rubinomics?

Rubinomics é um termo que descreve a política fiscal seguida pelo governo de Bill Clinton e elaborada por seu conselheiro de política econômica, Robert Rubin. Uma junção de "Rubin" e "economia", o termo "Rubinomics" descreve o foco do governo no impacto de um orçamento equilibrado nas taxas de juros de longo prazo.

Rubin atuou como Assistente do Presidente para Política Econômica e como o primeiro diretor do Conselho Nacional de Economia de 1993 a 1995. Foi Secretário do Tesouro de 1995 a 1999. O foco principal de Rubin era equilibrar o orçamento federal e o impacto que isso teve sobre a inflação e as taxas de juros no longo prazo.

Entendendo a Rubinomics

A rubinomics ganhou força durante a década de 1990, quando as taxas de juros de longo prazo permaneceram altas, apesar das ações do Federal Reserve para reduzir a taxa de fundos federais. A Taxa de Fundos Federais é a taxa na qual os bancos emprestam dinheiro uns aos outros durante a noite. Quando o Fed aumenta a oferta de dinheiro por meio de operações de mercado aberto,. ele pressiona para baixo as taxas de juros de curto prazo, usando a Fed Funds Rate como meta para medir o impacto imediato da política monetária. No entanto, esse efeito nem sempre pode ser transferido para as taxas de longo prazo (ou pode levar um tempo imprevisivelmente longo para fazê-lo).

O presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, e outros especialistas acreditavam que a falta de resposta das taxas de longo prazo às taxas de empréstimo overnight se devia a um prêmio de inflação embutido nos preços dos títulos de longo prazo. Rubin propôs que o governo se concentrasse na redução do déficit orçamentário federal em vez de gastar dinheiro em infraestrutura, tecnologia e educação. Isso desagradou os conselheiros econômicos liberais que defendiam maiores gastos do governo, bem como os economistas do lado da oferta que previam que os aumentos de impostos necessários para equilibrar o orçamento impactariam negativamente a economia. No entanto, Rubin argumentou que taxas de longo prazo mais baixas estimulariam um maior investimento do setor privado em indústrias-chave e o desenvolvimento de projetos de longo prazo e alto valor que aumentariam os empregos independentemente dos aumentos de impostos.

Assim, a Rubinomics defende essencialmente o equilíbrio do orçamento federal como estratégia de crescimento econômico, uma ideia que também encontrou algum apoio entre os economistas mais conservadores e de livre mercado. Este foi um componente-chave do consenso neoliberal que surgiu na era pós-Guerra Fria do governo Clinton. Ao longo da década de 1990, esse consenso uniu economistas e formuladores de políticas da esquerda e da direita moderadas por trás do conservadorismo fiscal, das baixas taxas de juros e da globalização do comércio.

A Rubinomics funcionou?

Os proponentes argumentam que a Rubinomics contribuiu muito para o longo e pronunciado período de crescimento econômico e eventuais superávits orçamentários do governo que se desenvolveram ao longo da década de 1990. As taxas de juros de longo prazo caíram durante o governo Clinton - como pretendido pela política de Rubinomics - com as taxas do Tesouro dos EUA de 10 anos caindo de 6,60% em janeiro de 1993 para 5,16% em janeiro de 2001. As taxas de títulos corporativos de longo prazo seguiram o exemplo , caindo de 7,91% para 7,15% no mesmo período .

Ao mesmo tempo, o crescimento médio do PIB foi de cerca de 4%, a inflação manteve uma taxa baixa e estável em torno de 2,5% e a economia dos EUA experimentou seu maior período de expansão contínua na história até aquele momento .

Assim, à primeira vista, os objetivos imediatos e de longo prazo da Rubinomics parecem ter sido alcançados. No entanto, outros fatores além da Rubinomics certamente estavam em jogo, incluindo a política monetária fácil em andamento liderada por Greenspan, o "Dividendo da Paz" resultante de retiradas militares e a abertura do comércio internacional global na forma do NAFTA e outros acordos multilaterais.

Se a Rubinomics ou outros fatores foram mais importantes para a prosperidade da década de 1990 é uma questão contínua de debate entre os economistas ainda hoje. Também vale a pena notar que os EUA sofreram uma recessão com o estouro da bolha das pontocom imediatamente após esse período, e alguns economistas atribuem as raízes da Grande Recessão à liberalização financeira que ocorreu sob a supervisão de Rubin.

Destaques

• A rubinomics consiste em equilibrar o orçamento federal, ou pelo menos reduzir os déficits, a fim de estimular o crescimento econômico, pressionando para baixo as expectativas de inflação e as taxas de juros de longo prazo.

• À primeira vista, os objetivos da Rubinomics foram alcançados, mas os economistas ainda discutem se a Rubinomics ou outros fatores foram mais importantes para a prosperidade da década de 1990.

• Rubinomics descreve a política fiscal realizada pelo secretário do Tesouro Robert Rubin durante o governo de Bill Clinton.